计算机行业周观点：央企重组持续推进，CEC和CETC深耕网信

证券研究报告|行业研究周报 2022年12月25日 央企重组持续推进，CEC和CETC深耕网信 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 分析师：刘泽晶邮箱：liuzj1@hx168.com.cnSACNO：S1120520020002联系电话：分析师：刘熹邮箱：liuxi1@hx168.com.cnSACNO：S1120522110001联系电话： 计算机行业周观点 本周观点 一、央企重组持续推进：中国宝武和中国中钢实施重组 （1）事件：2022年12月21日消息，经报国务院批准，中国宝武钢铁集团有限公司与中国中钢集团有限公司实施重组，中国中钢集团有限公司整体划入中国宝武钢铁集团有限公司，不再作为国资委直接监管企业。由此，国资委监管的央企总数已由98家 变为97家。 （2）央企整合不是简单的“1+1”，而是持续深化央企内部改革和机制创新，战略性整合与资源优化，对标世界一流企业，促进提质增效，推动行业结构优化，实现经济转型升级。根据2022 年5月新华社新闻报告，党的十八大以来，我国先后完成了25 组46家中央企业重组，形成了“横向合并”战略性重组、“纵 向联合”产业链上下游整合、专业化整合3种重组方式。 （3）我们认为，宝信软件将受益于中国宝武的重组推进。宝信软件依托钢铁及先进材料业雄厚产业基础和丰富应用场景，提供以钢铁业为代表的流程型行业数字化智慧化解决方案。一方面，宝信软件的钢铁行业信息化业务将受益于集团规模的扩展，2019-2021年，宝信软件关联交易所取得的收入占当期营收的比重分别为43.40%、49.42%、55.83%。另一方面，集团并购整合的落地，也将产生新的信息化整合需求。 二、“科技自立”战略升级，“CEC和CETC”深耕网信 （1）党的“二十大”以来，我国关键会议中多次强调“安全”和“科技自立”，中国电子、中国电科作为我国科技领域的“主力军”，有望在未来国家战略中扮演更为重要的角色。2022年10月31日，在央企专业化整合项目集中签约仪式上国资委副主任翁杰明表示“下一步将适时研究组建服务国家战略目标新要求的新企业；深入开展企业之间同一业务或同质业务的整合”。 （2）中国电子和中国电科的前身均为我国电子工业部，均在我国信创领域长期布局、成效显著，业务即重叠也互补。中国电子以网信事业为核心主业，通过打造安全先进绿色的“PKS”自主安全底座，构建自主安全计算产业链；中国电科聚焦“军工电子主力军、网信事业国家队、国家战略科技力量”三大定位主责，在国内网信和军工布局全面，优势明显。 投资建议 中国宝武的重组战略的持续推进，以及中国电子和中国电科在网信等领域的持续深耕，将有利于我国优化资源配置，促进经济转型升级。相关公司包括，1）中国宝武：宝信软件；2）CEC：中国软件、中国长城、深桑达、奇安信、澜起科技；3）CETC：太极股份、中国网安、电科数字、绿盟科技等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 重申坚定看好信创、云计算SaaS、能源IT、金融科技、智能驾驶、人工智能等景气赛道中具备卡位优势的龙头公司，积极推荐以下七条投资主线： 1、信创：国产数据库和OA领军太极股份，国产WPS龙头金山办公（与中小盘组联合覆盖），国产CPU龙头海光信息，国产整机领军中科曙光。 2、云计算SaaS：重点推荐企业级SaaS龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。 3、新能源IT：重点推荐能源SaaS龙头朗新科技（通信组联合覆盖）、配网调度先头兵东方电子、国产能源BIM软件龙头恒华科技。 4、金融科技：重点推荐证券IT恒生电子，此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。 5、智能驾驶：重点推荐智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。 