携程(09961)交流纪要-港股20221225-调研纪要

携程 首先简要回顾一下我们第三季度的业绩，并更新我们的运营亮点。 中国市场：中国国内旅游业在6月份疫情缓解后强劲复苏，并受到夏季强劲旅游需求的推动。7月国内酒店预订量超过2019年水平约20%，8月保持正增长。尽管自8月下旬以来疫情卷土重来，但我们的国内酒店预订总量仍成功恢复到 2019年的水平，国内酒店收入同比增长了25%，而本季度同城度假酒店预订量与2019年相比增长了约60%。由于新 冠疫情规定的放松，长途酒店预订量将迅速回升。与上一季度相比，长途酒店预订量连续增长了130%以上。这些成果反映了长途旅行的强劲需求，并确保了市场进一步开放后我们的强劲表现。 全球市场：全球市场表现继续改善。在整个亚太地区，随着越来越多的亚洲地区重新回归旅游，继日本和台湾开放旅游之后，边境正在开放，检疫措施也在取消。香港也在9月宣布结束对国际旅行者的正式隔离措施。东亚的开放进一步加快了亚太市场的复苏步伐，东南亚去年开局艰难，但目前已经收获了回报。 -机票：全球平台上的整体机票预订量实现了100%的同比增长，而EMEA地区和美国市场的机票预订量继续呈现两位数的同比增长。亚太地区增长势头强劲，比2021同期增长了400%以上。我们预计这种势头将延续到第四季度，并有望届时超过2019年的水平。 -酒店：全球平台的整体酒店预订量比2019年的水平增加了45%以上，其中非中国市场的国内酒店预订量比2019年增加了300%。由于全球市场的增长仍然强劲，我们在所有主要市场，特别是在亚太地区的表现持续行业领先。在第三季度，我们在印度尼西亚、马来西亚、香港、东南亚等地的酒店预订量都比2019年的水平有三位数的增长。这些市场在之前连续三个季度都有三位数的增长，我们预计亚洲市场将进一步增长。 业务线： 住宿：由于住宿是每一次旅行的中心，也是我们一站式购物平台的核心，我们继续投资以加强我们对客户和酒店合作伙伴的价值主张。 -国内市场：我们继续提高产品能力和市场效率，为合作伙伴增加额外的价值，并加强我们的关系，以使我们从其他市场参与者中脱颖而出。我们一直致力于通过TripPLUS计划为价值链上的各方创造双赢的局面，在这一计划中，用户可以享受额外的收益，我们的合作伙伴酒店可以获得我们的高质量忠诚客户群，并创造增量收益。在第三季度，我们的TripPLUS预订中超过50%来自高端酒店。在低线城市，我们继续推进我们的联合品牌会员计划以扩大我们的客户群。我们的国内品牌也在加强内部合作，目的是通过价格竞争力和多渠道产品的交叉销售来达到高用户获取效率。 -国际市场：我们继续深入研究当地市场的复杂性，并继续专注于提高品牌知名度和捕捉当地用户需求，以及加强与当地供应商的联系。通过扩大覆盖面，我们可以利用我们独特和有竞争力的产品来吸引大量的受众。因此，为了提高我们的市场渗透率，我们继续努力推进本地化和用户体验升级计划，这将有助于推动高用户参与度和粘性，这将转化为更高的访问频率、消费和用户保留水平。随着全球旅行和旅游业的强劲复苏，我们的海外活动业务在第三季度继续蓬勃发展，季度GMV同比增长150%，创下历史新高。与主要合作伙伴的密切合作也使我们能够建立起我们在市场上的竞争优势。我们在亚太和跨大西洋地区的一个主要市场取得了巨大进展，并将在其他市场复制我们的经验。 用户参与度：全球旅行者在过去3年中从他们的旅行偏好演变为决策过程。在第三季度，我们继续提高内容生成和用户参与能力。9月份，与去年同期相比，我们的用户生成的内容增加了76%。在用户参与度方面，我们的内容平台的平均浏览时长同比增长。每个用户平均观看的内容数量也增加了约25%。 企业责任：在抓住每一个机会为我们的客户和合作伙伴创造价值的同时，我们追求完美旅行、创造美好世界的使命也在指导我们积极地影响社会和世界。我们关心我们所经营的社区。我们致力于与当地市场接触并回馈社会。