月酝知风之绿色能源与前瞻性产业：2023年优选海风、储能与光伏电池

证券研究报告 行业评级： 新能源强于大市（维持） 新材料强于大市（维持） 月酝知风之 绿色能源与前瞻性产业 2023年优选海风、储能与光伏电池 2022年12月报 平安证券研究所 绿色能源与前瞻性产业研究团队 陈骁/皮秀/陈潇榕/郝博韬/张之尧/马书蕾2022年12月27日 导读 话题：2023年优选海风、储能与光伏新型电池 •风电板块需求及竞争格局兼优，主打海风；光伏板块应把握以新型电池为主的结构性机会；储能赛道成长确定性强，预计2023年仍将维持较高的景气度。 绿色经济与金融 •资本市场碳中和板块：高碳减排领域走势更优 •绿色经济与金融：绿债发行提速，发行利率略有反弹 •碳市场：交易活跃，量涨价跌 •展望后市：虽然新能源发展短期面临欧美能源独立及贸易保护诉求、国内新能源消纳及储能政策仍待完善等扰动，但我国新能源产业基于自身优势决定的长期确定性不受影响。我们长期看好新能源产业发展，建议持续关注新能源设备相关厂商；此外，可提前关注布局碳金融及CCER相关投资领域。 光伏 •光伏板块持续调整，12月申万光伏电池组件指数同比下跌7.16%，跑输沪深300指数6.92个百分点；申万光伏设备指数同比下跌8.08%，跑输沪深300指数7.83个百分点。 •展望后市：随着组件价格的下行与电站建设进度提速，终端 大基地项目需求有望进一步提振。 风电 •12月，风电板块指数下跌约4.96%，风电板块各细分领域全面下跌，主要受市场风格切换导致的新能源板块整体调整有关，市场对包括风电在内的新能源板块整体呈观望态度。 •展望后市：海上风电依然是明确产业趋势和投资方向，国内外需求呈现共振的态势，国内海上风电制造产业出海前景乐观，重点看好海缆和管桩环节；此外，风电整机盈利水平有望触底回升，漂浮式海上风电提速发展，风电轴承加快国产替代，这些细分领域的投资机会值得期待。 储能 •12月，储能指数下跌3.67%，跑输沪深300指数3.42个百分点。 •展望后市：国内储能市场机制逐渐完善，发展质量是重中之重，国内大储市场将是未来全球储能市场的重要增长极之一。我们认为，随着电力现货市场和辅助服务市场逐渐建设完善，独立储能商业模式有望逐渐成型。 新材料 •新材料相关指数继续呈下行走势，本月跑输沪深300指数。 •展望后市：终端市场淡季，上下游博弈加剧，锂盐价格继续探底；3C需求低迷，下游采购情绪弱，预计钴盐价继续下行；三元需求走弱，年前备货近尾声，硫酸镍价格重心将下移。 导读 投资建议 •光伏：行业景气度持续提升，2022及2023年全球光伏新增装机均有望较快增长；看好可能具有α的新型电池、组件、逆变器、金刚线等环节，推荐隆基股份、美畅股份、通威股份等，建议关注禾迈股份、晶澳科技等。 •风电：建议关注海上风电以及陆上风电两条主线；海上风电有望迎来国内外需求共振，推荐大金重工、东方电缆、明阳智能等；陆上风电受益于分散式风电等应用场景的打开，风机及零部件供需格局有望改善，推荐日月股份、金风科技等。 •储能：推动新型储能发展，有助于提升电力系统调节能力和灵活性，促进新能源高水平消纳，保障电力可靠稳定供应。储能电池建议关注宁德时代等；储能变流器方面，建议关注固德威等；储能系统解决方案领域，建议关注派能科技等。 •锂电材料：建议关注受益碳中和，动力电池及储能带动下需求较快增长的能源金属龙头企业：赣锋锂业、华友钴业、天齐锂业、中矿 资源、盛新锂能、永兴材料。 •风电材料：风电项目招标高景气下建议关注玻纤、风电叶片等龙头企业：中材科技、光威复材、中复神鹰。 01 话题：优选海风、储能与光伏新型电池 •风电：需求及竞争格局兼优，主打海风。陆上的分散式风电、海上的深远海海风、海外市场有可能成为值得期待的打开风电需求空间的三大关键细分领域。 •光伏：把握以新型电池为主的结构性机会。预计2023年国内光伏新增装机有望实现35%左右的增长，新增装机规模达到115GW，全球光伏新增装机有望实现30%及以上的增长，达到310GW。 •储能：赛道成长确定性强，户储、大储皆可期。展望2023年，一方面，以欧洲和美国为代表的海外户储市场仍将高速成长；另一方面，新能源强配储能叠加市场逐步完善等因素驱动，大型储能装机有望加快发展。 供给层面，风机大型化快速发展，尤其在近两年陆上风电和海上风电新建项目相继不再享受中央财政补贴之后，大型化速度明显加快。陆上风机方面，2021年国内陆上风电新建项目平均单机容量约3.1MW，2022年，5-7MW单机容量的机组已经成为新招标项目的主力机型，且7-8MW的陆上机型已经开始并网测试和验证。 风机大型化推动风机价格的快速下降，2021年以来，随着风机大型化提速，风机价格也加快下降，陆上风机平均投标价格从2021年初的3000元/kW以上下降至2022年三季度末的1800元/kW左右。 随着经济性的提升，国内风电需求快速成长，并在风机招标端明显体现；2022年前三季度，国内风机招标规模已达到76.3GW，同比增长82%，超过以往任何一年的年度招标规模，招标的放量将体现在后续的新增装机层面。 国内历年新建风电项目的平均单机容量（MW） 国内陆上风机平均投标价格走势（元/kW） 6 5 4 3 2.72.8 陆上机组海上机组 4.2 3.93.63.83.73.8 2.4 4.9 2.6 5.6 3.1 4500 4000 3500 3000 2500 2MW2.5MW3S陆上平均 21.9 1.51.61.71.81.8 1 1.92.12.1 2000 2017-06 2017-08 2017-10 2017-12 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 1500 0 20112012201320142015201620172018201920202021 海上风机方面，2021年国内新增装机平均单机容量约5.6MW，2022年新招标项目的单机容量普遍在8MW及以上，其中山东市场新建项目的主力机型单机容量8-9MW，南方的广东等区域已经批量招标10MW以上的海上风机。 2022年以来，根据各海上风电项目披露的风机采购情况，风机价格主要落在3000-4000元/kW ，相比2019-2020年6000-7500元/kW的价格明显下降。风机价格的大幅下降包含平价压力之下风机企业竞争加剧和让利的因素，更主要的原因是风机单机容量大幅提升导致风机生产成本的下降。 风机大型化的速度可能较2020-2021年有所放缓，但大的方向不变，海上风电未来的单机容量可能仍具比较大的提升空间，产业内预期十四五期间单机容量20MW的海风机组有望下线。 近期部分海风项目的风机采购及价格情况 项目名称 开发商 规模（MW） 中标企业 单机容量 中标金额（亿 元） 单价（元/kW) 中标时间 备注 华润电力苍南1#海上风电场 华润集团 400 中国海装 16.24 4060 2021.10 含塔筒 三峡昌邑莱州湾一期 三峡集团 300 金风科技 >6MW 13.43 4477 2022.1 含塔筒 中广核象山涂茨海上风电场 中广核 280 中国海装 10.72 3830 2022.3 国华投资山东公司渤中海上风电项目 国华能源 500 金风科技 7-8.5MW 19.14 3828 2022.4 华能汕头勒门（二） 华能集团 594 电气风电 11MW及以 上 27.29 4595 2022.5 含塔筒 浙能台州1号 浙能集团 300 东方电气 7.5MW 10.64 3548 2022.6 含塔筒 华能苍南2号 华能集团 