电气设备及新能源行业周报：11月新能源车销量平稳，关注钠电池新技术

关注钠电池产业链新技术环节，钠电池或将进入量产元年。高锂价背景下，钠电池材料成本优势显著，钠电池与锂电池将会是在应用场景上的互补，钠锂混搭电池可以减轻电池厂对上游锂资源的依赖程度。虽然目前钠电池在技术指标上仍较锂电池表现稍弱，但产业化进展清晰，23年或是量产元年。 11月新能源车产销平稳。中汽协数据显示，11月新能源汽车产量为76.8万辆，同比增长65.6%，环比增长0.8%；销量为78.6万辆，同比增长72.3%，环比上升10.1%。 分车型看，纯电动汽车产销分别完成58.9万辆和61.5万辆，同比分别增长55.5%和67.4%；插电式混合动力汽车产销分别完成17.9万辆和17.1万辆，同比分别增长110.8%和92.6%。 11月国内动力电池产量环比持续提升，LFP产量环比增长1.4%。根据CABIA数据显示，11月我国动力电池产量共计63.4GWh，同比增长124.6%，环比增长0.9%。 其中磷酸铁锂电池产量39.1GWh，占总产量61.7%，同比增长119.7%，环比增长1.4%；三元电池产量24.2GWh，占总产量38.2%，同比增长133%，环比下降0.2%。 11月，欧洲八国（英国、法国、瑞典、挪威、意大利、西班牙、芬兰、葡萄牙）销量合计13.3万台，同比上升19%，环比上升28.8%，渗透率达到24.1%。11月大部分新能源市场延续补贴政策，英国和瑞典收紧电动汽车优惠政策。 新能源汽车投资建议：我国新能源乘用车市场持稳，新车型推出密集，明年高景气度有望维系。建议放眼新能源汽车产业链，关注以下投资主线：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等；2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 新能源发电投资建议：重点推荐光伏板块，建议关注几条主线：1）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性高，供应紧俏的硅料环节：通威股份、大全能源等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光电源、德业股份；5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。 工控及电力设备投资建议：建议重点关注电力储能环节，关注新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等。 风险提示：原材料价格波动风险、疫情影响超预期风险、行业竞争加剧风险。 1.锂价高企背景下，钠电池材料成本优势明显，锂钠混搭或成为行业技术趋势 1.1.关注钠电池新技术进展 锂价高企背景下，钠电池材料成本优势明显，锂钠混搭或成为行业技术趋势。宁德时代研究院副院长黄起森表示在乘用车应用方面，钠离子电池普遍可以满足续航400公里以下的车型需求。宁德时代则通过首创的AB电池系统集成技术，实现钠锂混搭，优势互补，提高电池系统的能量密度，使钠离子电池应用有望扩展到500公里续航车型。这一续航车型会面向65%的市场，应用前景非常广阔。 钠电池与锂电池将会是在应用场景上的互补，钠锂混搭电池可以减轻电池厂对上游锂资源的依赖程度。电池容量方面，钠电池目前能量密度大多在140-160Wh/Kg左右，较磷酸铁锂电池目前160-210Wh/Kg的能量密度稍弱；在循环次数方面也表现较弱。但在高锂价背景下，钠电池产业发展逐渐清晰，诸多厂家宣布明年投产，量产后随着良率提升钠电产业链成本优势或体现，实现从0-1突破。 表1：钠离子电池与锂离子电池对比 1.2.11月新能源车产销平稳，国内动力电池产量环比持续提升，欧洲销量同比上升 中汽协数据显示，11月新能源汽车产量为76.8万辆，同比增长65.6%，环比增长0.8%；销量为78.6万辆，同比增长72.3%，环比上升10.1%。分车型看，纯电动汽车产销分别完成58.9万辆和61.5万辆，同比分别增长55.5%和67.4%； 插电式混合动力汽车产销分别完成17.9万辆和17.1万辆，同比分别增长110.8%和92.6%。 图1：国内BEV销量月度销量（单位：辆） 11月国内动力电池产量环比持续提升，LFP产量环比增长1.4%。根据CABIA数据显示，11月我国动力电池产量共计63.4GWh，同比增长124.6%，环比增长0.9%。其中磷酸铁锂电池产量39.1GWh，占总产量61.7%，同比增长119.7%，环比增长1.4%；三元电池产量24.2GWh，占总产量38.2%，同比增长133%，环比下降0.2%。 图2：我国11月动力电池产量占比 11月，欧洲八国（英国、法国、瑞典、挪威、意大利、西班牙、芬兰、葡萄牙）销量合计13.3万台，同比上升19%，环比上升28.8%，渗透率达到24.1%。11月大部分新能源市场延续补贴政策，英国和瑞典收紧电动汽车优惠政策。 