【金属期货】日报-2022-12-22

【有色金属】上行动能不足，铜铝冲高回落 李全冲 摘要： 美元指数震荡下行，利多铜铝价格，但经济衰退担忧抑制铜铝涨幅。国内稳经济决心提振市场信心，但经济改善仍需要时间。铜方面，低库存对铜价具有一定支撑。进口货源紧张，叠加低库存支撑现货高升水。铝方面，西南限电导致供应增量不及预期，电解铝库存继续下降，但需求不足拖累铝价。 今日铜铝冲高回落。截至12月22日收盘，沪铜主力CU2301合约收报65820元/吨，涨60元/吨，涨幅0.09%。国际铜主力BC2302合约收报58810元/吨，涨230元/吨，涨幅0.20%。沪铝主力AL2301合约收报18635元/吨，跌20元/吨，跌幅0.11%。 美国11月份成屋销售连续10个月下降，为1999年以来最长连降。由于住房市场低迷，经济学家认为明年劳动力市场将有所放松，失业率将上升。计划在未来六个月内买房的消费者减少，这可能拖累房屋销售。全美不动产协会(NAR)在12月21日的一份报告中指出，11月成屋销售下降了7.7%，经季节调整后年率为409万套。除2020年春季第一波新冠疫情期间出现的暴跌外，这是自2010年11月以来的最低水平。所有四个地区的销售量都在下降，11月同比骤降35.4%。美联储连续大幅加息以抑制通胀的举措令经济衰退风险增加。今日美元指数小幅震荡走低，利多铜铝价格，但经济衰退的担忧抑制其涨幅。 国内方面，据央行官网，12月20日，人民银行行长易纲主持召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署贯彻落实工作。会议提出，当前要着重抓好以下工作任务：一是精准有力实施好稳健的货币政策。二是加大金融对国内需求和供给体系的支持力度。三是推动金融平稳健康运行。提到坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策实施好差别化住房信贷政策，满足行业合理融资需求，支持刚性和改善性住房需求。引导金融机构支持房地产行业重组并购，推动防范化解优质头部房企风险，改善头部房企资产负债状况。推动长租房地产市场建设，按照租购并举方向加快探索房地产新发展模式。四是深化金融改革开放。会议强调，要高度重视做好岁末年初各项工作。要发挥好设备更新改造再贷款、保交楼贷款支持计划等政策工具效能，引导金融机构加大信贷投放，支持稳增长、稳就业、稳物价，努力保持经济运行在合理区间。另外，12月21日消息，日前，中国证监会党委书记、主席易会满主持召开党委会议。证监会党委认为，一是推动全面深化资本市场改革走稳走深走实。二是扩大资本市场高水平制度型开放。三是全面实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案。四是大力支持房地产市场平稳发展。加大力度、加快速度抓好资本市场各项支持政策措施落地见效，助力房地产发展模式转型。五是切实维护资本市场平稳运行。 铜方面，据海关数据显示，11月我国电解铜月度进口达35.83万吨，环比增长43.95%，同比增长10.07%，创年内单月最高。1-11月我国累计进口铜为3,32.4万吨，累计同比增长9.36%。据SMM进口盈亏数据显示2022年9月下旬至10月中下旬，进口窗口几乎一直处于打开状态，刺激市场报关进口。今日铜价走高打压下游买兴，但持货商仍高挺现货升水。低库存支撑现货升水。12月22日，SMM1#电解铜现货对当月2301合约报于升水520元/吨~升水620元/吨，均价升水570元/吨，较昨日上涨40元/吨。华南市场方面，广东库存三连跌且跌破5千吨大关，冶炼厂检修未结束再加上跨省运输效率下降，令到货量始终维持在低位。可流通货源十分稀少，现货升水水涨船高，下游无奈只能按需采购。 铝方面，我国11月原铝净进口量同比大幅减少。据海关数据显示，2022年11月我国原铝进口11.07万吨，环比增加64.1%，同比减少51.7%；11月份原铝出口2397吨，环比增加272.3%，同比增加299.5%。