非银行金融行业周报：两融标的范围扩大，促进业务发展

市场回顾：本周主要指数表现上涨，沪深300跌2.59 %，上证综指跌1.08%，创业板指数跌1.60%。沪深两市A股日均成交额9469.75亿元，较上周+35.49%，两融余额15557.45亿元，较上周+0.67%。 证券：本周券商指数-0.26%，跑赢大盘2.33pct。重点标的表现：国联+2.00%、中信+0.72%、兴业+0.18%、中金-0.49%、华泰-0.64%、国君-0.86%、东财-1.38%、东证-1.38%、广发-1.40%。本周四证金公司决定下调转融资费率40BP。调整后各期限档次的费率具体为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。（1）业务角度看，转融资对业绩影响有限。券商融资业务资金来源包括自有资金及中证金借入资金。2021年底主要券商转融资占融出资金比重：中信证券0%、东方财富2.3%、华泰证券0%、国泰君安2.7%、中金公司1.3%、招商证券2.0%。融资业务短板往往在客户需求而非资金限制。近几年多轮融资及宽松的货币市场环境下，券商资金往往较为充裕。以自有资金满足客户融资需求更有助于提升资金利用效率。（2）本轮费率下行可能亦难以显著提升券商转融资积极性。据中证金，转融资费率主要取决于央行同期金融机构贷款基准利率，且原则上不低于该利率。转融资费率下行时，其他贷款利率亦较低。（3）此外，转融资利率下行亦难以显著带动两融规模及市场交易。转融资占比较低，券商融资利率往往更取决于客户运营及自有资金成本。转融资利率下滑难以直接带来券商两融利率下滑。当前两融规模下滑主要原因是市场行情较弱而非两融利率较高。本周五沪深交所决定扩大融资融券标的范围，沪市将主板融资融券标的股票数量由现有的800只扩大到1000只，深市将注册制以外的标的股票数量由800只扩大至1200只。新增标的总市值8.3万亿元（占比12.3%），年总成交量26.1万亿元（占比18.8%）。总规模提升较为明显，或将明显拉动两融规模增长。投资方面，我们的推荐顺序为：国联证券、广发证券、东方财富、中金公司、中信证券、东方证券、华泰证券、兴业证券，重点关注中信建投。 保险：本周保险指数下跌3.65%，跑输大盘1.06pct。个股普遍下跌，中国人保-0.58%、中国平安-3.33%、新华保险-4.20%、中国太保-4.47%、中国人寿-6.02%；港股中国太平-0.82%、中国财险-1.93%、友邦保险-2.80%。十年期国债收益率为2.73，整体上升。本周，上市险企陆续披露2022年1-9月原保险保费收入，寿险保费收入同比增速分别为：人保寿险（+5.8%）＞太保寿险（+4.4%）＞新华保险（+0.9%）＞中国人寿（+0.1%）＞平安人寿（-2.5%），整体环比8月相对持平；9月单月保费同比增速分别为：太保寿险（+9.4%）＞中国人寿（-0.8%）＞平安人寿（-2.8%）＞新华保险（-5.3%）＞人保寿险（-16.2%），其中太保寿险单月表现处于同业最佳，预计主要是由于代理人冲击季度奖带来的保费增长。2022年前3季度，中国平安人身险板块个人业务新单保费852亿元、同比-11.5%，Q3单季度增速为-10.2%，预计主要受保障型产品需求未明显恢复影响；人保寿险长险首年保费484亿元、同比+15.8%，长险首年期交业务同比-1.6%，9月当月长险首年保费15亿元、同比-31.9%，主要受到趸交业务拖累。财险方面，1-9月上市险企保费收入同比增速分别为：太保财险（+12.5%）＞平安财险（+11.4%）＞中国人保（+10.2%）；其中9月单月同比增速分别为：太保财险（+15.4%）＞中国人保（+13.4%）＞平安财险（+10.0%），保费持续高速增长，预计主要得益于非车险业务规模的大幅提升。分具体险种看，车险保费1-9月同比增速分别为：平安财险（+7.5%）＞中国人保（+7.1%），增速边际有所回落，主要是由于疫情影响新车交付，使得新车销量下滑影响车险增速；非车险保费1-9月同比增速分别为：平安财险（+19.5%）＞中国财险（+13.6%），后续随着经济稳步发展，非车险业务有望保持稳定增长。