钢铁行业跟踪周报：市场短期受疫情与降雪影响波动

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 市场短期受疫情与降雪影响波动2022年12月25日 增持（维持） 行业观点：市场短期受疫情与降雪影响波动。本周�大钢材品种除中厚板外，供应均有所下滑，环比减23.4万吨，主要由于建材短流程停产比例提升、长流程企业季节性停休和不饱和生产，板材代表钢企炉况不佳及品种 证券分析师杨件 执业证书：S0600520050001 yangjian@dwzq.com.cn 行业走势 转产。需求方面，目前钢企生产主要是为了满足冬储订单，受限于需求差 钢铁沪深300 异，建材开工情况弱于板材，北方受降雪天气影响需求接近停滞。库存方面，受疫情影响，仓储、运输、交易、施工等产业链环节均受到影响，本周�大钢材库存环比增15.9万吨。本周钢铁价格小幅下行，钢材指数环比减0.91%，但是钢价走势的持续性取决于房地产、基建等行业需求回暖与否，仍需继续关注，周期股虽然业绩尚未改善，但从逻辑上已经开始受益。叠加当前估值、价格低位，我们对周期股的观点逐步转向乐观。周期标的首推华菱钢铁、宝钢股份、鄂尔多斯；新材料股继续推荐金钼股份、望变电气、广大特材、隆达股份等。 行情回顾：本周（12月18日-12月23日）申万钢铁环比减5.1%，落后上 证综指1.3pct。涨幅居前的个股为上海钢联（26.9%）、河钢资源（22.9%）、 宝钢股份（3.5%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3961元/吨、4025元/吨、818元/吨、2631元/吨，较上周（12月11日-12月16日）分别变动-3.0%、-3.0%、-1.5%、-9.4%。 行业动态： 普钢：本周钢材社会库存851万吨，环比增0.1%；其中长材库存425万吨，环比增0.1%；板材库存425万吨，环比增0.2%。十二月上旬钢厂库存均值1534万吨，环比增0.2%。本周全国237家钢贸商出货量11.2万吨，环比减14.1%；本周上海终端线螺走货量1.1万吨，环比减21.0%。 本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为369元/吨、 291元/吨、111元/吨、288元/吨。 铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2732万吨，环比增12.6%；北方6港到港量1178.7万吨，环比增4.3%。本周铁矿石港口库存13337万吨，环比减0.5%。本周港口进口矿日均疏港量319.8万吨，环比减2.3%。 焦煤焦炭：本周焦炭市场整体偏强运行，焦炭供应有逐步增加的预期，短期价格仍将表现较为坚挺；23日国内炼焦煤市场偏稳运行，供应方面，临近年末，多数煤矿生产以保安全为主，生产节奏放缓，加之多数煤矿因工人感染数量增加而被动减产，炼焦煤供应持续收紧，需求方面， 焦企对原料煤采购节奏有所放缓，叠加国际煤种传言扰动，市场观望情绪浓厚。 硅铁硅锰：本周硅锰期现市场表现不一，期货端承接上周大幅下调后，前半周仍处于大跌态势运行，本周整体硅锰现货走势尚可，需求端采购较好，且采价仍维持高位；本周硅铁市场震荡下行，期货盘面下跌，钢厂招标价格在冲高之后回落，市场心态相对偏弱。 特钢：本周模具钢市场价格小幅上扬，市场交投氛围一般；本周全国优特钢市场价格小幅回落；市场情绪谨慎偏悲观，近期工业线材价格呈震荡偏弱表现调整幅度30-50元/吨。 不锈钢：本周国内镍铁厂即期生产利润良好，但受疫情及大量印尼镍铁回流影响，产业情绪有所走弱，整体交投氛围偏冷清；周内铬矿现货多维持上涨走势，主要因近期下游铁厂需求支撑，铬矿期货价格多挺价运 行，国内现货市场同样偏强运行为主；不锈钢社库四连降，现货价格不再坚挺。 风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% -20% -23% -26% -29% 2021/12/272022/4/262022/8/242022/12/22 相关研究 《关注顺周期》 2022-12-04 《钢材去库放缓，继续关注新材料》 2022-11-28 1/19 东吴证券研究所 内容目录 1.