事件:近日,央视财经《正点财经》“数字化转型助力商超复苏”节目播出, 名创作为中国零售百强企业数字化转型代表,凭借其从商品开发、供应链 降本增效到门店运营等的优质能力,获央视报道。公司作为消费零售企业 龙头代表,叠加广州、武汉等多地再发政府消费券激发居民消费潜力,门 店经营有望持续回暖。 今年来看,主要得益于1)海外市场随各国疫情防控严格系数的减弱,终 端销售业绩自FY22Q4季度开始逐步体现;2)国内虽受疫情反复影响下短 期业绩承压,但轻资产模式&性价比价值零售商卡位体现高韧性;3)公司 持续降本&产品创新&海外市场占比提升共同拉升毛利率,盈利水平望持续 上行。 投资建议:展望FY23Q2及明年,我们认为1)供应链端效率的持续整合优 化有望在后期逐步体现,维持高产品毛利率;2)海外FYQ2季度为传统销 售旺季,市场景气度有望得到保持;3)国内受疫情波动影响大,国内防疫 边际优化下,门店恢复程度或快于其他可选消费业态,关注重启快速拓店 节奏&渠道规模下的模型修复空间。长期来看,疫情修复&规模效应下门店 盈利弹性有望加速释放,我们将FY2023-FY2024年预计经调后净利润由 10.0/12.8亿元上调至10.9/15.0亿元,维持“买入”评级。 风险提示:疫情反复导致扩店不及预期;海外业务拓展不及预期;行业竞 争加剧;消费复苏不及预期等