互联互通股票标的扩容，港股流动性有望提升

│ 非银金融 互联互通股票标的扩容，港股流动性有望提升 行业事件: 中国证监会和香港证监会发布联合公告，同意两地交易所进一步扩大互联互通股票标的范围，方案将在约三个月后正式实施。 扩大沪深股通标的范围，北向交易有望扩容 沪深股通标的范围调整为：市值50亿元人民币及以上且符合相应流动性标准等条件的上证A股指数/深证综合指数成份股，以及上海证券交易所/深圳证券交易所上市的A+H股公司的A股。本次调整将原本60亿元人民币的市值要求放松至50亿元人民币，并将“上证180、上证380指数成分股、深证 证券研究报告 2022年12月21日 投资建议：强于大市(维持评级) 上次建议：强于大市 相对大盘走势 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 成指和深证中小创新指数成份股”放宽至“上证A股指数和深证综合指数非银金融沪深300 成份股”。 根据我们测算，基于12月20日数据，调整后沪深股通标的数量为2532家，增加1039家；标的总市值达74.54万亿元人民币，增长15.78%；标的ADT （基于年初至今数据，包括A股ADT和陆股通ADT）的总和为0.76万亿元人民币，增长30.12%。 符合条件的在港主要上市外国公司股票将被纳入港股通标的 将在现有的港股通标的基础上，纳入符合条件（即属于恒生综合大型股指 数成份股或恒生综合中型股指数成份股，或市值50亿港元及以上的恒生综 合小型股指数成份股）的在港主要上市外国公司股票。此举在便利内地资金投资海外资产、提振南向交易的同时，也有助于吸引已在内地建立品牌的国际公司，能助其实现品牌效益。 根据9月5日港交所市场联席主管姚嘉仁的发言，目前能纳入港股通的外国公司共6家，包括普拉达、俄铝、欧舒丹、新秀丽、金界控股、NESYNC。基于12月20日数据，我们预计港股通标的总市值将增加2710.76亿港元，增长1.00%；标的ADT（基于年初至今数据，包括港股ADT和港股通ADT）的总和增加1.78亿元人民币，增长0.22%。 沪港通下港股通标的范围将扩大至与深港通下港股通一致 调整后，市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数成份股将被纳入沪港通下的港股通标的。针对小市值公司扩展港股通机制有助于国内投资者投资成长性高的股票，如微博-SW等。 根据我们估算，基于12月20日数据，调整后沪港通下港股通标的将增加 126支，达到512支；标的总市值增加1.52万亿。 北向成交额有望增长20%，南向成交额有望增1% 基于北向和南向股票池市值和ADT的预期增速：我们预期北向成交额增长20%，北向ADT较11月增长约216.18亿港元；预期南向成交额增长1%，南向ADT较11月增长约4.42亿港元。 投资建议： 随着互联互通机制优化，港股流动性和换手率将持续提升，且长期有望吸引更多的优质外国公司在港上市，推荐港交所。建议关注海外业务具备优势的中金公司。 风险提示：互联互通实施进度放缓，沪深港股通交易增长不及预期。 分析师：刘雨辰 执业证书编号：S0590522100001邮箱：liuyuch@glsc.com.cn 分析师：曾广荣 执业证书编号：S0590522100003邮箱：zenggr@glsc.com.cn 联系人杨敏行 邮箱：yangmx@glsc.com.cn 相关报告 1、《香港交易所（0388.HK）\受益于资金端和资产端双重修复》2022.12.19 行业报告 行业点评 1请务必阅读报告末页的重要声明 公司报告│季报点评 图表1：标的扩容影响估算 数量总市值（万亿港元）总ADT（亿元人民币，A股ADT+ 陆股通ADT） 原值 增量 （%） 原值 增量 （%） 原值 增量 （%） 陆股通1493103969.59%64.3810.1615.78%5826.151754.7130.12% 数量总市值（万亿港元）总ADT（亿港元，港股ADT+港股 通ADT） 原值 增量 （%） 原值 增量 （%） 原值 增量 （%） 港股通38761.55%26.880.271.00%795.411.780.22% 数量总市值（万亿港元）互联互通ADT（亿港元） 原值 增量 （%） 原值 增量 （%） 原值 增量 （%） 北向 1080.88 216.18 20% 南向 442.33 4.42 1% 资料来源：香港交易所，WIND，国联证券研究所预测 图表2：即将纳入互联互通的6家外国公司 证券代码 证券简称 总市值（亿港元，截至12月20日） 2022年ADT（亿元人民币） 1913.HK 普拉达 1122.04 0.328 0486.HK 俄铝 610.76 0.232 0973.HK L'OCCITANE 354.47 0.121 1910.HK 新秀丽 288.41 0.979 3918.HK 金界控股 279.14 0.085 2148.HK VESYNC 55.94 0.038 资料来源：WIND，国联证券研究所预测 图表3：南向ADT（亿港元）图表4：北向ADT（亿港元） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 月度日均成交金额（亿港元） 月度日均成交金额（亿港元） 2100 1800 1500 1200 900 600 300 0 资料来源：香港交易所，国联证券研究所资料来源：香港交易所，国联证券研究所 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任有私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。 联系我们 无锡：江苏省无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层上海：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场1座37层电话：0510-82833337电话：021-38991500 传真：0510-82833217传真：021-38571373 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场4层深圳：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界中心29层电话：010-64285217电话：0755-82775695 传真：010-64285805