行情回顾4 2.行业动态6 3.市场跟踪7 3.1.普钢7 3.2.铁矿10 3.3.焦煤焦炭10 3.4.硅铁硅锰11 3.5.特钢12 3.6.不锈钢13 3.7.钢管14 4.上市公司公告15 5.行业估值一览16 6.风险提示18 2/19 东吴证券研究所 图表目录 图1：钢铁板块指数5 图2：钢铁子版块周涨幅5 图3：周涨幅前1/3（截至2022年12月23日）5 图4：周跌幅前1/3（截至2022年12月23日）5 图5：期货连续合约周涨幅5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨）5 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）6 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨）6 图9：电炉开工率9 图10：全国高炉产能利用率9 图11：237家钢贸商日均出货量（万吨）9 图12：钢材库存总量（万吨）9 图13：铁矿石港口库存（万吨）10 图14：进口矿报价（美元/吨）10 图15：焦煤库存（万吨）11 图16：焦炭库存（万吨）11 图17：硅铁，硅锰价格（元/吨）12 图18：工模具钢价格（元/吨）13 图19：冷镦钢价格（元/吨）13 图20：冷轧不锈钢卷价格（元/吨）14 图21：不锈钢无缝管价格（元/吨）14 图22：无缝管价格（元/吨）14 图23：直缝焊管价格（元/吨）14 图24：钢铁板块相对PE（2022年12月23日）18 图25：钢铁板块相对PB（2022年12月23日）18 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年12月23日）4 表2：行业动态一览6 表3：高频数据库跟踪（截至2022年12月23日）8 表4：上市公司公告一览15 表5：板块与上市公司估值一览（截至2022年12月23日）16 3/19 东吴证券研究所 1.行情回顾 本周（12月18日-12月23日）申万钢铁环比减5.1%，落后上证综指1.3pct。涨幅居前的个股为上海钢联（26.9%）、河钢资源（22.9%）、宝钢股份（3.5%）；跌幅居前的个股为*ST未来（-28.3%）、永兴材料（-18.2%）、常宝股份（-17.9%）等。本周特钢、长材、板材、钢管、上游、转型子版块股价分别环比变动-4.8%、-5.3%、-5.7%、-4.6%、 -7.3%、-5.7%，特钢、钢管、上游、转型PB分别为3.6、-1.8、3.3、2.0。 本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3961元/吨、4025元/吨、818元/吨、2631元/吨，周环比分别变动-3.0%、-3.0%、-1.5%、-9.4%；螺纹钢、热轧盘面利润为418元/吨、282元/吨，周环比分别变动-23.9%、-31.9%。 数值 频率,单位 周环比 申万钢铁 2276 周 -5.1% 钢铁/A股 0.75 周 -1.3% 申万钢铁PE 16.36 周 -5.1% 相对PE钢铁/A股 1.34 周 -1.6% 申万钢铁PB 0.98 周 -5.8% 相对PB钢铁/A股 0.78 周 -2.3% 螺纹主力合约 3961 日，元/吨 -3.0% 热卷主力合约 4025 日，元/吨 -3.0% 铁矿主力合约 818 日，元/吨 -1.5% 焦炭主力合约 2631 日，元/吨 -9.4% 卷螺差（期货） -130 日，元/吨 -50.0% 螺矿比（期货） 4.8 日，元/吨 -1.5% 螺纹升贴水 -119 日，元/吨 -320.4% 热轧升贴水 -185 日，元/吨 31.2% 螺纹盘面利润 418 日，元/吨 -23.9% 热轧盘面利润 282 日，元/吨 -31.9% 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2022年12月23日） 股价 期货 数据来源：wind，东吴证券研究所 