根据WTTC的预测，从2022年到2032年的未来10年里，旅行和旅游行业将产生1.26亿个额外的就业机会，其中65%将在整个亚太地区，25%在中国。这与我们帮助创造就业机会和促进实体经济发展的雄心壮志是一致的。秉承企业责任，我们继续在中国推进乡村振兴计划，使当地人能够建立起蓬勃的旅游业，实现共同繁荣。目前，我们在安徽、河南、湖南、江西、广西等多个省份有13个Trip.com乡村度假中心在运营。我们还建立了多个乡村振兴学院，为当地人提供专业培训。作为“旅游复兴V计划”的延续（该项目于2020年疫情发生时启动，旨在重振全球旅行、在疫情中推动消 费），我们最近推出了A计划作为升级。V代表自动化，A代表达到新的高峰。A计划旨在通过改善产品和服务，重塑我们的品牌形象，重振消费者信心，通过分享知识和建立行业孵化中心重振行业，并通过推进我们上一个促进可持续旅游的项目，重新建立行业的社会和环境责任。 在海外市场，我们也鼓励用户一起思考和行动，以进行更多的可持续旅行。在韩国，我们通过结合海滩慢跑和捡拾垃圾的方式举办了旅行活动，作为世界环境日重点活动的一部分。我们还在新加坡、韩国、香港的网站上发起了一个内容活动，让用户分享他们的环保经验。Trip.com还被评为新加坡的公益冠军。 我们很高兴看到世界敞开大门，朝着正常状态迈进，我们为我们的团队在如此充满挑战的市场中取得的强劲成绩感到自豪。我们很高兴看到中国最近的新冠疫情政策调整进一步向好，其中包括取消健康二维码、取消核酸检测、缩短隔离期、允许无症状或轻微症状的患者在家隔离，以及取消入境航班上的周期机制，这将有助于恢复供应能力。我们相信，这些新的指导方针将在很大程度上有利于旅游业的复苏。虽然我们可能仍不得不接受短期内新冠肺炎病例激增带来的不确定性，但我们对行业的长期前景和未来的机遇充满信心。 CFO表述收入： 携程集团的Q3净收入为69亿元人民币，比去年同期增长29%，比上一季度增长72%，主要是由于中国国内市场的复苏和我们海外市场的强劲表现。 -住宿预订Q3收入为29亿元人民币，同比增长32%，环比增长114%，恢复至2019年水平的71%。这主要是由于受疫情影响较小的本地旅行和短途旅行的弹性，以及7月和8月放松限制后长途旅行的短暂恢复。虽然在8月下旬被疫情复苏所抵消，但我们海外市场的快速复苏也为我们的酒店业务业绩做出了贡献。 -交通票务Q3收入为26亿元人民币，同比增长44%，环比增长49%，恢复至2019年水平的70%。这主要是由于7月和8月初放松了旅行限制，并受到夏季需求的推动。自8月下旬以来，由于新一轮病毒爆发，交通票务表现在下半季度迅速走软。另一方面，我们的国际业务保持增长势头，在迅速恢复。 -旅游度假Q3收入为3.87亿元，同比保持稳定，环比增长217%，恢复至2019年水平的24%。这主要是由于本季度前2个月夏季需求强劲。 -商务旅行Q3收入为人民币3170万元，同比增长9%，季度增长76%，比2019年水平高10%，主要原因是7月和8月放松了旅行限制。 费用： 调整后的Q3总运营费用（不包括基于股票的补偿费用）：同比增长了15%，与2019年同期相比节省了22%。调整后的Q3产品开发费用：比上一季度增加了43%，与2019年同期相比节省了10%。 调整后的Q3一般行政费用：比上一季度增加了46%，与2019年同期相比增加了4%。这些主要与支付给主要运营和技 术团队的绩效奖金增加有关，以奖励他们在本季度的出色表现。 调整后Q3销售和营销费用：比上一季度增加了76%，主要是由于在中国和海外市场的营销投资金额增加，以满足强劲的复苏需求。由于我们继续坚持严格的成本控制纪律，与2019年同期相比，仍然节省了43%。 利润及其他： Q3调整后的EBITDA：14亿元人民币，去年同期为5.37亿元人民币，上季度为3.55亿元人民币。调整后的EBITDA利润率为21%，而去年同期为10%，上一季度为9%。Q3每普通股和每ADS的摊薄收入：人民币0.41元或0.06美元。