沥青周报：冬储启动，沥青转强

沥青周报 冬储启动，沥青转强 肖彧从业资格编号：F3083960投资咨询编号：Z0016296 2022年12月16日 目录 CONTENTS 01周度观点 02数据概览 01 周度观点 1.1周度观点 上周主要观点：沥青当前市场演绎的正是传统淡季特征，沥青基差利好也已经丧失殆尽。相对而言今年贸易商手中库存较少，冬储很可能更晚到来，沥青短期内乏善可陈，弱势震荡为主。 本周走势分析：本周沥青单边走强，因河北、山东地区部分炼厂继北方之后开启冬储。可以从最新一周数据看到炼厂出货量大增、当地现货价格开始企稳反弹，炼厂排库社库累库等典型描述冬储行为的迹象。（见2.6） 本周主要观点：冬储政策开启后，沥青价格有望企稳。当前唯一不确定因素在于原油价格是否进一步下跌拖累沥青。操作上可考虑 逢低多沥青或者多沥青空原油。 风险提示：成本端原油波动 02 数据概览 2.1沥青期货走势、月差、基差 沥青主力价格BU主力-BU6月（若BU主力即6月合约，则月差=0） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20-120-520-921-121-521-922-122-522-9 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 6-208-2010-2012-20 主力-2306主力-2206主力-2106主力-2006主力-1906主力-1806 华东基差山东基差 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 1416182022 基差 山东主流价格 沥青主力 60001500 5000 4000 3000 2000 1000 1000 500 0 -500 0 1416182022 -1000 基差华东主流价格沥青主力 2.2沥青供应 沥青装置开工率沥青周度产量 70 60 50 40 30 20 10 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 2022202120202019201820222021202020192018 炼厂沥青利润沥青利润×沥青开工率 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 1500 80 1000 70 60 500 50 0 40 20-120-721-121-722-122-723-1 30 -500 20 -1000 10 -1500 0 利润差：沥青-燃料油（领先6周） 沥青开工率（右轴） 第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周 20222021202020192018 2.3沥青需求 沥青出货量沥青表观消费量 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202220212020202220212020201920182017 铺摊机销量铺摊机销量×沥青表观消费量 600 300 350 250 300 250 200 200 150 150 100 100 50 50 0 0 15171921 铺摊机销量12个月移动平均 沥青表观消费量12个月移动平均 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20222021202020192018 2.4沥青进出口 沥青进口沥青出口 600000120000 500000100000 40000080000 30000060000 20000040000 10000020000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6000 600 5000 400 4000 200 3000 0 2000 -200 1000 -400 0 -600 20-120-721-121-722-122-7 价差 新加坡进口完税价 华南主流价 2022202120202019201820222021202020192018 华东进口窗口华南进口窗口 6000600 5000400 4000200 30000 2000-200 1000-400 0 20-120-721-121-722-122-7 -600 价差韩国进口完税价华东主流价 2.5沥青库存 厂库社库 140 120 100 80 60 40 20 120 100 80 60 40 20 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2022202120202019201820222021202020192018 期货库存月度期货交割量 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 20-1 20-5 20-9 21-1 21-5 21-9 22-1 22-5 22-9 20-120-520-921-121-521-922-122-522-9 总计仓库厂库 2.6山东沥青供需库 开工率出货量 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度2017年度2022年度2021年度2020年度 70 60 50 40 30 20 10 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 2018年度 2018年度 2019年度 2020年度 2021年度 2022年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 35 30 25 20 15 10 5 0 社库 厂库 2.7华东沥青供需库 开工率出货量 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度2017年度2022年度2021年度2020年度 30 25 20 15 10 5 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 2018年度 2018年度 2019年度 2020年度 2021年度 2022年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 40 35 30 25 20 15 10 5 0 社库 厂库 2.8华南沥青供需库 开工率出货量 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2022年度2021年度2020年度2019年度2018年度2017年度2022年度2021年度2020年度 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 2022年度 2021年度 2020年度 2019年度 2018年度 2018年度 2019年度 2020年度 2021年度 2022年度 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 社库 厂库 2.9炼厂检修表 地区 炼厂 归属 产能 生产状态 开始时间 结束时间 华东 中海泰州 中海油 85 停产 2022/12/12 未定 华东 博汇化工 地炼 30 转产 2022/12/12 未定 山东 岚桥石化 地炼 150 转产 2022/12/9 2022/12/16 华北 鑫泉石化 地炼 70 停产 2022/12/10 未定 华南 珠海华峰 地炼 60 转产 2022/12/9 未定 华南 中海湛江 中海油 80 转产 2022/12/7 未定 华北 金承石化 地炼 50 停产 2022/12/4 未定 华北 金诺石化 地炼 50 停产 2022/12/2 未定 西北 天之泽 地炼 30 停产 2022/11/24 未定 华南 中油高富 中石油 150 停产 2022/11/23 未定 东北 中油西太 中石油 150 转产 2022/11/30 未定 华东 温州中油 中石油 60 停产 2022/11/9 未定 华南 益豪沥青 地炼 60 停产 2022/11/10 未定 东北 辽宁华路 地炼 60 停产 2022/11/10 未定 华东 上海石化 中石化 150 停产 2022/9/24 未定 西北 塔河石化 中石化 50 转产 2022/9/11 未定 华北 中油秦皇岛 中石油 100 停产 2022/7/30 未定 东北 宝来生物 地炼 200 停产 2022/8/1 未定 西北 乌苏明源 地炼 20 停产 2022/7/30 未定 西北 美汇特 地炼 80 停产 2022/7/25 未定 西北 天正中广 地炼 60 停产 2022/5/16 未定 西北 库车石化 地炼 30 停产 2021/10/25 未定 东北 盘锦浩业 地炼 150 转产 2021/9/27 未定 检修损失产能：1785万吨 2.10公路建设固定资产投资 全国东部 40000000 35000000 30000000 25000000 20000000 15000000 10000000 5000000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022202120202019201820222021202020192018 中部西部 8000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000