医药生物行业跨市场周报：疫情高峰将至，重点关注医疗供给与疫后修复主线

2022年12月25日 行业研究 疫情高峰将至，重点关注医疗供给与疫后修复主线 ——医药生物行业跨市场周报（20221225） 要点 行情回顾：上周，A股医药生物指数下跌5.19%，跑输沪深300指数2pp，跑输创业板综指0.65pp，排名24/31，主要是疫情相关板块回调较大；港股恒生医疗健康指数收跌1.68%，跑输恒生国企指数1.8pp，排名7/11。 上市公司研发进度跟踪：上周，科伦博泰生物的注射用SKB410的临床申请新进承办。扬子江药业的磷酸左奥硝唑酯二钠注射液（冻干）正在进行四期临床；长春高新的金纳单抗注射液（冻干）正在进行三期临床；信达生物的IBI311注射 液、诺诚健华的ICP-490片正在进行二期临床；以岭药业的XY0206片正在进行一期临床。 本周观点：疫情高峰将至，重点关注医疗资源补给与疫后修复主线。 目前，我国各地疫情感染人数与日俱增。我国大多数城市第一波感染高峰于12 月下旬到达，至2023年2月结束。我们认为，当前时点来看，全国范围内新冠疫情仍处在发展的关键时期，各地感染人数将陆续达到高峰，预计医疗资源紧张亟待解决、疫后正常医疗需求将逐步恢复。建议关注医疗资源供给短板（如ICU科室床位）相关标的，包括迈瑞医疗、新华医疗、宝莱特、怡和嘉业、鱼跃医疗等；以及疫后复苏相关主线，如医疗服务、血制品、精麻药、消费类医药等板块，建议关注爱尔眼科、锦欣生殖（H）、海吉亚医疗（H）、博雅生物、天坛生物等。 2023年年度投资策略：变中有机，紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线。 随着疫情常态化，医药需求持续不减，我们强调明年医疗硬科技、中医药、创新药将是受政策鼓励、具备高景气度的三大主线。推荐联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、药康生物、东诚药业、奕瑞科技、键凯科技、太极集团、云南白药、荣昌生物（A+H）、海创药业-U、康诺亚（H）。 风险分析：研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 EPS（元） PE（X） 证券代码 公司名称股价（元 投资评 重点公司盈利预测与估值表 002675.SZ 东诚药业 16.1 ） 21A 0.19 22E 0.47 23E 0.61 21A 85 22E 34 23E 26 级 买入 600587.SH 新华医疗 21.75 1.37 1.41 1.72 16 15 13 买入 600129.SH 太极集团 27.48 -0.94 0.58 1.03 NA 48 27 买入 000538.SZ 云南白药 55.3 2.19 1.92 3.09 25 29 18 增持 688301.SH 奕瑞科技 409.5 6.67 8.67 11.48 61 47 36 买入 688356.SH 键凯科技 153.77 2.93 3.3 4.33 52 47 35 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 316 6.58 7.97 9.63 48 40 33 买入 9995.HK 荣昌生物-B 51.44 0.56 -1.97 -1.12 92 NA NA 买入 688331.SH 荣昌生物 77.6 0.56 -1.97 -1.12 138 NA NA 买入 688302.SH 海创药业-U 35.64 -4.12 -4.11 -4.67 NA NA NA 买入 688046.SH药康生物24.040.350.450.65695337增持 医药生物 增持（维持） 作者分析师：林小伟 执业证书编号：S0930517110003 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 010-57378027 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 联系人：黎一江liyijiang@ebscn.com联系人：叶思奥yesa@ebscn.com 联系人：张瀚予 zhanghanyu@ebscn.com联系人：张杰zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 0% -10% -19% -29% 12/2103/2206/2209/22 医药生物沪深300 资料来源：Wind 相关研报 疫情防控主题持续演绎，继续关注防护与修复主 2162.HK康诺亚-B45.95-54.08-1.87-2.15NANANA买入 线——医药生物行业跨市场周报（20221218 688271.SH联影医疗175.11.962.22.82898062买入 变中有机，紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三 大主线——医药生物行业2023年投资策略 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2022-12-23；汇率按1HKD=0.89546CNY换算 （2022-11-23） 科学精准防控之下，掘金医药板块机会——医药生物行业跨市场周报（20221105） 医药生物 目录 1、行情回顾：医药表现不佳，疫情相关板块回调较大3 2、本周观点：疫情高峰将至，重点关注医疗供给与疫后修复主线5 3、行业政策和公司新闻8 3.1、国内医药市场和上市公司新闻8 3.2、海外市场医药新闻9 4、上市公司研发进度更新10 5、一致性评价审评审批进度更新12 6、沪深港通资金流向更新12 7、重要数据库更新13 7.1、新冠疫情跟踪13 7.2、22M1-M6多地疫情较为严重，医疗机构诊疗总人次略有降低13 7.3、11月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比持平14 7.4、11月抗生素价格基本稳定，中药材价格指数下降15 7.5、2022M1-9基本医保收入同比增长18.9%17 7.6、22M1-10医药制造业收入同比下滑18 7.7、一致性评价挂网20 7.8、耗材带量采购20 8、医药公司融资进度更新20 9、本周重要事项公告21 10、风险提示22 11、附录23 1、行情回顾：医药表现不佳，疫情相关板块回调较大 整体市场情况（12.19-12.23） 1）A股：医药生物（申万，下同）指数下跌5.19%，跑输沪深300指数2pp， 跑输创业板综指0.65pp，在31个子行业中排名第24，表现较差，主要是疫情相关板块回调较大。 