豆棕油日报

国投安信期货 SDICESSENCEFUTURES 探作评级 豆棕油日报 2022年12月22日 棕榈油☆☆☆吴小明首席分析师 豆油☆☆☆ F3078401Z0015853 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【行情观点】 SGS发布数据显示马来西亚12月1-20日出口环比下滑2%。中国11月棕榈油进口仍高达70万吨，供 应压力大。国外马来棕油12月份环比仍处于去库的态势中，不过绝对库存较高，预计仍需要络出时间去消耗库存压力。印尼10月份棕榈油仍表现为去库状态。国内棕榈油库存高金打压了基差，月差也呈现了反套结构。国内豆油库存偏低，随着压榨的环比增加，库存压力在缓和，但仍需要时间累库，豆油基差表现偏强。短期豆棕油主力合约均在移仓换月，单边豆棕油仍处于震荡的态 势中。 表1：豆油期货行情 2022年12月21日日度涨跌日度涨跌幅(%) 8788 38.00 0.43 8502 74.00 0.88 8380 92.00 1.11 7660 102.00 1.35 7846 120.00 1.55 7802 82.00 1.06 查油1月收意价显油5月收盘价互油9月收盘价棕桐油1月收盘价 棕桐油5月收盘价 棕桐油9月收盘价 致格来源：wind 本报告版权易于国技尖修期货有限公司不可作为投资据，柠载请注明出处 图5：CBOT大豆和豆粘违续合约图6：CBOT玉米豆粘违梦合约 美CBOT五粘电子盘连续合约(右）1/2美元CBOT格(右)+CBOT.玉米(左) /席式宜/短吨 1,800520850520 1,700 500800-500 480 1,600460 750 700 480 460 1,500440440 650 420420 1,400 400600400 380550380 202112222022427202282620211222202241920228122022126 数据来源：同花质ifind数择来源：同花质ifind 图7：CBOT小麦豆粘连续合约图8：CBOT大豆/CBOT玉米 +CBOT小丧(右)CBOT豆（左)2022年2021.年→2021/3 蒲式耳% 520-1,3003- 5001,2002.8 480 460 440 420 1,1002.6 1,0002.4 006 2.2- 4008002 3807001.8+ 2021122220225620229161月3月5月7月9月11月 数插未源：同花顺ifind数括未源：同花领ifind 图9：CBOT玉米/CBOT小麦图10：CBOT大豆/CBOT小麦 2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年 %% 1.12.4- 1- 0.9 2.2- 2 0.8-1.8 0.7-1.6 0.6-1.4 0.5- 1月3月5月 7月9月 1.2 3月 11月1月5月7月9月11月 数据来源：同花顺ifind武招来源：同花质ifind 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图11：豆二/CB0T大豆图12：豆--/CBOT大豆 02022.年2021.年2020.年2022.年←2021.年2020.年 2022年2021.年 6- 4.2 3.95.5 3.6- 10- 3.3 ←2022年 4.5 2.7 2.4- 1月3月5月7月9月11月 3.5 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind,同花顺ifind登据来源：wind,同花顺ifind 图13：豆一/二图14：马榨油/CBOT豆油 →2022年2021年+2021/32022年2021年02020.年 1.7-110 1.6-100 1.5- 2022.年 1.4 1.3 1.2 2021.年 70 2021.年2022.年 2021年 0.9-40 1月Reuters02021.年7月9月11月1月3月2021.年7月9月数播未源：wind数插未源：同花顺ifind 图15：DCE豆油/CBOT豆油图16：DCE棕油/马盘棕油 02022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年 图35：111月 h 2202.4- →2021/3 200 180国投安信期货 160 140 2.2 1.8 1.6 120 2022.年 100- 武招来源： 2022.年 5月7月9月11月 1.4 1月5月7月9月11月 数择来源：wind,同花顺ifind聋据来源：同花顺ifind,wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图17：马棕C1-C2 图18：马C2-C3 号棕C1C2马棕C2C3 30090 200 100 100 投安信期货 30- 0 60 06- 200-120 2022627202281620221062022113020226272022816202210620221130 数择来源：Reuters 数据来源：Reuters 图19：马棕C1-C6 图20：印尼24度-印尼毛棕 马棕C1C3 2022年2021年+2020.年 300 OS 200 0- 100 投安信期货 50 100 100 150- 200 200 300~250+ 202262720228162022106202211301月3月5月7月9月11月 数插来源：Reuters数插未源：Reuters 图21：印尼24度-印尼硬脂图22：马未精炼利润 2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年 120250 06 200 60 150 30 100 30 60 1月3月5月 7月9月 11月 50 0 1月3月5月7月9月11月 数择来源：Reuters数择来源：Reuters 本报备版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图23：马未分提利润图24：马未24度-马未硬脂 ←2022.