如果不计入股份报酬费用以及股权证券投资和可交换优先票据的公允价值变化，Q3Non-GAAP的每股普通股和每股美国存托凭证的摊薄收入为人民币1.58元或0.22美元。 截至2022年9月30日，现金和现金等价物受限现金、短期投资、持有至到期的定期存款和金融产品的余额为620亿元人民币或87亿美元。 Q4展望： 谈到2022年第四季度，我们想分享一下我们的业务。到目前为止，由于疫情卷土重来和严格的疫情控制措施，国内旅行表现疲软。根据公开数据，10月和11月的行业航空客运量比2019年水平低70%至80%。酒店方面略好一些，因为有更具弹性的本地和短途需求，行业水平的酒店RevPAR比2019年低40%至50%。 在这样的困难时期，我们很高兴看到我们的业务在各个细分领域继续领先于行业，当地酒店预订在第四季度的前两个月保持正增长。11月中旬宣布的与疫情相关的最新措施发出了积极信号，我们很高兴看到国内旅行预订随后得到改善。我们也很高兴地看到当局在12月继续放松新冠疫情规定，在进入大多数公共区域和跨城市旅行之前，取消了健康码和核酸检测结果检查，以及其他放松措施。 除中国以外，欧洲和美国的旅行势头在本季度迄今大体保持稳定。尽管宏观环境存在不确定性和挑战，但我们在亚太 地区（不包括中国）的业务复苏仍在继续加快，我们希望在未来几个季度看到更好的表现。尽管世界已将新冠疫情抛在身后，并逐渐进入后疫情时代，但由于不确定性持续存在，行业和公司无法控制，我们可能仍不得不在短期内走上一条波涛汹涌的复苏道路。我们将继续遵守我们的支出协议和现金流管理，同时我对旅行环境保持谨慎乐观，并随时准备抓住未来的任何机会。 Q&AQ1：世界正在远离新冠病毒影响，用户行为方面有哪些变化，公司为这种态势做了什么？最近几周中国大陆业务状况如何？A：我们很高兴看到，即使在前几个季度需求释放之后，全球旅行需求仍保持弹性。尽管面临宏观挑战，全球旅游市场仍继续有强劲表现。我们期待在中国看到类似的模式，并对后疫情时代中国游客强烈的旅行愿望充满信心。这些年来，旅行偏好一直在变化，新态势正在出现。例如，随着远程工作变得更加容易，休闲和旅行正在兴起。短途旅行也成为许多用户的新偏好。休闲旅游领域仍有巨大的增长机会，而这是我们在过去十年中钻研的领域，我们将继续取得成就。凭借我们的本地焦点和全球视野，我们将继续专注于加强我们的全球化战略，渗透到低线城市，推动更高的用户参与度和用户粘性，同时利用我们的内容战略和一站式平台，为后疫情时代的可持续增长奠定坚实的基础。 关于最近的预订趋势，中国最近对疫情措施的优化是向前迈出的重要一步，对整个旅游业来说是相当鼓舞的消息。实际上，在宣布这一消息后的过去两周里，我们看到国内航班和酒店预订量环比大幅增长，这种情况在许多城市都在发生。但在短期内，我们仍然持谨慎态度，因为冬季通常是商务和休闲旅行的需求平淡季节。在旅游需求完全释放和反弹之前，人们可能需要一些时间才能度过第一波感染，但我们预计明年国内旅游领域的增长将出现非常好的反弹。 Q2：Q4国内业务复苏的展望，如何看待国内ADR和Takerate，以及我们应该如何看待第四季度的国际ADR和外卖业务？A：第四季度的前两个月，由于疫情传播，尤其是非常严格的控制措施，我们的国内旅行业务非常平淡。在10月和11月，在相对弹性的本地和短途需求的帮助下，行业航空客运量达到约70%至80%疫情前的水平。根据公开数据，酒店业RevPAR（每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）仍比COVID之前的水平低40%至50%。但我们很高兴看到我们的业务在如此困难的时期继续在各个细分市场的表现优于行业。而我们的本地酒店预订量在第四季度的前两个月保持正增长。 关于国内的ADR，ADR通常与整体旅行需求的方向相同，我们的ADR在夏季的7月和8月已完全恢复到COVID之前的水平，并从9月开始再次下降。过去两个月，ADR仍低于2019年的水平。佣金率一直相当稳定。国际酒店A