图3：2020-2022年欧洲八国新能源车月度销量(辆) 投资建议：我国新能源乘用车市场持稳，新车型推出密集，明年高景气度有望维系。建议放眼新能源汽车产业链，关注以下投资主线：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等；2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 1.3.行业数据跟踪 图4：钴粉和四氧化三钴价格（单位：万元/吨） 图5：电池级硫酸镍/钴/锰价格（单位：万元/吨） 图6：锂精矿价格（单位：美元/吨） 图7：电池碳酸锂和氢氧化锂价格（单位：万元/吨） 图8：正极材料价格（单位：万元/吨） 图9：前驱体材料价格（单位：万元/吨） 图10：隔膜价格（单位：元/平方米） 图11：电解液价格（单位：万元/吨） 图12：负极价格（单位：万元/吨） 图13：六氟磷酸锂价格（单位：万元/吨） 1.4.行业要闻及个股重要公告跟踪 表2：新能源汽车行业要闻追踪 表3：新能源汽车行业个股公告追踪 2.新能源发电：电池片环节价格小幅上涨，产业链价格整体稳定 2.1.行业观点概要 2.1.1.光伏 硅料：根据PVInfoLink12月21日公布的数据，本周国内多晶硅致密料价格区间在215-267元/kg，成交均价为255元/kg，环比下降7.9%。 硅片：根据PVInfoLink12月21日公布的数据，单晶硅片166mm/155μm、182mm/155μm、210mm/150μm硅片价成交均价分别为5.05元/片、5.50元/片、7.20元/片，环比分别下降9.8%/10.6%/11.1%。 电池片：根据PVInfoLink12月21日公布的数据，166mm单晶PERC电池片、182mm单晶PERC电池片、210mm单晶PERC电池片成交均价分别为1.15元/W、1.15元/W、1.15元/W，环比分别下降4.2%/6.5%/5.7%。 组件：根据PVInfoLink12月21日公布的数据，单面单玻组件182mm和210mm的组件均价为1.91元/W和1.91元/W，环比均下降1%。双面双玻组件182mm单晶PERC和210mm单晶PERC组件均价为1.93元/W，环比均下降1.0%。 投资建议：重点推荐光伏板块，建议关注几条主线：1）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能； 2）盈利确定性高，供应紧俏的硅料环节：通威股份、大全能源等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光电源、德业股份；5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。 2.1.2.风电 投资建议：当前风电行业景气，今年招标量高企，明年装机量增长动能强劲，海风预期较高所致。随着装机量上升，零部件交付面临短缺压力，上游风电零部件商有望迎来订单快速增长。同时，陆上机组大型化可能进入平台期，整机商有望迎来业绩增长。1）风电上游零部件商建议关注：广大特材、恒润股份等；2）整机商建议关注：三一重能等。3）塔筒电缆方面建议关注：汉缆股份、起帆电缆等。 2.2.行业数据跟踪 图14：多晶硅料价格（单位：元/公斤） 图15：单晶硅片价格（单位：元/片） 图16：单/多晶电池片价格（单位：元/瓦） 图17：光伏玻璃价格（单位：元/平方米） 2.3.行业要闻及个股重要公告跟踪 表4：新能源发电行业要闻追踪 表5：新能源发电行业个股公告追踪 3.工控及电力设备 投资建议：建议重点关注电力储能环节，关注：四方股份、新风光、金盘科技等。 3.1.行业数据跟踪 图18：工业制造业增加值逐渐回暖 图19：工业增加值累计同比增速维持高位 图20：固定资产投资完成额累计同比增速情况 图21：长江有色市场铜价格趋势（元/吨） 3.2.行业要闻及个股重要公告跟踪 表6：电力设备及工控行业要闻追踪 表7：电力设备及工控行业个股公告追踪 4.本周板块行情（中信一级） 电力设备及新能源行业过去一周下跌了5.90%，涨跌幅居中信一级行业第29名，跑输沪深300指数2.71个百分点。输变电设备、配电设备、光伏、风电、核电、新能源汽车过去一周涨跌幅分别为-6.40%、-5.64%、-6.80%、-3.59%、-3.78%、-5.51%。 图22：中信指数一周涨跌幅 表8：细分行业一周涨跌幅 上周电力设备新能源板块涨幅前五分别为万里股份（12.35%）、雄韬股份（8.60%）、亚玛顿（7.38%）、凯迪股份（6.18%）、神马电力（5.48%）。跌幅前五名分别为南网科技（-15.44%）、金智科技（-15.06%）、博力威（-14.72%）、南都电源（-14.20%）、金辰股份（-12.61%）。 图23：电力设备及新能源A股个股一周涨跌幅前5位及后5位 5.风险提示 原材料价格波动风险、疫情影响超预期风险、行业竞争加剧风险。