【金属期货】日报-2022-12-19

【有色金属】沪铝预计弱势盘整 李全冲 摘要： 美联储鹰派立场令市场对经济衰退担忧加剧，铜铝价格承压。国内中央经济工作会议给市场带来一定乐观预期，但也侧面反映出我国经济面临较大的压力。铜方面，库存继续下降，低库存对铜价具有一定支撑。铝方面，库存维持较低水平，供应端再现减产，但需求亦不足拖累铝价。 今日沪铜小幅冲高回落，而沪铝震荡下行。截至12月19日收盘，沪铜主力CU2301合约收报65110元/吨，跌150元/吨，跌幅0.23%。国际铜主力BC2302合约收报58110元/吨，跌220元/吨，跌幅0.38%。沪铝主力AL2301合约收报18450元/吨，跌200元/吨，跌幅1.07%。 美联储2023年的货币政策紧缩路径似乎比市场普遍预期的更为鹰派。鲍威尔在会后的新闻发布会上进一步加强了美联储的“鹰派”信号。市场担心美联储进一步收紧货币政策以抑制通胀的行动将使经济陷入衰退。 国内方面，中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行。此次会议继今年12月6日召开的政治局会议后，再次明确提出新一年要“大力提振市场信心”，提出要改善社会心理预期、提振发展信心。还提出“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”，并明确要增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。另外关于房地产方面，首次提及了“三保”，即保交楼、保民生、保稳定。融资端“满足行业合理融资需求”，需求端“支持刚性和改善性住房需求”。 铜方面，截至12月19日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少1.24万吨至8.19万吨，总库存较去年同期的8.67万吨低0.48万吨，为11月4日以来再度低于去年同期的平水，并创下近4年来历史同期最低值。周末全国各地区的库存仅广东库存出现微幅上升，其他多数地区均出现下降。周末华东地区因进口铜到货量不多，且下游因铜价持续下跌后补货较为积极，令库存出现明显下降。广东地区因国产到货增加且消费不佳令库存微幅增加。上海社会库存周末去库万吨，流通货源紧俏，持货商坚挺价格，下游入市买兴较换月前有所提升。12月19日，SMM1#电解铜现货对当月2301合约报于升水440元/吨~升水540元/吨，均价升水490元/吨，较上周五上涨120元/吨。而今日广东1#电解铜现货对当月合约报升水400-升水450，均价425元/吨较上一交易日跌90元/吨，下游消费不佳，持货商主动降价出货，现货升水大幅下降。 铝方面，库存仍维持较低水平。12月19日，SMM统计国内电解铝社会库存48.3万吨，较上周四库存小幅增加0.1万吨，较11月底库存下降3.4万吨，较去年同期库存下降40.9万吨。 整体来看，美联储鹰派立场令市场对经济衰退担忧加剧，铜铝价格承压。国内中央经济工作会议给市场带来一定乐观预期，但也侧面反映出我国经济面临较大的压力。铜方面，库存继续下降，低库存对铜价具有一定支撑。铝方面，库存维持较低水平，供应端再现减产，但需求亦不足拖累铝价。 【黑色金属】中央经济会议带来需求回升的预期 摘要： 从今年经济工作会议来看，2023年政策面要克服“三重压力”，财政和货币政策或有进一步表现，地产、基建和制造业等钢材下游行业迎来政策性的预期利好，钢材下游需求有望在政策指引下回升。整体来看，政策带来明年钢材需求回升的预期。 今日黑色系各品种主力合约价格震荡回落。具体来看，截至2022年12月19日收盘，螺纹钢期货主力合约收报3927元/吨，涨140元/吨，涨幅3.44%；铁矿石期货主力合约收报793.5元/吨，涨30.5元/吨，涨幅3.70%。 12月16日中国政府网消息，中央经济工作会议12月16日在北京召开，此次会议总结2022年经济工作，分析当前经济形势，部署2023年经济工作。会议强调，做好明年经济工作，全面贯彻落实党的二十大精神，扎实推进中国式现代化，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，全面深化改革开放，大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。 积极的财政政策要加力提效，保持必要的财政支出强度，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。稳健的货币政策要精准有力，要保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。 会议指出，着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。会议要求，产业政策要发展和安全并举，优化产业政策实施方式，狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大，推动科技、产业、金融良性循环。科技政策要聚焦自立自强，要有力统筹教育、科技、人才工作，完善新型举国体制，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，突出企业科技创新主体地位，提高人才自主培养质量和能力。 会议提出，有效防范化解重大经济金融风险，要确保房地产市场平稳发展，扎实做好“保交楼、保民生、保稳定”各项工作，满足行业合理融资需求，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况。同时，要坚决依法打击违法犯罪行为，支持刚性和改善性住房需求。要坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。会议指出，要大力发展数字经济，提升常态化监管水平。支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。 每年年底的中央经济会议是当年经济的定调和第二年经济政策重要指导，今年的中央经济会议延续“三重压力”的表述，提出当前我国经济恢复基础并不牢固，“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的压力依然较大，同时国外地缘政治风险和疫情对海外经济冲击依旧较大。我们预计明年政策力度或将进一步加强，从中央经济会议措辞来看，明年要从“从改善社会心理预期、提振发展信心入手”：在整体经济工作方面，要“实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”；“积极的财政政策要加力提效”、“稳健的货币政策要精准有力”表明明年财政和货币政策仍有发力空间，财政支出政策力度有望提效，财政工具有望发挥更大的效力。货币政策突出“精准”和“有力”二字，精准代表着明年货币政策或仍将延续结构化货币政策，继续向小微企业倾斜，“有力”表明明年货币政策仍有发力空间。 从地产方面来看，中央经济会议再提“房住不炒”，但也要“满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”，表明明年地产行业更重要的是“防风险”，着力解决头部房企资金风险，因此预计2023年头部房地产企业资金偏紧的局面有望改善，对于钢铁行业来说，这也或将提升部分地产企业开工进而提振地产行业的用钢需求。 从基建和制造业方面来看，中央经济会议提出“着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置”，主要从“住房、新能源车和养老服务”三个方面发力，而住房和汽车制造都是用钢大户，若明年住房和汽车消费提升，则有望提升两大行业的用钢需求。投资方面，会议提出“加快实施“十四五”重大工程，加强区域间基础设施联通“，预计明年基建领域仍是稳增长的重要发力点之一，基建行业用钢需求依旧可期。 综上，从今年经济工作会议来看，2023年政策面要克服“三重压力”，财政和货币政策或有进一步表现，地产、基建和制造业等钢材下游行业迎来政策性的预期利好，钢材下游需求有望在政策指引下回升。整体来看，政策带来明年钢材需求回升的预期。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688