300 远景能源 11.76 3921 2022.7 含塔筒 中广核惠州港口二PA（北区） 中广核 210 远景能源 >=8MW 8.63 4109 2022.7 含塔筒 中广核惠州港口二PA（北区） 中广核 240 明阳智能 >=10MW 10.49 4372 2022.7 含塔筒 中广核惠州港口二PB 中广核 300 明阳智能 >=10MW 13.12 4372 2022.7 含塔筒 国华投资山东渤中B2 国华能源 500 电气风电 >=8.5MW 19.06 3811 2022.8 含塔筒 国电投广东湛江徐闻海上风电场增容 项目 国家电投 300 明阳智能 10.4 3468 2022.8 不含塔筒 国电电力象山1#海上风电场(二期) 国电能源集团 500 运达股份 8-9MW 16.53 3306 2022.8 含塔筒 华能大连庄河海上风电Ⅳ2场址 华能集团 200 中国海装 >=8MW 7.3 3650 2022.10 含塔筒 国家电投山东半岛南U场址一期 国家电投 450 明阳智能 >=8.5MW 16.16 3591 2022.11 含塔筒 中广核阳江帆石一 中广核 300 金风科技 >=10MW 11.67 3890 2022.11 含塔筒 中广核阳江帆石一 中广核 700 明阳智能 >=10MW 28.99 4067 2022.11 含塔筒 江苏龙源射阳1GW海上风电项目 龙源电力 1000 远景能源 >=7MW 37.06 3706 2022.11 含塔筒 资料来源：各公司招标网站，平安证券研究所6 近年，风电投资成本下降和经济性的提升推动各类应用场景快速发展，参照 《“十四五”可再生能源发展规划》，十四五期间国内陆上风电开发集中式与 分散式并举。 具体来看，在风能资源禀赋较好、建设条件优越、具备持续规模化开发条件的地区，重点建设新疆、黄河上游、河西走廊、黄河几字弯、冀北、松辽、黄河下游新能源基地；在符合区域生态环境保护要求的前提下，因地制宜推进中东南部风电就地就近开发，实施“千乡万村驭风行动”，大力推进乡村风电开发；积极推进资源优质地区老旧风电机组升级改造，提升风能利用效率；在东南沿海开发建设海上风电基地。 目前，陆上的风电大基地、近海的海上风电基地建设已经启动，对2022年风机招标放量提供重要项目支撑。随着风机技术进步的持续推进和风电投资成本的下降，一些新的应用场景有望从原来的经济性偏弱变成具备较好的经济性，从而有望被激活。 展望未来，我们认为，陆上的分散式风电、海上的深远海海风、海外市场有可能成为值得期待的打开风电需求空间的三大关键细分领域。 国内风电开发相关规划和布局 在前期的政策推动之下，2021年成为分散式风电的抢装年，2021年国内分散式风电新增装机容量802.7万千瓦，同比大幅增长702%，其中河南省新增分散式风电装机容量达238万千瓦，占全国分散风电新增装机容量的29.6%，其次分别为陕西17.5%、山西9.2%、内蒙古7.8%、湖北4.5%。截至2021年年底，中国分散式风电累计装机容量接近1000万千瓦。 2022年，经历抢装之后国内分散式风电需求回落，但政策层面支持分散式风电发展的力度加强。2022年5月，国家发改委发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，分散式风电商业模式逐步清晰。土地和利益共享机制：鼓励村集体依法利用存量集体土地通过作价入股，采用收益共享等机制参与新能源项目开发；资源评估与测风：开展全国新能源资源勘查与评价，建立可开发资源数据库，形成县级以上行政区域内各类新能源资源详查评价成果和图谱并向社会发布，建立测风塔及测风数据共享机制；审批流程：推动风电项目由核准制调整为备案制。 2022年8月，国家能源局新能源和可再