主力陆续移仓2302合约，沪不锈钢高位回落

不锈钢周报|2022-12-18 主力陆续移仓2302合约，沪不锈钢高位回落 作者：罗婧 合金智汇研究团队 联系方式：17361672235 luoj@hrrdqh.com 从业资格号：F3066154投资咨询号：Z0016736 核心观点 宏观方面：美联储如期加息50基点，通胀预期放缓，对商品市场整体影响有限。国内方面，2022年11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.14万亿元，同比少增1573亿元。社融规模同比缩小。 供应方面：据Mysteel，12月国内40家不锈钢厂粗钢初步排产286.67万吨，预计月环比减少4.4%，同比增加2.5%。12月检修、减产钢厂较多，产量预计较11月份下降。 需求方面：高价现货成交较少，盘面大幅下跌或带动现货报价下调，年底商户囤货需求将释放，预计成交可能好转。 年低钢厂有原料采购需求，镍铁、铬铁报价不同程度上涨，1月铬铁招标已有体现，不锈钢成本端支撑增强。12月钢厂减产或为常规检修，生产利润恢复产业链逐渐恢复正常，但高价情况下成交一般，社会库存明显增加，盘面高位回落，我们认为现货周内成交有待好转，主力陆续移仓2302合约，02合约可能延续弱势行情。 操作建议：SS2301合约：投机交易关注16680—17300区间逢高偏空操作，产业卖保空单可继续持有；2302合约关注16500—17300区间逢高偏空操作，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 风险点：系统性风险 2 2022年12月18日 一、现货库存增加，盘面高位回落 指标 合约名称 2022-12-09 2022-12-16 周变化 变化幅度 结算价 SS2212 17350 17690 340 1.96% 成交量 SS2212 3384 684 -2700 -79.79% 持仓量 SS2212 5220 5064 -156 -2.99% 结算价 SS2301 17425 17475 50 0.29% 成交量 SS2301 554537 593702 39165 7.06% 持仓量 SS2301 84193 56896 -27297 -32.42% 结算价 沪镍2212 225350 223890 -1460 -0.65% 成交量 沪镍2212 2934 1146 -1788 -60.94% 持仓量 沪镍2212 2166 1380 -786 -36.29% 结算价 沪镍2301 220600 217680 -2920 -1.32% 成交量 沪镍2301 571096 524855 -46241 -8.10% 持仓量 沪镍2301 88895 73807 -15088 -16.97% 周线形态上，布林带张口方向收敛，K线在中轨上轨间运行，周五夜盘延续跌势，中轨支撑在16600附近。技术指标上，MACD红柱缩量快慢线持续向上延伸，KDJ指标交弱死叉，技术指标偏弱。日线上价格先涨后跌，BOLL(26，26，2)张口发散，K线穿过中轨，即将跌破60日均线。技术指标上，MACD红柱缩量快慢线交死叉，KDJ指标向下发散，技术信号偏空。周线、日线共振指示偏空，主力陆续移仓2302合约，可关注2301合约在16680—17300区间表现，2302合约在16500—17300区间表现。 图1：SS主连周K线、日K线 数据来源：文华财经 二、不锈钢上游行情 港口铬矿总量较上周增3.2万吨至255.8万吨，本周天津港入库约17.3万吨，出库约19万吨，铬矿库存减少2.3万吨左右。周内北方港口出库量大于入库量，因此天津港库存有所减少。而南方港口因大船到港，库存明显增加。当前国内需求表现旺盛，预计短期内去库速度尚可。近期北方市场铁厂年前备货积极，物流运输压力较大，铬矿陆运费维持高位。周内BDI指数波动有限，铬矿散货和集装箱海运费都维持平稳运行。12月16日主产地到主港的散货海运费：南非37-40美元/吨，土耳其41-43美元/吨，津巴布韦40-45美元/吨。当前12月16日主要地区运费（不含税）：天津港至丰镇100元/吨，天津至中旗125元/吨，天津至化德120元/吨；钦州港至百色100元/吨。中信泰富2023年1月高碳铬铁加工块50基吨承兑含税到厂采购价格8800-9050元，环比2022年12月上涨300-370元，招标采购量4900吨，未招满。1月钢招上调，叠加铬铁供应偏紧，预计价格偏强运行。 镍矿14港口库存较上周增3.38万湿吨，库存升至1036.75万湿吨，增幅0.33%。其中菲律宾镍矿为985.45万湿吨，较上期增加7.28万湿吨，增幅0.74%；其他国家镍矿为48.30万湿吨，较上期减少1.30万湿吨，降幅2.62%。截至12月14日，月内其他国家和地区镍矿共发货25万湿吨，较11月同期减少25%；月内中国主要港口到货约57万湿吨，较11月同期增加89%。目前其他国家和地区主要港口有8条船只等待装货，约41万湿吨。