金融、金融科技行业周报：陆港通标的股票范围扩大，一行两会强调更好服务经济整体好转

证券研究报告 金融&金融科技行业周报 ——陆港通标的股票范围扩大，一行两会强调更好服务经济整体好转 平安证券研究所金融&金融科技研究团队 王维逸S1060520040001（证券投资咨询） 袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询）李冰婷S1060520040002（证券投资咨询）黄韦涵S1060121070072（一般证券业务）韦霁雯S1060122070023（一般证券业务） 2022年12月25日 核心观点 陆港通标的股票范围扩大，一行两会强调更好服务经济整体好转 1、陆股通、港股通标的范围扩大，互联互通进一步加深。12月19日，为进一步深化内地与香港股票市场交易互联互通机制，促进两地资本市场共同发展，中国证监会、香港证监会原则同意两地交易所进一步扩大股票互联互通标的范围，预计相关准备时间3个月。据12月19日收盘价（Wind数据）及调整标准中的市值要求粗略测算，北向合格标的范围从1493只提升至2540只， 在沪深两市所有上市公司中的数量占比由31%提升至52%，总市值提升15.8%，总市值占比由77%提升至89%；南向合格标的范围增加6只至555只，在港交所所有上市公司中的数量占比增至21%，总市值占比增至84%。此次陆股通、港股通标的范围的扩大，一方面将强化港交所作为内地与全球的“超级联系人”角色，促进南北向资金交易进一步活跃；另一方面也将为内地资本市场引入外资，推动内地资本市场高质量发展。 2、一行两会学习贯彻中央经济工作会议精神，更好服务经济整体好转。日前，中国人民银行、证监会、银保监会分别召开会议学习贯彻中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作，为2023年工作指明具体方向。一方面一行两会贯彻落实稳中求进的工作总基调，助力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，再次强调对重点产业链、科技创新等重点领域和小微普惠的支持， 更好服务经济整体好转；另一方面，一行两会持续压实市场风险，强调落实已出台的房地产市场金融支持政策，切实维护资本市场平稳运行，有望进一步修复市场预期。 3、沪深交易所公布2023年降费措施，惠企利民促发展。12月23日，深交所、上交所分别发布关于减免2023年度相关费用的通知，其中，深交所预计整体降费金额超3亿元，上交所预计将向市场主体让利约5.01亿元。近两年来上交所、深交所以及中金所、上金所等交易所积极践行金融服务实体经济的理念，多次推出免收企业上市费、交易单元使用费、部分服务费等措施，此次沪深交易所再次推出2023年“组合式”降费安排，持续加大降费力度、扩大受惠范围，预计降费规模合计超8亿元，有助于资本市场进一步发挥服务实体经济的功能、激发市场主体活力。 2 CONTENT 目录 重点聚焦 •陆股通、港股通标的范围扩大，互联互通进一步加深 •一行两会学习贯彻中央经济工作会议精神，更好服务经济整体好转 •沪深交易所公布2023年降费措施，惠企利民促发展 行业新闻 •银行：截至2022Q3末我国金融业机构总资产为413.46万亿元 •证券：证监会、网信办印发《非法证券活动网上信息内容治理工作方案》 •保险：保险业协会正式发布3项保险新示范条款 •金融科技：国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》 行业数据 •市场表现：证券、保险、银行和金融科技指数分别变动-3.54%、-2.33%、-2.60%、-3.72% •银行：公开市场操作净投放7040亿元，隔夜SHIBOR利率下行 •证券：周度股基日均成交额环比上周下降17.74% •保险：十年期国债到期收益率环比上周下降6.05bps 重点聚焦金融与金融科技行业周报 陆股通、港股通标的范围扩大，互联互通进一步加深 事件：12月19日，为进一步深化内地与香港股票市场交易互联互通机制，促进两地资本市场共同发展，中国证监会、香港证监会原则同意两地交易所进一步扩大股票互联互通标的范围，预计相关准备时间3个月。 