晨会纪要2022122111月财政数据解读：财政收入高增主因缓税

晨会纪要20221221 11月财政数据解读：财政收入高增主因缓税，2023年政府部门债务杠杆格局行将拉开。 收入大幅走强但并非经济活动推升，21Q4缓税导致的低基数是主要原因；支出在动用部分财政存款才避免下滑过快，经常性支出增速小幅下滑仍处于较高增长区间，持续对冲偏弱的11月经济；居民购房需求仍低，政府性基金收入再度回落，结转专项债限额发行基本完成，但支出进度或不及预期；展望2023年，维持2023年新增专项债4.15万亿，一般公共预算赤字率打开至3.3%以上的预期不变，以支撑明年全年5%左右的GDP增速水平。 纺织服装行业点评：内需复苏强化，优选低估值、高股息。 内需改善为明年板块主线，纺服行业基本面拐点向上；23Q1后品牌复苏预期加速，板块充分回调后低估值、高股息特征显著；高股息集中在服装、家纺和纺织制造上游；纺服板块有望迎来盈利和估值回升的双击机会；国货运动户外品牌：李宁、安踏体育、特步国际、波司登、牧高笛；国民服饰品牌：比音勒芬、海澜之家、报喜鸟、嘉曼服饰；运动制造白马：百隆东方、伟星股份、申洲国际。 航天宏图点评：参投“女娲”遥感卫星星座，加速构建产业闭环。 拟进行总额2.75亿元的两笔对外投资，性能领先的“女娲”遥感卫星星座将加速成型；公司在下游应用牵引下，向上游卫星数据源延伸，形成产业闭环；短期业绩爆发力与长期空间均有较好保证；预计2022-2024归母净利润2.86/4.20/5.85亿元，对应PE为49/34/24倍；维持“增持”评级。