铜期货日报：沪铜波动继续降低

华融融达期货 铜期货日✲2022-12-23 作者： 李魁 有色研究中心 18739938658 likui@hrrdqh.com 从业资格号： F3077815 投资咨询号： Z0017255 【题目】沪铜波动继续降低。 【期货】今日夜盘沪铜主力2301合约开于65760元/吨，夜盘维持震荡，白盘早盘价格冲高 至66300元/吨，午后价格重心回落。收盘价65820元/吨，较上一交易日上涨60元/吨。 【现货】今日1#电解铜现货对当月2301合约✲于升水520元/吨升水620元/吨，均价升水570元/吨，较昨日上涨40元/吨。平水铜成交价格66680~66800元/吨，升水铜成交价格 66740~66880元/吨。 【综合分析】 宏观：美联储公布最新利率决议。委员们一致同意加息50个基点至4.25%-4.5%区间，并称 持续加息可能是适当✁，确信通胀持续下降之前，不考虑降息：全线上调未来通胀预测， 全线上调未来利率水平，将终端利率上修至5，1%，下调明后两年GDP增速预期，预计美国 明年GDP增速仅为0.5%。 供应端：原料端2023年是新增矿山项目✁放量阶段，主要来自英美资源✁Que11aveco，泰克资源QB2，BHP✁Spence2，✲据矿企✁✲告，我们初步估算2023年✁新增供应至少在850 干吨，产量增速料大于4%。tc价格维持高位，国内精炼铜产量同比高增速。进口铜砂，精炼钢、销材维持10月份有所回落，国内整体精炼铜供应维持稳定。 需求端：上周S温调研了国内主要大中型铜杆企业✁生产及销售情况，综合看企业开工率 约为67.98%，较上周回升1.35个百分点。开工率回升主因样本中某大型铜杆厂年末追赶任 【操作建议】 务加快生产节奏，且下游漆包线端口对于铜杆✁需求环比增量所致， 关联储加息转向交易预期已经落地加上目前国内疫情向高峰期驱向，对整体需求料构成负 【风险提示】 面冲击，价格有高位回落✁可能性。区间64000-68000 1，俄乌冲突超预期；2，宏观预期变化。 5 华融融达期货 铜期货日✲2022-12-23 举日数据： 类别 指标名称 最新值 前值 涨跌 去年同期值 同比滏跌 同比增长率 宏双 通账指数国债(TIPS)_10年 (%) 2022-12-21 2022-12-20 -0.04- -2.7586%* -0.96 2.37 246.875% 1.41 1.45 美元指数 2022-12-21 2022-12-20 0.2933 0.2821% 96.4557 7.8041± 8.0909%+ 103.9665 10年期美国国 债收益率(%) 2022-12-21 2022-12-20 -0.01 -0.271% 1.48 2.2+ 148.6486%+ 3.68 3.69 现货市场 1时平均价（元吨) 2022-12-22 2022-12-21 450± 0.6774%± 69620 -2740* -3.9357%* 66880 66430 现货结算价 _LME铜(美元 吨) 2022-12-21 2022-12-20 25+ 0.3011% 9521 -1194+ 12.5407%* 8327 8302 LME钢升贴水(0-3)美元吨) 2022-12-21 2022-12-20 -3.25* 15.6627% 25.5 -49.5* 194.1176% -24 -20.75 1#电解铜升贴 水最小值（元吨） 2022-12-22 2022-12-21 40± 8.3333% 120 400± 333.3333%± 520 480 1#电解调升贴 水最大值(元吨） 2022-12-22 2022-12-21 40+ 6.8966%+ 180 440± 244.4444%- 620 580 洋山钢最低溢 价(元吨) 2022-12-22 2022-12-21 0% 87 -47 -54.023% 40 40 洋山钢最高溢 价(元吨) 2022-12-22 2022-12-21 0 0% 103 -53 51.4563%* 50 50 废桐_上海1#光 亮调线(元吨) 2022-12-20 2022-12-19 -200* -0.3379%* 63790 -4800* -7.5247%* 58990 59190 精度铜价差（元陀) 2022-12-20 2022-12-19 -175.4* -6.621%* 1053.33 1420.4 134.8485%* 2473.73 2649.13 加工费 精炼费(RC)元 陀) 2022-12-16 2022-12-09 28.4803 2.1511%+ 855.9902 496.4624± 57.9988%* 1352.4526 1323.9723 粗炼费(TC\元 β) 2022-12-16 2022-12-09 66.935± 2.1511%* 2011.7674 1166.7968 57.9986%* 3178.5642 3111.6292 期货市场 CU主力（元吨) 2022-12-22 2022-12-21 60± 0.0912% 06969 -3870* -5.5532% 65820 65760 期货收盘价 LME3个月铜 (美元吨) 2022-12-21 2022-12-20 23.5 0.2807%* 9555 1158.5* 12.1245%* 8396.5 8373 期货收盘价 _COMEXR(美 元磷 2022-12-21 2022-12-20 0.0085± 0.2234%± 4.344 ±ES0- 12.2007%* 3.814 3.8055 上期所钢仓单 () ()COMEX铜库存(短吨)上海期货交易所钢库存(哇) 上海保税区铜 库存(万吨) 2022-12-22 2022-12-21 -555* -2.0188%* 9181 