6、人工智能：重点推荐智能语音龙头科大讯飞。 7、网络安全：重点推荐新兴安全双龙头奇安信+深信服，其他受益标的包括：安恒信息、启明星辰、美亚柏科等。 风险提示 市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。 盈利预测与估值 资料来源：wind、华西证券研究所 注：朗新科技（与通信联合覆盖）、金山办公（中小盘组联合覆盖）。 正文目录 1.央企重组持续推进，CEC和CETC深耕信创4 1.1.央企重组持续推进：中国宝武和中国中钢实施重组4 1.2.“科技自立”战略升级，“CEC和CETC”深耕网信6 1.3.投资建议9 2.本周行情回顾10 2.1.行业周涨跌及成交情况10 2.2.个股周涨跌、成交及换手情况11 2.3.核心推荐标的行情跟踪12 2.4.整体估值情况12 3.本周重要公告汇总13 4.本周重要新闻汇总15 5.历史报告回顾23 6.风险提示25 图表目录 图1中国宝武和中国中钢实施重组4 图2国务院国资委央企名录（部分）4 图3宝信软件主要产品6 图4宝信软件能动设施智慧巡检解决方案-钢铁行业6 图5“二十大”报告独立章节系统阐述安全7 图6中央经济工作会议的部分要点7 图7中国电子科技集团旗下重点上市公司7 图8中国电子科技集团四大重点业务板块7 图9中国电子旗下重点上市公司8 图10中国电子组织架构8 图11申万一级行业指数涨跌幅（%）（本周）10 图12申万一级行业指数涨跌幅（%）（2022年初至今）10 图13计算机行业周平均日成交额（亿元）11 图14申万计算机行业周涨幅前五（%）（本周）11 图15申万计算机行业周跌幅前五（%）（本周）11 图16申万计算机行业日均成交额前五（亿元）12 图17申万计算机行业日均换手率涨幅前五（%）12 图16本周核心推荐标的行情12 图17申万计算机行业估值情况（2010年至今）13 表1我国央企重组的经典案例5 表2近年我国央国企改革相关政策5 表3中国电子和中国电科的信创业务核心资产对比9 1.央企重组持续推进，CEC和CETC深耕信创 1.1.央企重组持续推进：中国宝武和中国中钢实施重组 事件：2022年12月21日，据国务院国资委网站消息，经报国务院批准，中国宝武钢铁集团有限公司与中国中钢集团有限公司实施重组，中国中钢集团有限公司整体划入中国宝武钢铁集团有限公司，不再作为国资委直接监管企业。由此，国资委监管的央企总数已由98家变为97家。 截至目前，中国宝武旗下共有7家上市公司，分别是宝钢股份、马钢股份、太钢不锈、八一钢铁、中南股份、重庆钢铁和宝信软件。中国中钢旗下三家上市公司，分别是中钢国际、中钢天源、中钢洛耐。 中国宝武曾表示，中国宝武推进的重组，不是简单的“1+1”，而是优化资源配置，淘汰落后产能，提升高端产能比重，从而化解中国钢铁低端处产能过剩风险。中国宝武持续推进的战略重组，实际上也是钢铁结构调整的过程。 图1中国宝武和中国中钢实施重组图2国务院国资委央企名录（部分） 资料来源：国务院国资委，华西证券研究所资料来源：国务院国资委，华西证券研究所 我国已进行数十次央企重组，意义效果颇丰。央企是国民经济的重要骨干和中坚力量，央企重组整合不是简单的“1+1”，而是持续深化央企内部改革和机制创新，战略性整合与资源优化，对标世界一流企业，促进提质增效，推动行业结构优化，实现经济转型升级。根据2022年5月新华社新闻，党的十八大以来，我国先后 完成了25组46家中央企业重组，并且根据国家发展需要，新组建了9家央企，诞生了“南北船”、宝武钢，“南北车”、“中远和中海运”等成功整合案例。 央企重组整合工作向前推进，相关改革路径也逐渐明晰。目前，央企整合大致形成了“横向合并”战略性重组、“纵向联合”产业链上下游整合、专业化整合3种重组方式。横向并购指并购同一行业的公司，有利于减少边际成本，提升市场份额。在近十年的央企兼并重组中，“横向合并”强强联合是重要的重组方式之一。 表1我国央企重组的经典案例 重组日期 重组事件 重组意义 2019年 中国船舶工业集团与中国船舶重工集团实施联合重组。