【金属期货】日报-2023-03-20

【有色金属】市场避险情绪仍在，铜铝冲高回落 摘要： 李全冲 国内超预期降准，美联储携手五大央行出手挽救银行危机，市场情绪有所好转，但银行危机尚未解除，并且投资者对紧缩货币政策可能带来的经济衰退感到担忧。铜基本面来看，海外矿端供应情况逐渐向好，国内电解铜产量将继续释放，叠加进口亏损修复，进口流入预期增加，电解铜供应将逐渐抬升。消费持续回暖，叠加政策利好支持，铜消费需求预期继续向好。电解铝方面，云南电解铝减产影响将逐渐体现，消费环比回升，库存呈现连续去库，关注后续库存变化。 今日铜铝冲高回落，尾盘均收跌。截至3月20日收盘，沪铜主力CU2305合约收报66620元/吨，跌410元/吨，跌幅0.61%。国际铜主力BC2305合约收报59120元/吨，跌370元/吨，跌幅0.62%。沪铝主力AL2304合约收报18040元/吨，跌190元/吨，跌幅1.04%。 上周五央行超预期时间点宣布降准。3月17日，人民银行发布消息称，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。 海外方面，当地时间3月19日周日，瑞银宣布将收购瑞信。瑞银声明称，收购的相关磋商由瑞士联邦政府的财政部、金融市场监管局（FINMA）和瑞士央行（SNB）联合发起，收购得到了他们的充分支持。交易无需获得银行的股东批准。瑞银已获得FINMA、SNB、财政部等核心监管机构的预先同意，他们及时批准了该交易。美东时间3月19日周日，美联储发布声明称，美联储和英国央行、加拿大央行、日本央行、欧洲央行、瑞士央行当天宣布，采取协调行动，通过常设美元流动性互换协议，增加流动性供应。 基本面方面，电解铜库存继续下降。据SMM讯，截至3月20日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.75万吨至21.87万吨，较上周一下降4.37万吨。周末江浙沪地区表现去库，主因上周铜价跌幅较大，下游补货积极。但随着电解铜进口显现盈利，周末上海地区进口铜货源入库增加，预计周内进口货源流入将增加。今日现货市场日内现货升水如预期所料表现高报低走。进口铜流入引发持货商担忧，部分贸易商出货换现意愿增强。下游接货意愿不高，现货成交存在一定压力。3月20日，1#电解铜现货对当月2304合约报于升水50~升水110元/吨，均价报于升水80元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。 铝方面，本周电解铝库存继续下降。3月20日，SMM统计国内电解铝锭社会库存117.3万吨，较上周四库存下降3.8万 吨，较2022年3月份历史同期库存增加10.9万吨。据市场反馈，后期在途货量偏少，到货量已逐渐回归常规水平。出库方面，据SMM统计，上周铝锭出库量16.08万吨，周度环比增加0.42万吨，出库量增加到历史同期水平。 整体来看，国内超预期降准，美联储携手五大央行出手挽救银行危机，市场情绪有所好转，但银行危机尚未解除，并且投资者对紧缩货币政策可能带来的经济衰退感到担忧。铜基本面来看，海外矿端供应情况逐渐向好，国内电解铜产量将继续释放，叠加进口亏损修复，进口流入预期增加，电解铜供应将逐渐抬升。消费持续回暖，叠加政策利好支持，铜消费需求预期继续向好。电解铝方面，云南电解铝减产影响将逐渐体现，消费环比回升，库存呈现连续去库，关注后续库存变化。 【黑色金属】河北区域环保限产压力增大 摘要： 上周受京津冀地区环保限产影响，螺纹京津冀地区螺纹生产受到一定压制，而本周初唐山地区环保限产再度来临，预计短期环保限产仍然对京津冀地区钢铁生产构成一定压力。另外值得注意是近期欧美银行也危机引发海外恐慌情绪蔓延，引发海外 经济回落的担忧；同时近期发改委也开展实地调研，深入研究铁矿石保供稳价工作，引发铁矿价格回落担忧，建议投资者警惕海外宏观及成本塌陷风险。 今日黑色系各品种主力合约价格震荡回落。具体来看，截至2023年3月20日收盘，螺纹钢期货主力合约收报4194元/吨，跌40元/吨，跌幅0.94%；铁矿石期货主力合约收报883元/吨，跌22.5元/吨，跌幅2.48%。 唐山市政府网3月20日消息，从3月20日起，唐山市地面受高压后部和低压场影响，风力减弱、湿度升高，扩散条件转差，污染持续累积，将出现中度及以上污染过程。按照省大气办《关于做好近期污染过程应对的函》（冀气领办〔2023〕17号）有关工作要求，经研究决定，自2023年3月20日8时起全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。另外从上周高炉开工来看，根据钢联调研显示，截至上周末京津冀地区27家螺纹钢生产企业，本周产能利用率32.96%，较前一周下降1.28%；其中：15家全流程钢厂产能利用率为38.7%，较前一周下降4.23%，12家调坯轧材钢厂产能利用率为12.3%，较前一上升9.35%。从产量数据来看，目前京津冀区域27家样本钢厂螺纹钢周总产量为30.85万吨，较前一周下降1.2万吨。 从数据来看，上周受京津冀地区环保限产影响，螺纹京津冀地区螺纹生产受到一定压制，而本周初唐山地区环保限产再度来临，预计短期环保限产仍然对京津冀地区钢铁生产构成一定压力。另外，值得注意是近期欧美银行也危机引发海外恐慌情绪蔓延，引发海外经济回落的担忧；同时近期发改委开展实地调研，深入研究铁矿石保供稳价工作，引发铁矿价格回落担忧，建议投资者警惕海外宏观及成本塌陷风险。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547