2022年12月第二周债市周报

2022年12月第二周债市周报 YY团队2022/12/16 【大类资产】本周11月主要经济数据出炉，多数低于市场预期，反映经济恢复基础不牢。A股主要指数均处于震荡整理态势，最终全部收跌。截至周五收盘，上证综指收于3167.86点，周跌1.22%；深证成指收于11295.03周跌幅1.80%。国外方面，美国11月CPI超预期回落，市场对后续美联储行为偏鹰派解读。国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货分别上行0.09%、0.20%和0.30%。大宗商品方面，本周原油重新上涨。 【资金方面】本周央行周一至周四分别维持了每天20亿元的逆回购到期操 作，周五加码至410亿，全周逆回购累计净投放390亿元。此外，周四央行开展 了6500亿元MLF操作，净投放1500亿元。故全周累计净投放1890亿元。 【利率方面】本周各期限国债、国开、进出口行、农发行收益率涨跌不一，其中1Y、3Y期限以上行为主。 一、大类资产 本周11月主要经济数据出炉，多数低于市场预期，反映经济恢复基础不牢。A股主要指数均处于震荡整理态势，最终全部收跌，其中有色、新能源和基础化工跌幅居前，而受益于管控放开的消费者服务、食品饮料和交通运输收涨。截至周五收盘，上证综指收于3167.86点，周跌1.22%；深证成指收于11295.03周跌幅1.80%；创业板收于2373.72，周跌幅1.94%。国外方面，美国11月CPI超预期回落，市场对后续美联储行为偏鹰派解读。截至周五，标普500指数周跌2.08% 报3852.36点，纳指周跌2.72%报10705.41点。 国债期货方面，2年期、5年期和10年期国债期货分别上行0.09%、0.20%和0.30%。大宗商品方面，本周原油重新上涨，OPEC和IEA作出的需求预期也提振市场信心，ICE布油涨幅达4.15%。 表1.大类资产涨跌幅变动 分类 代码 名称 本周涨跌幅 22年12月涨跌幅 22年11月涨跌幅 2022年涨跌幅 股票 881001.WI 万得全A -1.54 0.76 7.86 -16.27 399300.SZ 沪深300 -1.10 2.63 9.81 -19.96 399006.SZ 创业板指 -1.94 1.21 3.54 -28.56 000688.SH 科创50 -2.33 -2.19 -1.00 -30.03 HSI.HI 恒生指数 -2.26 4. 59 26.62 -16.87 HSCEI.HI 恒生中国企业指数 -2.92 4. 08 29.07 -19.45 SPX.GI 标普500 -2.08 -5.58 5.38 -19.17 IXIC.GI 纳斯达克指数 -2.72 -6.65 4.37 -31.57 N225.GI 日经225 -1.34 -1.58 1.38 -4.39 FTSE.GI 英国富时100 -1.93 -3.18 6.74 -0.71 GDAXI.GI 德国DAX -3.32 -3.50 8.63 -12.54 债券 TS.CFE CFFEX2年期国债期货 0.09 0.06 -0.70 -0.34 TF.CFE CFFEX5年期国债期货 0.20 0.28 -1.60 -0.87 T.CFE CFFEX10年期国债期货 0.30 0.72 -2.44 -0.76 汇率 USDX.FX 美元指数 -0.08 -1.07 -5.04 9.25 UC.SG 美元兑离岸人民币 0.43 -1.55 -2.89 9. 04 USDCNY.IB 美元兑人民币(CFETS) 0.34 -2.38 -2.15 9.39 CNYX.CNI 人民币指数 -0.28 1.54 -1.09 -3.38 商品 SPTAUUSDO 伦敦金现 -0.25 1.38 8.26 -2.00 SPTAGUSDO 伦敦银现 -1.04 4. 70 15.83 -0.33 CU.SHF SHFE铜 -2.31 0.73 3.70 -6.93 I.DCE DCE铁矿石 1.48 7.04 25.45 21.81 B.IPE ICE布油 4.15 -8.87 -6.65 1.90 RB.SHF SHFE螺纹钢 3.58 8.12 8.92 -5.86 数据来源：Wind，YY评级 二、资金方面 本周，央行周一至周四分别维持了每天20亿元的逆回购到期操作，周五加 码至410亿，全周逆回购累计净投放390亿元。此外，周四央行开展了6500亿元MLF操作，净投放1500亿元。故全周累计净投放1890亿元。 表2.本周央行货币政策工具运用情况（单位：亿元） 日期 OMO MLF365D 净投放 逆回购 逆回购到期 7D 14D 28D 7D 14D 28D 投放 回笼 2022/12/12 20 20 0 2022/12/13 20 20 0 2022/12/14 20 20 0 2022/12/15 20 20 6500 5000 1500 2022/12/16 410 20 390 总计 490 100 6500 5000 1890 数据来源：Wind，YY评级 关注步入12月中旬后机构跨年资金需求以及税期高峰，下周逆回购到期量 490亿。 表3.下周央行货币政策工具到期情况（单位：亿元） 种类 发行缴款量 到期量 净融资量 操作利率 较上期变动 逆回购 490 +390 MLF&TMLF 0 -5000 国库现金定存 数据来源：Wind，YY评级 本周DR007运行在1.48-1.73%的区间，与上周相比变动不大，但R001运行在1.18-1.37%的区间，边际出现收敛。本周各期限存单利率延续大幅上行，其中1个月存单利率上行21bp幅度最大，3个月和1年期存单利率分别上行9bp和10bp。 图1.