11月份国内原铝净进口10.83万吨，同比下降52.7%。1-11月份国内原铝净进口总量达34.5万吨，同比下降76.8%。另外，印尼禁止铝土矿出口消息支撑铝价。当地时间12月21日，印尼总统佐科宣布，印尼将从2023年6月开始禁止铝土矿出口，并鼓励印尼国内铝土矿加工和提炼行业的发展。库存方面，库存仍维持较低水平。12月22日，SMM统计国内电解铝社会库存47.5万吨，较上周四库存减少0.7万吨，较本周一减少0.8万吨，较11月底库存下降4.2万吨，较去年同期库存下降36.4万吨。 整体来看，美元指数震荡下行，利多铜铝价格，但经济衰退担忧抑制铜铝涨幅。国内稳经济决心提振市场信心，但经济改善仍需要时间。铜方面，低库存对铜价具有一定支撑。进口货源紧张，叠加低库存支撑现货高升水。铝方面，贵州地区限电导 致供应增量不及预期，电解铝库存继续下降，但需求不足拖累铝价。 【黑色金属】京津冀地区贸易企业冬储意愿降低 摘要： 从调研结果来看，京津冀地区钢材贸易企业主动冬储意愿较低，大多数贸易企业冬储心里预期价格低于现货价格，同时由于近期疫情影响，受调研的贸易企业均不同程度受到影响，多数选择居家办公，少数企业有部分人员值班，目前整体出货情况较去年有所下降。因此预计短期钢材需求继续维持低位概率较大，考虑到目前调研库存远高于去年同期水平，预计短期供给压力高于去年同期水平。 今日黑色系各品种主力合约价格震荡。具体来看，截至2022年12月22日收盘，螺纹钢期货主力合约收报3961元/吨，跌 17元/吨，跌幅0.43%；铁矿石期货主力合约收报817.5元/吨，涨5.5元/吨，涨幅0.68%。 12月21日上海钢联针对京津冀地区钢铁贸易企业进行调研，调研企业共计20家，其中北京市场9家、河北市场7家、天津市场4家。本次调研样本中3家企业无钢厂协议，不会被动冬储，而另外17家企业均将被动冬储。本次调研样本中，主动冬储意愿较低，其中半数企业无主动冬储意愿，15%的企业表示将根据现货价格进行冬储操作，仅有35%的企业明确表示有主动冬储意愿。样本贸易商2022年冬储总量在49.5万吨，其中被动冬储体量在42.6万吨，占比在84%，主动冬储体量在6.9万吨，占比在16%。当前市场库存为91.18万吨，高于去年的66.2万吨；且目前钢厂螺纹钢周度产量为28.27万吨，高于去年的17.16万吨；供给端压力远远大于去年，但略小于前年。 2022年受疫情反复等因素的影响，全年整体出货量有所下降，调研样本中仅有4家企业表示高于去年，3家企业表示与去年水平相当，而12家企业表示低于去年出货水平。目前京津冀区域疫情影响严重，调研的20家样本企业均受疫情影响，多数选择居家办公，少数企业有部分人员值班。且受疫情影响，目前整体出货情况较去年有所下降。近期现货价格大幅上涨，其中北京市场现货价格从12月初的3700元/吨上涨至3880元/吨，整体涨幅在180元/吨。这导致商家主动冬储的心理价位明显上升，目前有主动冬储意愿的企业中，心理预期冬储价格在3600-3650元/吨的商户占比40%；心理预期冬储价格在3650-3700元/吨的商户占比10%；心理预期冬储价格在3700-3750元/吨的商户占比30%；心理预期冬储价格在3750-3800元/吨的商户占比10%。 综上，从调研结果来看，京津冀地区钢材贸易企业主动冬储意愿较低，大多数贸易企业冬储心里预期价格低于现货价格，同时由于近期疫情影响，受调研的贸易企业均不同程度受到影响，多数选择居家办公，少数企业有部分人员值班，目前整体出货情况较去年有所下降。因此预计短期钢材需求继续维持低位概率较大，考虑到目前调研库存远高于去年同期水平，预计短期供给压力高于去年同期水平。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三 方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688