年2021.年2020.年 2022年02021.年2020.年 美福 10-150 0- 120- 10-90- 2060 3030- 40-0 5030- 60-60- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters数择来源：Reuters 图25：美五油C1-C2图26：美豆油C2-C3 +关豆油C1-C2+关豆油C2-C3 4.53 4 3.5-3 2.5 2· 2.51.5 2- 1.5- 0.5 0.5- 0- 2022627 2022817 2022107 20221129 2022627 2022817 2022107 20221129 数插未源：Reters 数插未源：Reters 图27：关豆油C1-C3 图28：美豆油C1-C6 ●关立油C1C3 ●关立油C1-C6 6- 12- 10- 8- 2022627202281520221032022111820226272022816202210520221123 数报来源：Reuters数报来源：Reuters 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：巴西大豆盘面主力压榨利润图30：巴西豆油盘面主力进口利润 02022年02021.年2021/32022年 600 0- 400 200 1,000 2,000 200 3,000 4,000 400- 6005,000 800- 1月3月5月7月9月11月 6,000- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind,同花顺ifind据来源：wind，同花领ifind 图31：阿根延豆油盘面主力进口利润图32：马来西亚棕桐油近月船期进口利润 +2022年+2022年 0-1,000 1,000 0- 2,000 1.000- 3,000- 4,000- 2,000 5,0003,000 6,000-4,000- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind,同花顺ifind数插未源：同花顺ifind,wind 图33：马未西亚棕桐油远月册期进口利润图34：栋桐油1月船期进口利润 +2022.年棕桐油1月期期进口利润 500 500 200 0. 1,000- 400 1,500 600 2,000 800 2,500 1,000 3,000- 1月3月5月7月9月11月 1,200 202276202282620221026202212 数择来源：wind,同花顺ifind载据来源：同花顺ifind,wind 本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图35：棕构油2月船期进口利润图36：棕油3月册期进口利润 棕桐油2月报期进口利润棕桐油3月期进口利润 3001,000 0 0 300- 600·1,000 900 2,000 1,200 1,500 3,000 1,800- 4,000- 202227202281920221024202212-20222720228220221013202212 数据来源：同花质ifind,wind据来源：同花顺ifind,wind 图37：棕枫油4月和期进口利润图38：栋桐油5月船期进口利润 棕树油4月报期速口利润棕桐油5月船期进口利润 200 200 0 0500 期货 1,000 1,500 4002,000 600 800 2,500 3,000 3,500 1,000-4,000 2022101020221122022112520221220222720224120221025202212 数插未源：同花顺ifind,wind数括未源：同花领ifind,wind 图39：棕油油6月船期进口利润图40：棕桐油7月船期进口利润 ●棕油油6月报期进口利润棕桐油7月期期进口利润 元 M 0-0. 00S500 1,000 1,500 1,000- 2,0001,500 2,5002,000 3,000 3,5002,500 4,0003,000 202227202241320221017202212-2022462022510202269202212- 数择来源：wind,同花顺ifind载据来源：同花顺ifind,wind 本报备版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图41：棕构油8月报期进口利润图42：棕构油9月报期进口利润 棕桐油8月船期选口利润棕桐油9月船期选口利润 3000- 0500- 3001,000 6001,500用货 2,000 900 2,500 1,200-3,000 1,500- 3,500 1,800-4,000 2022412202252020226272022812022272022331202210212022121 数据来源：同花质ifind,wind数据来源：同花顺ifind,wind 图43：棕桐油10月船期进口利润图44：棕桐油11月船期进口利润 一棕桐油10月船期进口利润综相油11月般期进口利润 009300 3000- 0300 300- 600 900 600 006 1,2001,200 1,5001,500- 202242620226222022812202210120224262022712022912022111( 数插未源：同花顺ifind,wind数插未源：同花顺ifind,wind 图45：棕构油12月船期进口利润图46：国内油脂现货价格（今年） 棕桐油12月船期进口利润美油均价现货价：棕桐；1/6 300 18,000 0 16,000 300 14,000 600 12,000 900 10,000 1.200 8,000 1,500 6,000 20224262022711202292020221262022142022424202281020221129 数据来源：同花质ifind,