石化周报：俄罗斯有望减产，油价具备韧性

俄罗斯产量有望收缩，整体基本面表现较强。供给方面，俄罗斯对西方的限价举措作出了明确的回应，禁止向合同中要求石油价格上限的国家输送石油和石油产品，预计在2023年初俄罗斯可能会削减5%-7%的石油产量，约50-70万桶/日。需求方面，国内消费市场正在逐步回暖，预计未来随着疫情的影响逐步减弱，国内经济有望在2023年进一步复苏，成为2023年原油需求增长的主动力。 此外，当前美国原油库存低位支撑，整体基本面表现较强。 本周美元指数下跌；油价上涨；气价现货上涨。截至2022年12月23日，美元指数收于104.32，较上周下跌0.52个百分点。布伦特原油期货结算价为83.92美元/桶，较上周上涨6.17%；现货价为80.91美元/桶，较上周上涨2.21%。 NYMEX天然气期货价格为5.13美元/百万英热单位，较上周下跌22.48%；截至2022年12月22日，亨利港天然气现货价格为7.30美元/百万英热单位，较上周上涨8.23% 美国原油产量持稳，成品油产量整体上升。原油方面，截至2022年12月16日，美国原油产量为1210万桶/日，周环比持平。成品油方面，美国炼油厂日加工量为1598万桶/日，周环比下降15万桶/日；汽油、航空煤油、馏分燃料油产量分别为871、171、402万桶/日，周环比分别变化+46、-5、+25万桶/日。 美国原油库存下降，主要成品油库存上升；欧盟储气率下滑。石油方面，截至2022年12月16日，美国战略原油储备为3.79亿桶，周环比下降365万桶；商业原油库存为4.18亿桶，周环比下降590万桶；车用汽油、航空煤油、馏分燃料油库存分别为22611、3650、11993万桶，周环比分别变化+253、+1、-24万桶。天然气方面，截至2022年12月22日，欧盟储气率为82.94%，较上周下降2.24个百分点。 炼油产品价差整体收窄；化工产品价差整体扩大。1）炼油：截至2022年12月19日，美国汽柴煤油现货价格分别为3.23、4.60、2.80美元/加仑，较上周分别变化-3.55%、-3.32%、+2.52%，和布伦特原油现货价差分别为56.11、113.31、37.96美元/桶，较上周分别变化-9.56%、-6.26%、+ 5.47%。2）化工：截至2022年12月22日，乙烯、丙烯和石脑油的价差分别为245、275美元/吨，较上周分别扩大2.25%、10.17%；截至2022年12月23日，FDY/POY/DTY的价差分别为1820/1095/2370元/吨，较上周分别扩大0.44%/0.74%/0.34%。 投资建议：标的方面，我们推荐：1）中国海油，国内海洋油气开采龙头，兼具成长性和分红价值；2）中国石油，油气储量规模国内最大，有望受益于行业盈利能力的提升。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成风险；全球经济衰退导致需求下行的风险；油气价格大幅波动的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 俄罗斯产量有望收缩，整体基本面表现较强。供给方面，俄罗斯对西方的限价举措作出了明确的回应，禁止向合同中要求石油价格上限的国家输送石油和石油产品，预计在2023年初俄罗斯可能会削减5%-7%的石油产量，约50-70万桶/日。需求方面，国内消费市场正在逐步回暖，预计未来随着疫情的影响逐步减弱，国内经济有望在2023年进一步复苏，成为2023年原油需求增长的主动力。此外，当前美国原油库存低位支撑，整体基本面表现较强。 本周美元指数下跌；油价上涨；气价现货上涨。截至2022年12月23日，美元指数收于104.32，较上周下跌0.52个百分点。原油方面，布伦特原油期货结算价为83.92美元/桶，较上周上涨6.17%；现货价格为80.91美元/桶，较上周上涨2.21%。天然气方面，截至2022年12月23日，NYMEX天然气期货价格为5.13美元/百万英热单位，较上周下跌22.48%；截至2022年12月22日，亨利港天然气现货价格为7.30美元/百万英热单位，较上周上涨8.23%。 