浙商机械 邱世梁|王华君【杭氧股份】并购整合大势所趋，工业气体集中度有望持续提升

浙商机械邱世梁|王华君【杭氧股份】并购整合大势所趋，工业气体集中度有望持续提升！持续重点推荐！ 1、林德气体并购瑞典AGA（2000年）、英国BOC公司（2006年）、美国普莱克斯（2018年），成为全球市值最大的工业气体公司（1.2万亿元）。 2、2021年，全球工业气体CR4达54%（头部市占率约20%-25%）；中国工业气体CR4仅28%，头部企业盈德、杭氧市占率10.5%及3.7%，无论是集中度还是头部企业的市占率，相较海外均有较大的提升空间。 3、2021年，杭氧股份在独立第三方供气市场存量市场的份额约为9%，而在增量市场的份额接近50%，市占率提升趋势较为明显。若在扩大规模的过程中，公司通过外延并购有望加快份额提升的速度，提升市场影响力与话语权。 预计公司2022-2024年归母净利润分别15.7/18.7/23.1亿元，三年复合增速25%，对应PE为27/23/18倍，“买入”评级！风险提示：行业竞争风险及市场风险；产品价格波动风险 浙商机械邱世梁|王华君【凯美特气】电子特气订单饱满、盈利能力强，预计四季度业绩提速，持续推荐！ 1、截止2022年11月20日，公司在手订单1.65亿元（含税），2022年交付，预计净利润达0.76亿元，占2021年归母净利润的55%。据公告，公司2021年、2022年1-9月份特种气体的毛利率分别为83.79%、80.71%，电子特气的盈利能力较高。 公司已与多家合作伙伴签订特种气体《》、《》，相关产品通过认证后，会逐步放量推向市场。 2、拟定增募资10亿元，用于实施宜章电子特气、福建双氧水等项目，正稳步推进 1）宜章凯美特特种气体项目实施主要产品包括电子级溴化氢、电子级乙炔、氟基混配气等产品。预计项目建成后年收入6.8亿元，净利润2.9亿元。 2）福建30万吨双氧水项目分两期实施，预计满产后收入3.4亿元，净利润0.9亿元。 3）揭阳扩产项目包含30万吨双氧水的产能扩建计划。