当前各家公司PEV估值为：0.52（平安）、0.69（国寿）、0.38（太保）、0.32（新华）。建议关注顺序为：中国人寿、中国平安、新华保险、中国财险H、中国太保。 风险提示：“新冠肺炎”疫情状况和持续时间超预期、经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 一、重要行业新闻 （一）证券行业 证券时报：（1）为进一步提高外资投资A股便利性，证监会正在研究制定外资适用特定短线交易制度的两项政策，即允许符合条件境外公募基金参照境内公募基金按产品计算持有证券数量，豁免香港中央结算有限公司适用特定短线交易制度。（2）近期，基金等机构自购旗下产品的消息接二连三，上市公司及其股东投入资金回购、增持的消息也不绝于耳。此外，中国金融市场高水平制度型双向开放也在稳步推进，外资仍对中国资本市场持积极态度，北向资金年内累计净买入约378亿元。市场各方正用“真金白银”的投入，表达对中国资本市场长期稳定健康发展的看好。（3）个人养老金业务的推出正在加速。据相关券商处透露，中国结算完成了首轮个人养老金行业平台对接验收测试工作，首批约7家券商参与测试，以头部券商为主。 香港经济日报：香港特区行政长官李家超指出，全速落实中国证监会早前宣布支持的一系列互联互通安排，包括今年内提交条例草案，宽免双币股票市场庄家交易的股票买卖印花税以优化人民币股票交易机制，并尽快完成两地利率互换市场互联互通北向通的准备工作。 香港万得通讯社：中证金融决定整体下调转融资费率40BP，调整后各期限档次的费率具体为：182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%；此次下调转融资费率，是根据资金市场利率水平做出的正常经营性调整，旨在满足证券公司低成本融资需求，促进合规资金参与市场投资，维护我国资本市场平稳健康发展。 （二）宏观资讯 央视新闻：国家主席习近平指出，建设现代化产业体系，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。 中国证券报：（1）头版刊文称，近日，国有大型银行接连发布公告，释放出金融服务实体经济力度加大的信号。业内人士表示，用金融灌溉实体经济，国有大行服务高质量发展的“头雁”作用凸显，后续仍是信贷投放主力。在总量有望保持稳定增长情况下，信贷投放将继续向实体经济重点领域和薄弱环节倾斜，激发微观主体活力。（2）Wind数据显示，上市券商今年上半年合计获得36.16亿元政府补助。梳理公开资料发现，上海、深圳等地为支持金融机构发展，吸引金融机构入驻，纷纷出台了相应的扶持政策。 第一财经日报：近几个月来，经济修复仍有波折，随着短期供给冲击缓解，需求不足仍是当前经济运行的核心问题。多地多部门围绕有效扩内需密集施策，不断拓展有效投资空间，持续促进消费市场复苏。 证券时报：香港特别行政区行政长官李家超在宣读上任后首份施政报告时称，将全面提升香港金融服务竞争力，港交所于明年修改上市规则，为尚未达到利润和交易要求的先进科技企业融资提供便利。此外，港交所计划重振GEM（创业板）市场，为中小企业和初创企业提供一个有效的融资平台。 上交所：（1）自10月24日起新增开展政金债ETF通用回购交易；政金债ETF包括单市场政金债ETF和跨银行间政金债ETF。投资者当日买入的债券ETF份额，当日可申报进入回购质押库。投资者当日申报出库的国债、地方政府债和政策性金融债可分别用于申购单市场国债ETF、单市场地方债ETF和单市场政金债ETF；当日赎回单市场国债ETF、单市场地方债ETF和单市场政金债ETF获得的国债、地方政府债和政策性金融债可以申报入库。（2）上交所自10月24日起扩大主板融资融券标的股票范围，将主板标的股票数量由现有的800只扩大到1000只。