2）H股：港股恒生医疗健康指数收跌1.68%，跑输恒生国企指数1.8pp，在 11个Wind香港行业板块中，排名第7位。分子板块来看： A股：涨幅最大的是医院，上涨1.41%，疫后修复逻辑得到市场认可；跌幅最 大的是医药流通，下跌9.3%，主要是冲高回落。 H股：生物科技Ⅲ涨幅最大，为1.59%；医疗保健技术Ⅲ跌幅最大，为7.06%。个股层面： A股：福瑞股份涨幅最大，上涨28.42%，主要是全球首款NASH药物III期临床取得超预期结果，公司相关临床伴随诊断产品有望受益；振东制药跌幅最大，下跌25.29%，主要是冲高回落。 H股：歌礼制药-B涨幅最大，达20.32%；山东新华制药股份跌幅最大，达35.08%。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（12.19-12.23） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所注：指数选取申万一级行业指数 图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（12.19-12.23） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 图3：港股医药上周累计涨跌幅（%，12.19-12.23）图4：港股医药生物板块和子行业上周涨跌幅情况（%， 12.19-12.23） 资料来源：Wind，光大证券研究所资料来源：Wind，光大证券研究所 表1：A股医药行业涨跌幅Top10（12.19-12.23） 排序 涨幅TOP10 涨幅（%） 上涨原因 排序 跌幅TOP10 跌幅（%） 下跌原因 1 福瑞股份 28.42 全球首款NASH药物III期临床结果超预期 1 振东制药 -25.29 冲高回落 2 惠泰医疗 9.59 福建省电生理集采落地 2 上海凯宝 -23.04 冲高回落 3 盘龙药业 8 冠状病毒3CL蛋白酶PROTACs获得美国专利授权 3 海欣股份 -22.98 冲高回落 4 百济神州 7.85 泽布替尼在全球3期头对头研究ALPINE试验中PFS和ORR取得了双重优效性结果 4 新华制药 -21.54 冲高回落 5 乐心医疗 7.09 血氧仪概念 5 贵州百灵 -21.33 冲高回落 6 泰格医药 5.2 NA 6 金石亚药 -21.12 冲高回落 7 舒泰神 4.64 与InflaRx签署进一步推进研发合作合同；定增预案发布 7 香雪制药 -20.38 冲高回落 8 新产业 4.18 NA 8 君实生物 -20.21 震荡回调 9 恩华药业 3.81 NH130枸橼酸盐片收到《药物临床试验批准通知书》 9 九典制药 -20.13 冲高回落 10 科伦药业 3.36 向默沙东授权七个在研ADC项目 10 以岭药业 -20.03 冲高回落 资料来源：Wind，光大证券研究所（剔除2021.02以来上市次新股） 表2：上周H股医药行业涨跌幅Top10（%，12.19-12.23） 排序 证券代码 证券简称 上周涨幅（%） 排序 证券代码 证券简称 1 1672.HK 歌礼制药-B 20.32 1 0719.HK 山东新华制药股份 2 0455.HK 天大药业 18.18 2 8158.HK 中国再生医学 3 2142.HK 和铂医药-B 17.54 3 2393.HK 巨星医疗控股 4 3886.HK 康健国际医疗 15 4 6185.HK 康希诺生物-B 5 6996.HK 德琪医药-B 12.89 5 3839.HK 正大企业国际 6 9969.HK 诺诚健华-B 9.84 6 3689.HK 康华医疗 7 6160.HK 百济神州 9.3 7 8603.HK 亮晴控股 8 1789.HK 爱康医疗 9.29 8 1643.HK 现代中药集团 9 0690.HK 联康生物科技集团 9.26 9 0950.HK 李氏大药厂 10 2186.HK 绿叶制药 8.93 10 0241.HK 阿里健康 资料来源：Wind，光大证券研究所 图5：上周美国医药中资股涨跌幅情况（%，12.19-12.23） 资料来源：Wind，光大证券研究所 来源发布日期来源重点内容 表3：近期部分地区感染高峰时间官方预计 2、本周观点：疫情高峰将至，重点关注医疗供给与疫后修复主线 各地新冠肺炎感染增速较快，疫情高峰即将到来。目前，我国各地疫情感染人数与日俱增。我国大多数城市第一波感染高峰于12月下旬到达，至2023年2月结束。 浙江省2022-12-18浙江省疫情防控工作新闻 发布会 广州市医药物资供应新闻 发布会通报，据测算，浙江第一波疫情预计在明年1月中旬左右迎来高峰。 广州市卫健委副主任张屹表示，12月份以来广州发热门诊就诊量持续走高，近一周在高位平台徘徊。就诊 广州市2022-12-19 发布会 患者中，以18-59岁青壮年为主，占86%。60岁及以上人群占比8.2%，18岁以下人群占比5.8%。张屹说，专家预测广州疫情将在2023年1月上旬达到高峰。 四川省成都市 2022-12-22成都市卫生健康委成都市卫健委副主任黄辉通报：当前，成都市正经历一波疫情高峰，一部分市民感染后已康复返岗，也有部分市民正在治疗或隔离。 东莞市卫生健康局发布，新冠感染高峰日益逼近，根据数字模型预测结合专家评估判断，眼下，东莞感染 广东省2022-12-23 东莞市 东莞市卫生健康局者正以每天25万～30万人的规模增长，且增速越来越快，众多医疗机构和医护人员承受着史无前例的严 峻挑战和巨大压力。截至