美国原油产量持稳，成品油产量整体上升。原油方面，截至2022年12月16日，美国原油产量为1210万桶/日，周环比持平。成品油方面，美国炼油厂日加工量为1598万桶/日，周环比下降15万桶/日；汽油产量为871万桶/日，周环比上升46万桶/日；航空煤油产量为171万桶/日，周环比下降5万桶/日；馏分燃料油产量为402万桶/日，周环比上升25万桶/日。 美国原油库存下降，主要成品油库存上升。原油方面，截至2022年12月16日，战略原油储备为3.79亿桶，周环比下降365万桶；商业原油库存为4.18亿桶，周环比下降590万桶。成品油方面，车用汽油库存为22611万桶，周环比上升253万桶；航空煤油库存为3650万桶，周环比上升1万桶；馏分燃料油库存为11993万桶，周环比下降24万桶。 欧盟储气率下滑。截至2022年12月22日，欧盟储气率为82.94%，较上周下降2.24个百分点。其中，德国储气率为87.43%，较上周下降1.78个百分点； 意大利储气率为83.51%，较上周下降2.35个百分点。 炼油产品价差整体收窄；化工产品价差整体扩大。炼油板块，截至2022年12月19日，美国汽柴煤油现货价格分别为3.23、4.60、2.80美元/加仑，较上周分别变化-3.55%、-3.32%、+2.52%，和布伦特原油现货价差分别为56.11、113.31、37.96美元/桶，较上周分别变化-9.56%、-6.26%、+5.47%。化工板块，截至2022年12月22日，乙烯、丙烯和石脑油价差分别为245、275美元/吨，较上周分别扩大2.25%、10.17%；截至2022年12月23日，FDY/POY/DTY的价差分别为1820/1095/2370元/吨，较上周分别扩大0.44%/0.74%/0.34%。 投资建议：标的方面，我们推荐：1）中国海油，国内海洋油气开采龙头，兼具成长性和分红价值；2）中国石油，油气储量规模国内最大，有望受益于行业盈利能力的提升。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至12月23日，本周中信石油石化板块跑输大盘，跌幅为5.4%，同期沪深300跌幅为3.2%、上证综指跌幅为3.9%，深证成指跌幅为3.9%。 图1：本周石油石化板块跑输大盘（%） 截至12月23日，本周沪深300跌幅为3.19%，中信石油石化板块跌幅为5.36%。各子板块中，炼油子板块周跌幅最小，为2.60%；油品销售及仓储子板块周跌幅最大，为9.70%。 图2：本周炼油子板块跌幅最小（%） 2.2上市公司表现 本周沈阳化工涨幅最大。截至12月23日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：沈阳化工上涨15.91%，康普顿上涨9.30%，中国石化下跌2.47%，中国石油下跌2.54%，海油工程下跌2.59%。 本周国际实业跌幅最大。截至12月23日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：国际实业下跌23.51%，东方盛虹下跌11.29%，岳阳兴长下跌9.82%，茂化实华下跌9.73%，新凤鸣下跌8.58%。 图3：本周沈阳化工涨幅最大（%） 图4：本周国际实业跌幅最大（%） 3本周行业动态 12月19日 12月19日，中国石化新闻网转载油价网2022年12月14日报道，最近几周，印度和中东地区的石油消费量意外上升，促使国际能源署(IEA)上调了今年和明年的全球石油需求增长预测。IEA目前预计，今年全球石油日需求量将增加230万桶，比11月报告预期的增幅每天高出14万桶。预计2023年全球石油日需求量将增加170万桶，比11月报告的估计平均每天上调了10万桶。IEA称，明年全球石油日需求量将达到1.016亿桶。 12月19日，国际石油网转载彭博社12月17日报道，拜登政府正在紧急补充国家战略石油储备，首批将购买300万桶原油。