标的范围的具体调整情况 （资料来源：证监会，上交所，深交所，平安证券研究所） 调整前 调整后 据12月19日收盘价及市值要求粗略测算结果 调整前（只）调整后（只） 3,00025402,00014931,000549555 0 陆股通数量港股通数量 调整前调整后 75.47 8065.196046.1646.434020 0 陆股通总市值（万亿元）港股通总市值（万亿港元) 沪股通 上证80指数、上证380指数成分股；A+H股公司的A股 市值≥50亿元，且符合一定流动性标准的上证A股指数成分股；A+H股公司的A股 深股通 市值≥60亿元的深证成份指数和深证中小创新指数成份股；A+H股公司的A股 市值≥50亿元，且符合一定流动性标准的深证综合指数成分股；A+H股公司的A股 港股通 恒生国企指数、恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成分股；A+H股公司的H股；市值大于等于50亿港元的恒生综合小型股指数成分股（仅深交所） 恒生国企指数、恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成分股；A+H股公司的H股；市值大于等于50亿港元的恒生综合小型股指数成分股；新增“恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数成分股的在港主要上市外国公司股票” 点评：股票互联互通标的范围的扩大，有望增强港交所联系人地位，推动我国资本市场高水平对外开放。据12月19日收盘价（Wind数据及调整标准中的市值要求粗略测算，北向合格标的范围从1493只提升至2540只，在沪深两市所有上市公司中的数量占比由31%提升至52%，总市值提升15.8%，总市值占比由77%提升至89%；南向合格标的范围增加6只至555只，在港交所所有上市公司中的数量占比增至21%，总市值占比增至84%。此次陆股通、港股通标的范围的扩大，一方面将强化港交所作为内地与全球的“超级联系人”角色，促进南北向资金交易进一步活跃；另一方面也将为内地资本市场引入外资，推动内地资本市场高质量发展。 ） 重点聚焦金融与金融科技行业周报 一行两会学习贯彻中央经济工作会议精神，更好服务经济整体好转 事件：日前，中国人民银行、证监会、银保监会分别召开会议学习贯彻中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。 （资料来源：中国人民银行，银保监会，证监会，平安证券研究所） 发展方向 主要举措 发展方向 主要举措 精准有力实施好稳健的货币政策 综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持金融体系流动性合理充裕。加大稳健货币政策实施力度，保持广义货币供应量（M2）和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。持续释放贷款市场报价利率（LPR）改革效能，发挥存款利率市场化调整机制作用，推动企业融资成本稳中有降。优化预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 全面深化资本市场改革走稳走深走实 深入推进股票发行注册制改革。紧紧围绕制造业重点产业链、科技创新、民营企业等重点领域和薄弱环节，完善资本市场制度供给。更好发挥期货市场功能，服务实体企业风险管理，助力保供稳价。加快资本市场监管转型，推进资本市场治理体系和治理能力现代化。 加大金融对国内需求和供给体系的支持力度 充分发挥货币信贷政策工具功能，有力支持恢复和扩大消费、重点基础设施和符合国家发展规划重大项目建设。坚持“两个毫不动摇”，坚持各类所有制企业一视同仁，引导金融机构切实加强和改进金融服务，加大对民营小微企业支持力度，进一步解决好民营小微企业融资问题。继续推进民营企业债券融资支持工具，支持民营企业合理债券融资需求。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，引导金融机构加大对“三农”、科技创新、绿色发展、普惠养老等领域支持力度。 扩大资本市场高水平制度型开放 推动沪深港通互联互通扩大标的、优化交易日历落地。推动形成中美审计监管常态化合作机制；推动企业境外上市制度改革落地实施。 全面实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案 进一步落实对国企、民企一视同仁、平等对待的要求，着力推动国有控股上市公司整合资源、提高竞争力，推动民营上市公司规范稳健发展。