4/19 图1：钢铁板块指数图2：钢铁子版块周涨幅 8,000 6,000 4,000 2,000 00/1 01/4 02/7 03/10 05/1 06/4 07/7 08/10 10/1 11/4 12/7 13/10 15/1 16/4 17/7 18/10 20/1 21/4 22/7 0 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 申万钢铁（左）申万钢铁/上证综指(右) 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：周涨幅前1/3（截至2022年12月23日）图4：周跌幅前1/3（截至2022年12月23日） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 上海钢联河钢资源宝钢股份华菱钢铁柳钢股份新钢股份安阳钢铁凌钢股份鄂尔多斯鞍钢股份重庆钢铁酒钢宏兴山东钢铁中信特钢三钢闽光 八一钢铁 *ST未来永兴材料常宝股份广大特材钢研高纳久立特材抚顺特钢恒星科技钒钛股份濮耐股份银龙股份云鼎科技金洲管道 �矿发展法尔胜 韶钢松山 -30% 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图5：期货连续合约周涨幅图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 2022/12/192022/12/22 1,000 螺纹钢轧卷板铁矿石焦煤 焦炭线材 500 0 -500 -1,000 20/8 20/11 21/2 21/5 21/8 21/11 22/2 22/5 22/8 22/11 -1,500 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5/19 东吴证券研究所 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 2.行业动态 表2：行业动态一览 事件具体内容 12月22日，唐山市人民政府印发关于唐山市“十四🖂”时期“无废城市”建设实施方案的通知，其中涉及钢铁行业的主要内容为聚焦钢铁产业全链减废，全方位打造“无废钢城”模式。(一)优化钢铁产业发展结构。严格执行钢铁行业产能置换有关要求，推动产能置换项目按期完成。大力推进钢铁企业整合重组，打造沿海、迁安、滦州、迁西(遵化)四大钢铁片区形成“沿海临港、铁路沿线”的钢铁产业新布局。(二)推动钢铁行业减污降碳协同增效。开展钢铁行业建设项目碳排放环境影响评价试点工作，推动建设项目 唐山：聚焦钢铁产业 全链减废，全方位打造“无废钢城”模式 两部门：规范有序做好2023年电力中长期合同签订履约工作 在环境影响评价文件编制期间同步开展碳排放环境影响评价，做好减污降碳协同增效源头把关工作。(三)推动打造“钢铁产品-废旧钢铁-钢铁原料”闭路循环模式。在钢铁生产企业普遍推广回收、加工、利用一体化模式，建设市域内外回收企业与生产企业优势互补、衔接紧密的废旧钢铁回收加工利用网络。(四)推动固体废物有价资源“吃干榨净”。(🖂)打造钢铁行业“固废不出市”全量化利用模式。结合省级“无废企业(工厂)”创建，积极推动基础条件好、发展意愿强的钢铁企业制定“固废不出市”工作方案，建立健全企业工业固体废物全流程管理制度体系，提高工业固体废物资源利用率和规范化管理水平。 为落实党中央、国务院决策部署，加强能源产供储销体系建设，规范有序做好电力中长期合同签订履约工作，充分发挥中长期合同压舱石、稳定器作用，保障电力平稳运行，就2023年电力中长期合同签订履约工作有关事项通知如下。一、确保市场主体高比例签约，坚持电力中长期合同高比例签约、鼓励签订多年中长期合同、推动优先发电计划通过电力中长期合同方式落实、推进电力中长期合同电子化运转；二、强化分时段签约，优化时段划分方式、完善分时段交易组织方式；三、优化跨省区中长期交易机制，送受端政府主管部门加强对接、坚持跨省区中长期合同高比例签约、健全跨省区中长期交易机制；四、完善市场价格形成机制，引导市场交易电价充分反映成本变化、合理拉大峰谷价差、