此次主板融资融券标的股票范围扩大后，主板标的股票流通市值占沪市主板A股流通市值达到95%，实现对沪深300指数成分股中沪市成分股全覆盖，对中证500指数成分股、中证1000指数成分股中沪市成分股覆盖率分别达到98%、86%。 深交所：（1）在深交所上市的投资标的为国债、地方政府债和政策性金融债的单市场债券ETF和跨市场债券ETF，可以按规定作为质押券开展回购交易。其中跨市场债券ETF投资组合中包含银行间债券市场交易债券的，仅限于投资标的为政策性金融债且申赎模式为现金申赎的跨市场债券ETF。（2）经证监会批准，自10月24日起，深交所进一步扩大融资融券标的股票范围，将深市注册制股票以外的标的股票数量由现有800只扩大到1200只。 （三）保险行业 全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树：9月新能源乘用车批发销量达到67.5万辆，同比增长95%，环比增长8%，近期部分厂家电动车产能持续提升，供给改善叠加油价上浮预期带来市场火爆，9月的新能源车与传统燃油车环比走势受政策推动明显。 二、上市公司重要公告 【国元证券】第一大股东增持股份进展：2022年4月29日至2022年10月14日期间，国元金控集团以集中竞价方式累计增持公司股份9,505,220股,占公司总股本的比例为0.22%。本次增持后，国元金控集团持有公司股946,971,049股，占公司总股本比例为21.70%。 【中国人保】（1）1~9月子公司人保财险、人保寿险、人保健康所获得的原保费收入分别为3810.24亿元（同比+10.2%）、824.65亿元（同比+5.8%）、362.14亿元（同比+18.2%）。（2）公司持股5%以上股东上海国资增持公司股份，持股比例从10.32%增加至10.53%。（3）业绩预告：本集团2022年前三季度归母净利润预计为228.53亿元人民币到238.91亿元人民币，同比增长10%到15%。 【中国财险】业绩预告：预计本公司2022年前三季度净利润同比增加约25%到30%。 【中国人寿】（1）本公司于2022年1月1日至2022年9月30日期间，累计原保险保费收入约为人民币5541亿元，同比+0.13%。（2）总裁准赵鹏先生任职资格获中国银保监会核准。 【友邦保险】（1）2022年10月17日，回购公司股份264.44万股，耗资1.78亿港元。 （2）2022年10月18日，公司回购股份262万股，耗资1.78亿港元。（3）2022年10月19日，公司回购股份260万股，耗资1.78亿港元。 【国泰君安】公司A股股票股价表现触发“国君转债”转股价格向下修正条款。公司董事会决定本次不行使向下修正“国君转债”转股价格的权利，且在未来六个月内如再次触发也不提出向下修正方案。 【ST熊猫】公司实际控制人赵伟平先生目前已被北京市公安局相关部门采取留置措施，相关事项尚待公安机关进一步调查。 【中国太保】2022年前三季度，公司子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司累计原保险业务收入1,897.38亿元，同比增长4.4%；公司子公司中国太平洋财产保险股份有限公司累计原保险业务收入1,327.33亿元，同比增长12.5%。 【东兴证券】李娟女士自2022年10月18日起正式履行公司董事、董事长、法定代表人、董事会发展战略委员会主任委员和董事会薪酬与提名委员会委员职责。 【香港交易所】前三季度业绩：主要业务收入136.02亿元（同比+13%），净利润70.99亿元（同比-28%）。 【浙商证券】中国证监会核准公司上市证券做市交易业务资格。 【新华保险】1~9月原保费收入1377.9亿元（同比+0.9%）。 【浙商证券】（1）自2022年10月20日起12个月内，公司预计以集中竞价的方式，回购1939.08万股至3878.17万股，占总股本的0.5%至1%，拟回购资金不超过6.05亿元。 （2）公司公布2022年半年度权益分派实施公