据报道，这300万桶原油将于明年2月交付。此前，美国历史性地投放了1.8亿桶战略石油储备，以应对乌克兰局势和其他供应问题导致的汽油价格升高。 12月19日，国际石油网转载ZAWYA网站12月5日报道，根据日本资源能源厅数据，阿联酋10月份保障了日本40.1%的原油需求，相当于3399万桶。当月日本进口原油量为8458万桶，其中8010万桶（94.7%）来自阿联酋、沙特阿拉伯、科威特、卡塔尔、巴林和阿曼等阿拉伯国家。 12月19日，国际石油网报道，连接加拿大阿尔伯塔省和美国中西部及墨西哥湾地区的“拱心石”（Keystone）石油管道于2022年12月7日发生破裂，这是十年来美国最严重的石油管道泄漏事故。经过测量，卫星影像上因泄漏导致的地面污损面积近1.4万平方米。 12月20日 12月20日，中国石化新闻网报道，《中国海洋能源发展报告2022》预计，2022年国内原油产量达到2.05亿吨左右，是2016年以来首次超过2亿吨；预计全年我国天然气产量2211亿立方米，同比增长6.5%。同时，《报告》预测，2023年中国将继续稳产原油2亿吨以上，天然气产量同比增长4.7%。 12月20日，煤炭资源网转载央视网消息，当地时间12月19日，欧盟能源部长在布鲁塞尔举行会议并达成协议，同意以180欧元/兆瓦时的价格，作为整个欧盟的天然气价格上限。该限价机制将于2023年2月15日启动。 12月20日，国际石油网转载路透社12月19日消息，两位直接了解谈判情况的消息人士透露，日本政府正与主要炼油商商谈从“萨哈林2号”油气项目购买俄罗斯超轻质原油，以确保该项目的液化天然气供应能够继续。报道指出，日本政府此举预示着该国可能自6月以来首次重启俄罗斯石油进口。 12月20日，国际石油网转载外电12月19日消息，北达科他州工业委员会(Industrial Commission)公布的月度数据显示，10月美国北达科他州的石油产量较前月下滑1,000桶/日，至112万桶/日。 12月21日 12月21日，中国新闻网报道，据哈通社20日报道，哈萨克斯坦能源部长波拉特·阿克硕拉科夫当日表示，哈萨克斯坦2023年石油产量预计为9000万吨。 12月21日，铁媒体报道，阿布扎比国家石油公司（ADNOC）已同意从阿布扎比国家基金Mubadala投资公司收购奥地利石油天然气集团24.9%的股份。 12月21日，财联社报道，波兰石油公司不会与俄罗斯石油公司续签石油供应合同，在欧洲实施制裁的情况下暂停从塔特石油公司输送石油。波兰石油公司与俄罗斯石油公司签订的合同将于2023年1月到期。 12月21日，智通财经报道，德国否认了计划明年初购买俄罗斯石油的说法，称将从哈萨克斯坦进口原油。哈萨克斯坦原油被泵送到俄罗斯的萨马拉，与俄罗斯的供应品混合，然后通过Ust-Luga和新罗西斯克港口出口。 12月22日 12月22日，国际石油网报道，据哈通社12月20日报道，哈萨克斯坦能源部长波拉特·阿克硕拉科夫当日表示，哈萨克斯坦2023年石油产量预计为9000万吨。消息称，如能实现这一产量，哈就能出口石油产品7100万吨至7250万吨。 他还表示，今年计划出口石油量原本是6800万吨，但由于一系列事故和故障原因，出口计划下降至6600万吨至6550万吨。 12月22日，国际石油网报道，新疆油田吉木萨尔页岩油的年产量已经突破50万吨，这也标志着我国首个陆相页岩油示范区建设取得阶段性成绩。近日，位于准噶尔盆地的吉木萨尔页岩油井区的JHW61-34井顺利完井，该井页岩油钻遇率达85%，压裂后日产油30.9吨。 12月22日，国际石油网报道，今年以来大庆油田三次采油产量突破千万吨，前11个月产油量达1026.44万吨，占全油田产油量的37.4%，创历史新高。这是大庆油田三次采油连续21年产量超千万吨。 12月22日，国际石油网报道，根据贝克休斯12月16日发布的最新钻机数量显示，美国当周又减少4台钻机。根据数据显示，海上钻机减少3台，陆上钻机减少1台，美国钻机总数减少到776