【华泰社服】复苏系列电话会交流11月11日 海伦司CFO独家交流

【华泰社服】复苏系列电话会交流 11月11日海伦司CFO独家交流静默门店，升级好店，放缓开店。 现有门店700家，在营500+家，200+为静默门店。 1）静默店主要是大学和社区店，疫情影响为主，不需要租金，客流回暖后会逐步重启。 2）好店升级主要集中在软装提升和面积扩充。多店合并反能带动提升客流和留存。 3)放缓开店。 明后年还没有明确开店计划。降本增效措施稳步推进。 今年8-9月份对赠饮活动进行了优化管理，原材料成本从31-32%下降到29%。今年10-11月，后端支持中心做了人员优化，400+人降到了200人。 11月14日九毛九CFO交流太二暂不调整开店指引。 截至11月14日，开店76家，剩下40多家店铺已装修，因为外部因素还没有正式开业。太二更接地气大众化，受众人群更广，从忠诚的粉丝扩张到年轻人或者家庭。 现在选址模型和疫情前的100家店有所差异。 怂火锅尚处早期，种子用户裂变阶段。京沪持续向好。 一家怂单店单月营业额约等于两家太二，模型介于太二和海底捞之间，更接近于太二。今年开店15+，明年会增加。 11月25日锦江酒店中国区总裁独家交流 现阶段中国区CRS预订占比是48%，CRS收入占比较低，收费率提升至5%需要2-3年时间。假设以5%费率，50%CRS预订收入占比，100%控股后预期有10亿利润空间。 中国区全品牌全面开启了直销收费梳理工作。 维也纳系7月收费工作正式开展，此前没有收取费用，22年底预期收费直销门店达到800家，23年底预期是1500家。深圳二部，10月份费率调整正式启动，预期1Q23达到1100家，合同从3元或6元/间，统一变更为5%。 12月14日华住集团-SIR交流 10月RP恢复到74%，11月是87%，12月环比改善，好于预期。预期1H23还是会处于一个混乱的阶段。 若恢复正常，RP理性状态恢复到120%。三四线城市和经济型酒店比较坚挺。 之后供给想要恢复过程相对慢，还是加速了品牌化的过程。华住远期扩张目标还是20%的市占率。 中高端投资回报率应该是不逊于竞争对手，高端初步学习。 差标下降后有部分公司从国际高端酒店降级到全季等，需求侧有利。 DHtakerate会慢慢提升，会员、运营等系统刚刚接入。SG&A明年会比较显著的优化（5-6mn的人力成本）。 12月16日海底捞海外子公司特海国际交流 分拆上市预计12月30日完成挂牌，会以实物分派的方式进行。 海外餐厅层面经营利润率1H22首度扭亏，达到1.5%经营利润率。公司层面预计22年亏损，23年达到中个位数的利润率。 1H22平均翻台是3，9M是3.2，还在持续走高。目前翻台率平均恢复率80%+（韩国超100%）。 目前已拥有110家直营餐厅，分布在11个不同国家。海外选址从华人聚集区转向城市高势能点位。 未来发展的首要区域是东南亚及已具备一定门店数量的地方。 单店模型：CAPEX200-300万美元（欧美略高一些，东南亚略低）。餐厅保本翻台率在3以下，人工、租金成本端仍有较大优化空间。 12月21日众信旅游董秘独家交流 疫情间的降本成果：人员从4000减少到1500人，保留核心架构和经验丰富的人才。 出入境复苏展望：如果明年二三月份放开出境，暑期值得期待，收入体量有望达到全年的50%。公司层面，提前1-3个月开始准备采购和产品打包。 区域布局跟随政策，东南亚估计先行，欧洲稍有滞后。 疫后供给侧机遇，采购模式有望迎来变化：疫情给予了一个重塑契机，众信对航空公司的话语权或有一定提升，有可能抬升盈利（账期、票损分担等，疫情前票损对利润影响较大）。 同时机票锁定的份额也有望提升，众信市占有望扩容。 我们维持前期观点：复苏层面商旅领衔，周边游和本地休闲随后。 受到各城市放开节奏不一和春节返乡影响，预计1月底到2月初开启快速复苏。 长线游预计将在清明小长假开始持续恢复，3Q暑期、四季度传统节假日景气度不断爬升，受三年抑制之后，需求或迎来爆发。重点提示出境游或重复国内出行放开的股价演绎。 香港特区行政长官李家超12月24日表示，中央已同意香港可以与内地逐步有序实现全面“通关”，期望在明年1月中之前逐步有序落实。