稳步推进并购重组注册制改革，落实好“分道制”“小额快速”等审核机制。 推动金融平稳健康运行 坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策实施好差别化住房信贷政策，满足行业合理融资需求，支持刚性和改善性住房需求。引导金融机构支持房地产行业重组并购，推动防范化解优质头部房企风险，改善头部房企资产负债状况。推动长租房地产市场建设，按照租购并举方向加快探索房地产新发展模式。提升平台企业金融活动常态化监管水平，引导平台企业金融业务规范健康发展，支持平台企业发挥场景、数据和技术优势，在推动科技创新、提升国际竞争力、扩大国内需求等方面发挥更大作用。继续压实各方责任，推动做好重点企业集团、中小金融机构等风险化解工作，防范区域性、系统性金融风险。 大力支持房地产市场平稳发展 继续实施民企债券融资专项支持计划和支持工具。落实好已出台的房企股权融资政策，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。 深化金融改革开放 稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放，进一步完善准入前国民待遇加负面清单的管理模式，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境。强化金融稳定保障体系，健全金融稳定保障基金管理制度。持续推进债券市场高水平对外开放，落实好便利境外机构投资者投资中国债券市场举措。提高跨境贸易投资自由化便利化水平，扩大优质企业贸易外汇收支便利化政策受惠面。 切实维护资本市场平稳运行 引导社保基金、保险基金、企业年金等各类中长期资金加大入市力度，推动养老金投资公募基金尽快形成市场规模。继续稳妥有序化解私募基金、债券违约、金交所等重点领域风险。 央行将从四个方面全面落实会议精神 证监会将从五个方面全面落实会议精神 重点聚焦金融与金融科技行业周报 一行两会学习贯彻中央经济工作会议精神，更好服务经济整体好转 事件：日前，中国人民银行、证监会、银保监会分别召开会议学习贯彻中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。 银保监会将从七个方面全面落实会议精神 （资料来源：中国人民银行，银保监会，证监会，平安证券研究所） 发展方向 主要举措 恢复和扩大消费营造良好金融环境 银保监会将督促银行机构合理增加消费信贷，鼓励保险机构为各类消费场景提供个性化保险保障产品。继续做好新市民金融服务，创新符合不同消费群体特点的金融产品，激发重点消费领域活力。 着力保障重点领域信贷资金需求 银保监会将继续引导发挥好政策性金融的逆周期调节作用，会同相关部委指导政策性银行用好金融工具，引导商业性银行保险机构同步跟进配套资金支持，加快补短板重大项目建设。引导银行机构扩大制造业中长期贷款投放，加大对新能源、人工智能、生物制造、量子计算等先进制造业和战略性新兴产业的资金支持。 全力支持房地产市场平稳发展 银保监会将加大力度落实已出台的金融支持政策，扎实做好“保交楼、保民生、保稳定”工作，稳定房地产开发贷款投放，积极满足优质头部房企合理融资需求，做好房地产并购融资支持。“因城施策”支持刚性和改善性住房需求，做好新市民、青年人等住房金融服务。支持长租房市场建设，加大对保障性租赁住房的金融支持，研究支持房地产业向新发展模式转型的配套措施。 继续强化民营小微企业金融服务 银保监会将切实落实“两个毫不动摇”，引导银行保险机构加大对民营企业的支持力度。推动小微企业贷款投放增量、扩面、优化结构，合理满足接续资金需求，加大对个体工商户支持力度，鼓励发放首贷户贷款、信用贷款。积极联动相关部委和地方政府，搭建平台、发挥合力，将金融服务与产业政策、科技政策、社会政策深度结合。 有序推进优化保险资金运用 银保监会将引导保险资金发挥长期优势，为实体经济提供差异化融资服务。稳步增加长期政府债券投资。鼓励保险资管公司发挥另类投资专业特长，创设长期限优质资产。支持保险资金持续加大资本市场投资力度。完善分级分类差异化监管措施，鼓励偿付能力充足、资产负债管理能力较强的保险公司加大股票等二级市场权益类资产投资。积极创造条件，探索