资金面情况（%） 银行间质押式回购加权利率:7天逆回购利率:7天 中债商业银行同业存单到期收益率(AAA):1年中期借贷便利(MLF):利率:1年 5 3 1 数据来源：Wind，YY评级 三、利率方面 国债方面，10年期国债220019.IB收盘于2.90%，利率下行2.10BP，成交量最高，达928.68亿元；其次为30年期国债220008.IB，收盘于3.29%，成交量达 365.24亿元。 国开债方面，10年期国开债220215.IB收盘于3.04%，利率下行0.85BP，成交量最高，达5,771.17亿元，其次为5年期国开债220208.IB收盘于2.86%，成交量达1,394.53亿元。 3.1活跃券表现 表4.本周活跃券成交表现 债券期限 债券代码 收盘(%) 周变化(BP) 周成交量(亿) 国债 1Y 220023.IB 2.30 4.00 437.95 3Y 200009.IB 2.29 7.99 154.40 5Y 220022.IB 2.70 -0.40 510.00 7Y 220021.IB 2.85 -1.00 135.79 10Y 220019.IB 2.90 -2.10 928.68 30Y 220008.IB 3.29 -0.48 365.24 国开债 1Y 220206.IB 2.40 9.06 176.01 3Y 220207.IB 2.70 - 173.41 5Y 220208.IB 2.86 -2.86 1,394.53 7Y 190204.IB 2.82 5.25 92.13 10Y 220215.IB 3.04 -0.85 5,771.17 20Y 210220.IB 3.40 -2.48 28.61 数据来源：Wind，YY评级 3.2曲线变动 本周各期限国债、国开、进出口行、农发行收益率涨跌不一，其中1Y、3Y 期限以上行为主。 表5.本周利率债收益率及变动 期限 国债(%) 变动 (BP) 国开 (%) 变动 (BP) 口行 (%) 变动 (BP) 农发 (%) 变动 (BP) 1Y 2.32 3.0 2.48 8.0 2.48 9.3 2.46 9.9 3Y 2.53 2.8 2.77 1.0 2.74 -2.5 2.76 7.3 5Y 2.71 -2.9 2.90 -2.3 2.93 1.0 2.90 -0.5 7Y 2.85 -1.3 3.01 1.9 3.02 -0.5 3.00 2.1 10Y 2.89 -0.5 3.04 0.0 3.10 -1.6 3.09 -1.2 数据来源：Wind，YY评级 图2.利率债收益率所处分位表 国债国开 数据来源：Wind，YY评级 图3.利率债期限利差所处分位表 国债国开国债国开 数据来源：Wind，YY评级 四、信用债 4.1收益率变化 本周各期限中短票收益率较上周持续上行。其中3年期AAA中短票收益率和5年期AAA中短票收益率分别上行11.45BP和14.54BP。城投债方面以上行为主，3年期AA+城投债收益率上行28.11BP。 图4.本周中短期票据、城投债收益率走势图 中债中短票到期收益率(AAA):1年 中债中短票到期收益率(AAA):3年中债中短票到期收益率(AAA):5年中债中短票到期收益率(AA):1年中债中短票到期收益率(AA):3年 中债中短票到期收益率(AA):5年 5.0 5.0 中债城投债到期收益率(AAA):1年 中债城投债到期收益率(AAA):3年中债城投债到期收益率(AAA):5年中债城投债到期收益率(AA):1年中债城投债到期收益率(AA):3年 中债城投债到期收益率(AA):5年 4.0 4.0 3.0 3.0 2.02.0 1.0 1.0 数据来源：Wind，YY评级 4.2信用利差变化 本周，中短票信用利差以上行为主，其中3年期AA中短票信用利差上行 16.48BP。城投债信用利差变动方面亦以上行为主，其中3年期AAA城投债信 用利差上行15.14BP。 图5.本周中短期票据、城投债利差走势图 中债中短期票据利差(AAA):1年 中债中短期票据利差(AAA):3年中债中短期票据利差(AAA):5年中债中短期票据利差(AA):1年中债中短期票据利差(AA):3年中债中短期票据利差(AA):5年 中债城投债利差(AAA):1年 中债城投债利差(AAA):3年 中债城投债利差(AAA):5年 中债城投债利差(AA):1年 中债城投债利差(AA):5年 中债城投债利差(AA):3年 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 140 120 100 80 60 40 20 0 资料来源：Wind，YY评级 4.3信用债YY收益率周度变化 本周城投债收益率基本以上行为主，其中弱资质、长久期城投债收益率出现部分下行。 表6.本周城投债收益率周度变化 曲线/期限 0.1 0.25 0.5 0.75 1 1.5 2 2.5 3 4 5 7 9 3 2.43/2.78 2.70/2.91 2.90/3.02 3.03/3.10 3.12/3.16 3.26/3.26 3.36/3.36 3.44/3.44 3.52/3.52 3.64/3.67 3.75/3.82 3.93/4.09 4.09/4.36 4 2.58/3.14 2.92/3.28 3.17/3.40 3.32/3.48 3.43/3.53 3.57/3.63 3.68/3.70 3.76/3.76 3.82/3.82 3.93/3.93 4.01/4.02 4.12/4.20 4.21/4.36 5 2.97/3.61 3.35/3.77 3.65/3.90 3.81/3.98 3.93/4.04 4.10/4.13 4.21/4.20 4.30/4.26 4.36/4.32 4.47/4.42 4.54/4.51 4.65/4.66 4.72/4.81 6 3.90/4.40 4.13/4.47 4.31/4.53 4.42/4.57 4.50/4.60 4.6