17756± 193.3994%* 26937 27492 2022-12-21 2022-12-20 81350 82600 -1250* -1.5133%* 89925 -9.5357%* 库存 2022-12-21 35606 2022-12-20 35886 -280* -0.7802%* 61615 -26009* 42.2121% 2022-12-16 2022-12-09 -14505- -18.4669% 34580 29461± 85.1966% 64041 78546 2022-12-19 2022-12-15 0.55 21.5686% 13.6 -10.5 -77,2059% 3.1 2.55 宏观数据： 10,000 图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期 美国通期(%) 0期资收盘价_IE3个月钢(美元吨) 数据*，Wind、华融融达期货 心关国10年[国临收益率1年[债收益率 600007 20020708:IOTo0 20070119 20090424 20110728 20131101 20160210 20180516 20200821 11,006 10,500 9,500 9,000 8,500 8,006 7.500 7,000 5,50( 0200528 20300902 3030121020210323 20910701 20211008 20220117 20220427 20220(04 图2.美国国债收益宰倒挂往往对应若经济策条，但是也能跟踪美国货币政策进程 数据来源：Vind、华融融达期货 价格数据： 图3.SHFE与LME铜期货收盘价 图4.冶炼酸价格 期0收需价_LE3个用月钢(美元吨 期资收查价_调期资主力(元/吨)(右轴） 潮南塔区(98%冶练股）市路价（元吨山东地区(98%冶普股）市场价(元吨 11,000 78,000 1,1() (元/吨 10,500 75,000 1,000 900 8(i) 72,00) 69,000 66,000 63,00) 60,000 57,000) 54,000) 51,000 48,00) 45,000 42,000 10,000 9,509 9,000 8,503 8.000 7,509 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 2(2004232(21(204202111192)220906 8);:(区(98%) 元 700 6() 500 30) [0) 200 38,00) 2021(816202112152)22(41820220615202212 图5.1ME铜期货收盘价与LME升贴水 0期货收盘价_ME3个月射(美元吨) 图6.SHF主E铜期货主收盘价主与国内力升贴 数据案滤；wind、华融融达期货数据来诺：wind、毕融融达期货 11.000 1E钢升贴水(03)（元吨）（右轴） 1,20)0 78,000 上率特_酮升贴水平均(元吨）（右轴) 2;(00) 10,500 1,100 75,00 2,100 10,009 1,000 72,00 09,(0) 1,800 9,500 9.00 8,500 8,000 7,500 7,000 6,50 6,000 5,500 5,000 65H00 10132 800 700 300 200 00 100 6,000 63,000 60,000 57,000 51,000 51,000 (8,000 45,000 42,00 39,(01 1210127 2)2111(9 H03) 1,50) 1,200 600 数据来滤：ind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货 图7.铜主力合约多头每日持仓变化图8，铜主力合约空头每日持余变化 增如减少 +941 1,889 -196 数据来源：vind、华感融达期货数据来源：wind、华融融达期货 5 华融融达期货 铜期货日✲2022-12-23 2022年12月27日 20200-20210 2022 图9.LME铜库存✆节性图（单位：吨）图10.SHFE铜库存✆节性图（单位：吨） 2020-0-202102022 30,000 2022年12月15日 360,000 330,000 2022年12月20日 2022年12月13日 300,000 270,000 270,000 240,000 2(0,000 210,000 210,000 180,000 180,00( 150,000 150,00( 130,000 90,000 120,000 00,000 90,00 30,000 00,000 数据来滤；ind、华融融达期货数据案滤；ind、华融融达期货 图11.COMEX铜库存✆节性图（单位：吨）图12.上海保税库铜库存✆节性（单位： 6-6105-0 2022年12月16日 70,00 80,00( 100,000 110,000 0-20190-20200-2(21- 90,000 60,00) 50,000 40,000 30,000 纯苯价格华东 010202180406(523071008261012112 888 40 0215032604290f)(6(711(615(9)16102) 数据来源：Tind、华融融达期货 数据来源：Tinxl、华融融达期货 本日行业要闻： 1、红吉利公司（HOTChili）计划将位于智利中部✁科斯塔弗埃戈（CostaFuego）铜矿项目日处理能力从2万 吨提高到3万吨，年铜产量从10万吨提高到15万吨。公司经理克里斯蒂安·伊斯特迪（ChristianEasterday） 透露，鉴于年初已达成一项土