“南北船”合并为中国船舶 中国船舶2021年三大造船指标首次全面超越韩国现代重工，成为全球最大的造船集团，实现完工交付船舶206艘，占到全球市场20.2%的份额，实现新接订单合同金额1301.5亿元，创下自2008年以来的最新纪录。 2016年 宝钢集团与武汉钢铁实施联合重组，重组后，宝钢集团将更名为中国宝武 2020年，中国宝武钢产量达到1.15亿吨，问鼎全球钢企之冠。2021年，中国宝武粗钢产量近1.2亿吨，继续居全球之首。在2022年《财富》发布的世界500强榜单中，中国宝武首次跻身前五十强，排名第44位，继续位居全球钢铁企业首位。 2015年 中国南车和中国北车重组合并而成的中国中车 2021年，中国中车品牌价值达到1,260亿元，在国内机械设备制造行业排名第一，时速600公里高速磁浮交通系统入选2021年度央企十大国之重器。中国中车连续多年轨道交通装备业务销售规模位居全球首位。 资料来源：国务院国资委，新浪新闻，华西证券研究所 “央企重组”是做强做大我国国有经济的重要手段之一。2020年6月，我国中央全面深化改革委员会议审议通过了《国企改革三年行动方案（2020－2022年）》，提出做强做优做大国有经济，增强国有企业活力、提高效率，加快构建新发展格局。2022年5月，国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》，提出以优势上市公司为核心，通过资产重组、股权置换等多种方式，加大专业化整合力度，推动更多优质资源向上市公司汇聚，提出努力推动上市公司市场价值与内在价值相匹配，促进国有资产保值增值。 表2近年我国央国企改革相关政策 发布时间 名称 主要内容 2020年6日 《国企改革三年行动方案（2020 －2022年）》 国有企业改革三年行动是未来三年落实国有企业改革“1+N”政策体系和顶层设计的具体施工图，是可衡量、可考核、可检验、要办事的。做好这项工作，对做强做优做大国有经济，增强国有企业活力、提高效率，加快构建新发展格局，都具有重要意义。国务院国资委将坚定不移狠抓国企改革的责任落实、重点举措、典型示范，切实提升改革综合成效，增强国有经济竞争力、创新力、控制力、影 响力、抗风险能力。 2020年10日 《关于进一步提高上市公司质量的意见》 推动上市公司做优做强。全面推行、分步实施证券发行注册制，支持优质企业上市。完善上市公司资产重组、收购和分拆上市等制度，允许更多符合条件的外国投资者对境内上市公司进行战略投资。完善上市公司再融资发行条件。探索建立 对机构投资者的长周期考核机制，吸引更多中长期资金入市。 2022年5月 《提高央企控股上市公司质量工作方案》 在3年内分类施策、精准发力，推动上市公司内强质地、外塑形象，争做资本市场主业突出、优强发展、治理完善、诚信经营的表率，让投资者走得近、听得懂、看得清、有信心，打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，培育一批专业优势明显、质量品牌突出的专业化领航上市公司，为提升中 央企业可持续发展能力和整体实力，做强做优做大国有资本和国有企业。 2022年11月 《推动提高上市公司质量三年行动方（2022- 2025）》 进一步完善上市公司制度规则体系、进一步提升上市公司治理水平、进一步深化增量存量改革、进一步提高监管的适应性时效性引领性，以及进一步增强提高上市公司质量的强大合力。 资料来源：国资委，国务院，百度百科，华西证券研究所 宝信软件将受益于中国宝武的重组推进。宝信软件前身为1978年成立的上海 宝钢自动化部门，于2001年上市。宝信软件依托钢铁及先进材料业雄厚产业基础和丰富应用场景，提供以钢铁业为代表的流程型行业数字化智慧化解决方案，逐渐发展成为中国领先的工业软件行业应用解决方案和服务提供商。我们认为，本次中国宝武的重组，将给宝信软件带来较客观的订单增量。一方面，宝信软件的钢铁行业信息化业务将受益于集团规模的扩展，2019-2021年，宝信软件关联交易所取得的收入占当期