本期（12.1-12.14）印尼镍铁发往中国发货23.3万吨，环比增加9.8%；到中国主要港口18.8万吨，环比减少31.5%。目前印尼主要港口共计10条镍铁船装货/等待装货，较上期环比减少37.5%。临近春节假期，市场囤货心态较强。 图1：镍矿分国别进口量单位：吨图2：铬矿砂及其精矿进口量单位：万吨 图3：镍矿港口库存单位：万湿吨图4：铬矿港口库存单位：万吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 图5：国内镍铁产量单位：金属万吨图6：主要地区镍铁库存单位：万吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 三、不锈钢现货价格 图1：冷轧不锈钢价格单位：元/吨图2：热轧不锈钢价格单位：元/吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 下游需求修复未有兑现，不锈钢价格先涨后跌周初不锈钢期货盘面的拉涨带动贸易商现货价格的上涨，但整体的询单氛围以及成交未达预期，依旧维持在低位，然贸易商拿货成本较高，且对后市行情多看好，整体跌价意愿不高，持稳运行为主。下半周不锈钢期货盘面的回调，稍谨慎的贸易商开始让利出货，现货价格也呈现下跌态势。随着期货价格下跌，现货或有低价资源流出，市场商户多等待低价资源拿货，预计价格或在16800附近止跌。 四、产量及库存情况 据钢联统计：2022年11月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量299.91万吨，月环比减少2.15%，年同比增8.24%。其中：200系94.99万吨，月环比增1.7%，年同比增加16.62%；300系161.6万吨，月环比减2.13%，年同比增加10.4%；400系43.33万吨，月环比减9.7%，年同比减少12.02%。12月份国内40家不锈钢厂粗钢初步排产286.67万吨，预计月环比减少4.4%，同比增加2.5%。其中：200系92.15万吨，预计月环比减少3.0%，年同比增加5.9%；300系153.12万吨，预计月环比减少5.2%，年同比增加8.3%；400系41.4万吨，预计月环比减少4.4%，年同比减少19.0%。 库存方面，全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量82.54万吨，周环比上升3.47%，年同比上升12.84%。其中冷轧不锈钢库存总量45.01万吨，周环比上升7.12%，年同比上升8.62%，热轧不锈钢库存总量37.52万吨，周环比下降0.59%，年同比上升18.37%。本周全国主流市场不锈钢新口径社会库存增速较上周稍有加快，主要体现在200系及300系的冷轧资源，主要体现在佛山市场及无锡市场，400系冷热轧资源均有所消化。上期所注册仓单量持续增加，周五注册仓单量增至31523吨，库存持续增加。 图1：我国不锈钢粗钢分系列产量单位：万吨图2：不锈钢分系列社会库存单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 五、基差及仓单变化 本周基差明显走弱，平均基差波动区间-95—25，周五收盘基差25。本周期价先扬后抑，高价现货成交较少，仓单持续增加，周五盘面高位回落，基差小幅扩大，目前不建议基差交易。 图1：无锡不锈钢基差图2：SHFE仓单变化图单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 六、策略建议 SS2301合约：投机交易关注16680—17300区间逢高偏空操作，产业卖保空单可继续持有；2302合约关注16500—17300区间逢高偏空操作，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 期市有风险，入市须谨慎，风险管理业务咨询合金智汇研投中心 华融融达期货合金智汇研投中心联系人： 部门 职务 姓名 联系方式 合金智汇研投中心 研投总监 李娟 13669362639 铁合金研投专员 杨浩 15982773294 不锈钢研投专员 罗婧 17361672235 开户 罗婧 17361672235 客服 包雨霏 18993075980 免责声明： 本研究报告为华融融达期货合金智汇所服务的企业与机构一般用途而准备，未经允许不得全部或部分以任何介质和形式分发给任何其他人士，本研究报告的任何内容都不得被视为诱发买入或卖出所提及产品。在准备本报告过程中，我们未考虑读者的投资目标、财务情况及特殊要求。根据本报告做出投资决策前，读者需要在充分考虑自身的需求、目标和财务状况，并在专业人士指导下实施交易。 我们努力确保报告中所提供的信息有效，但我们不能声明或担保这些信息的准确、完整，对于读者自行使用本研究报告将其作为交易指导所造成的直接或间接的后果或损失，概不承担责任。