取得储能专利、设立储能装备公司，能源转型迎进展

取得储能专利&设立储能装备公司，能源转型迎进展，维持“增持”评级 2022年12月26日，公司发布公告，公司所属控股子公司德泰储能与长沙理工大学签署了储能技术转让合同，受让长沙理工大学全钒液流电池相关储能技术的五项专利权和五项专利申请权。同时，德泰储能与长沙理工大学贾传坤教授拟共同投资设立张家港德泰储能装备有限公司。继设立德泰储能并收购汇宏矿业布局全钒液流电池及上游矾矿资源后，公司在全钒液流电池核心技术上取得新进展，将加快推进在全钒液流电池储能领域全产业链发展。公司煤炭主业盈利向好，海则滩煤矿已取得采矿证，新能源转型加速推进，看好公司未来成长潜力。我们维持盈利预测，预计2022-2024年实现归母净利润18.5/19.9/21.7亿元，同比增长74.2%/7.4%/8.8%；EPS为0.08/0.09/0.10元，对应当前股价PE为18.2/17.0/15.6倍，维持“增持”评级。 取得储能技术专利并设立储能装备公司，快速拥有核心技术 取得五项专利权和五项专利申请权：公司通过德泰储能与具有储能技术研发优势和先进成果的长沙理工合作，受让长沙理工专利，受让费用2700万元，公司将快速拥有全钒液流电池及系统集成核心自主知识产权、后续研发和产品迭代能力，形成具有自身优势的核心技术竞争力，公司将加快推进在全钒液流电池储能领域全产业链发展。设立储能装备公司，全钒液流电池产业化可期：公司与长沙理工贾传坤教授拟共同投资设立德泰储能装备公司，德泰储能持股88%，贾传坤教授持股12%，德泰储能装备公司下设储能研究院，贾传坤教授出任院长。储能装备公司拟建设年产能500MW的大容量全钒液流电池及相关产品生产线，其中一期300MW/年，二期规划 200M W/年，全钒液流电池产业化推广应用可期。 技术、资源、资金齐备，能源转型有望实现快速发展 拥有核心技术与产品迭代能力：受让专利后，公司拥有了从电池系统到电堆结构、改性电极、交换膜等全钒液流电池核心技术。储能研究院将具备技术研发团队和产品技术更新迭代能力。布局上游矾矿资源：公司于2022年8月公告，德泰储能拟出资1.92亿元收购钒矿资源公司汇宏矿业65%股权，公司已布局上游矾矿资源。煤炭主业盈利向好：煤炭主业高景气，前三季度公司实现归母净利15.4亿元，同比+101.4%。同时，公司下属海则滩煤矿于2022年11月取得采矿许可证，海则滩煤矿产能600万吨/年，新煤矿有望带来业绩增量。公司技术、资源、资金齐备，有望在全钒液流电池产业链实现快速发展。 风险提示：经济恢复不及预期；煤炭价格下跌；能源转型进度不及预期。 财务摘要和估值指标 附：财务预测摘要