黑色金属产业链日报：宏观利多出尽，钢材盘面价格延续下行

东 研 海 投资咨询业务资格： 究 证监许可[2011]1771号 产 业2022年12月20日宏观利多出尽，钢材盘面价格延续下行 链 日——黑色金属产业链日报 报 黑色金属 分析师刘慧峰 从业资格证号：F3033924投资咨询证号：Z0013026电话：021-68757089 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 联系人吴思伶 从业资格证号：F3079398电话：021-68758771 邮箱：wusl@qh168.com.cn 钢材：宏观利多出尽，钢材盘面价格延续下行 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅回落，市场成交量延续回落，全国建筑钢材日均成交量11.46万吨，环比回落1.3万吨；热卷价格也冲高回落，且跌幅大于螺纹。上周五中央经济工作会议召开，宏观层面基本还是以利多为主。但现实基本面依旧还是偏弱的，前期钢价的上涨也刺激了钢厂的生产积极性，5大品种钢材产量以及高炉日均铁水产量均有不同程度回升，而现实需求依旧还是偏弱的，11月地产数据依旧依旧延续下行趋势，高频的表观消费量和建材成交量也处于弱势。，螺纹钢05合约已经明显升水1月，且盘面已经升水现货，且短期基本面明显好转可能性不大，所以钢材价格存在阶段性回归现实的可能。 2.操作建议：短期螺纹、热卷前期多单建议逢高减持，关注阶段性调整机会。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析： 12月19日，上海、杭州、南京等21城市螺纹钢价格下跌10-60元/吨；上海、杭州、南京等22城市4.75MM热卷价格下跌20-100元/吨。 重要事项：中国人民银行近日公布的金融统计数据显示，11月末M2同比增速达12.4%，超出市场预期。与此同时，M1同比增长4.6%，增速比上月末低1.2个百分点。M2与M1增速出现明显背离，引发市场较多关注。 铁矿石：钢厂利润不断挤压，矿石价格跌幅扩大 1.核心逻辑：上周高炉复产数量多于检修数量，铁水产量小幅回升，但是考虑到当下原材料端价格居高，钢厂利润被不断挤压，后续钢厂复产情绪有所减弱，因此预计铁水产量上涨空间有限。供应方面，本周铁矿石发货量有明显回落，但按照船期推算，下周发货将有明显增量。若在考虑疫情冲击，铁矿补库存预期能否兑现有很大不确定！品种方面，低品资源成交有所改善；PB粉、超特粉、金布巴粉、卡粉、巴混、混合粉和纽曼筛后块等主流品种成交量居前。短期铁矿石或仍跟随钢材价格下行 2.操作建议：铁矿石以阶段性调整思路对待。 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析： 现货价格：普氏62%铁矿石指数112.7美元/吨，跌0.45美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报 800元/吨，跌23元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45港进口铁矿库存为13398.78万吨，环比增14.16万吨；日均疏港量310.05万吨，环比增6.8万吨；在港船舶数89条环比降14条。本周部分区域钢厂提货 继续加速，虽然港口到货节奏有所放缓，但压港补充增量后港口库存仍有微增。具体来看，华北与沿江两地区铁矿到港量维持常规水平，且靠泊卸货顺畅，因此区域内港存仍有小幅增加；而华东与华南两地港口到港下降，虽有压港船只补充增量，但在疏港整体略微偏高的前提下，区域内港口库存还是出现了小幅减量 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.97%，环比上周增加0.07%，同比去年增加7.97%；高炉炼铁产能利用率82.64%，环比增加0.63%，同比增加8.36%；钢厂盈利率21.65%，环比下降0.87%，同比下降59.74%；日均铁水产量222.88万吨，环比增加1.72万吨同比增加23.77万吨。 焦炭：连续提张利润有所恢复 1.核心逻辑：焦炭经过本次多轮提张后，焦企利润得到一定修复，生产积极性有所提高，焦炭供应小幅回升。但是焦煤价格涨幅相对更大，部分入炉成本控制不好的焦企仍呈现倒挂，焦炭供应恢复程度有限。下游方面，市场对宏观预期较好，钢厂补库积极性有所提升，今年春节较往年提前，冬储补库成为近期支撑焦炭行情的主要原因，但可持续性仍需关注需求的实际恢复情况。 2.操作建议：震荡操作 3.风险因素：政策扰动 4.背景分析 本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为72.5%增3.8%；焦炭日均产量54.5增2.7，焦炭库存48.3减4.5，炼焦煤总库存937.3增33，焦煤可用天数12.9天减0.2天。 焦煤/动力煤：年底供应偏紧 1.核心逻辑：临近年底，部分完成全年生产任务的煤矿生产节奏已经放缓，且今年春节较往年偏早，冬储补库或提前开启，近期煤炭供应相对紧张。而焦炭经过多轮提张后，也对焦煤涨价接受度较高，疫情政策调整后市场对宏观预期较好，市场心态得到提振。进口方面，甘其毛都已经恢复高位运行，疫情扰动正在逐步减弱，煤价当前已连续提张，不建议盲目追高。 2.操作建议：震荡操作 3.风险因素：安全检查加严 4.背景分析 国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.5，G80报2228元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G85报2390元/吨，S1.3，G78报价2190元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2500元/吨，1/3焦煤车板价2300元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A8，S0.7报2140元/吨，气煤A<9，S<0.6报1850元/吨，均为到厂含税价。山东枣庄地区1/3焦煤2150元/吨，济宁气煤A<9，S<0.6报价1900元/吨，均出矿含税价。安徽淮北主焦煤S0.5报2395元/吨，1/3焦煤S0.3报2360元/吨，均车板含税。4.西南地区：云南玉溪主焦A15，S0.5 报1900元/吨，昆明主焦A10.5，S0.8报2640元/吨。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn