钢材周报：利多逐步兑现，盘面高位回落

钢材周报 利多逐步兑现，盘面高位回落 朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询编号：Z0015327 2022年12月18日 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 01 周度观点 1.1周度观点 上周主要观点：随着盘面价格上涨，钢材现货投机需求改善，现货价格有明显上涨。目前来看市场情绪仍有利于价格走强，但投机需求的持续性需要关注，一旦现货价格上涨出现乏力，其继续上行空间将减弱，操作上不建议继续追涨，多单可适当减磅。 本周走势分析：前两个交易日窄幅震荡，随后周三、周四在钢材需求还不错的背景下再次大幅上涨，周五日盘明显回落，传言发改委加大监管和澳洲焦煤放开。 本周主要观点：淡季讲预期，短期利好已经开始逐步兑现，中央经济会议结束，对房地产的定调依然是房住不炒，未出现超预期的表述。短期盘面预计还会有所调整，但总的来说明年经济复苏的预期依然强烈，当下钢材库存也不高，年前回调的空间不会太大，操作上建议波段操作，RB2305参考波动区间[3850-4000]、HC2305[3900-4050]。 •1.成交跟随盘面价格波动，周末现货弱势； •2.供应延续回升，热卷压力加大； •3.表需回升，螺纹去库，热卷累库。 风险提示：供应超预期回升（下行） 02 周度重点 2.1成交跟随盘面波动，周末现货价格弱势 建筑钢材日成交量逆季节性回升 建筑钢材成交量五日均值 2019年2020年2021年2022年 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 从上周四开始，钢材日成交开始回升，从之前的每日12万吨上升到15万吨附近，本周前四天也保持这一水平，周五盘面回落后成交明 显走弱，建材成交下降到12.74万吨，其中上午上涨时候成交还不错，可以看到成交跟情绪有很大关系。 季节性来看，需求环比应该要走弱了，今年在去年低基数下还会差一些。 2.1成交跟随盘面波动，周末现货价格弱势 周五现货价格明显上涨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 螺纹现货价 2019年2020年2021年2022年 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 热卷现货价格 2019年2020年2021年2022年 现货价格的明显上涨从9号开始，在此之前都是期货涨幅大于现货，基差收窄，但是后面随着上涨不断超预期，投机需求开始改善，上海螺纹现货价格从3800上涨到4010，热卷3970涨到4160，6个交易日涨幅都在200元/吨附近。 周五盘面回落后，周六现货价格出现明显的走弱，唐山钢坯17日跌80报3750元/吨，带钢跌90报3970元/吨，说明现货本身还是弱的。 2.2供应延续回升 生铁产量环比回升短流程钢厂产能利用率也在增加 247家钢厂日均生铁产量 2019年2020年2021年2022年 270 250 230 210 190 170 150 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月11日12月18日 247家钢厂高炉开工率75.97%，环比上周增加0.07%，同比增加7.97%；高炉炼铁产能利用率82.64%，环比增加0.63%，同比增加8.36%；日均铁水产量222.88万吨，环比增加1.72万吨，同比增加23.77万吨。 85家独立电炉钢厂产能利用率52.18%，环比增加0.87%，同比下降2.99%。 生铁产量基本见底开始回升，电炉开工率短期回落也不明显。 2.2供应延续回升 钢厂转产热卷增多 450 400 350 300 250 200 150 100 螺纹钢周产量 2019年2020年2021年2022年 400 350 300 250 200 热卷周产量 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月13 日 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月13 日 本周五大钢材品种供应943.86万吨，增量4.4万吨，增幅0.5%，除螺纹钢，其余品种环比均有增产。 螺纹周度产量284.93万吨，环比减少2.71万吨，同比增加11.55万吨，螺纹利润低，部分钢厂转产生产热卷，预计螺纹产量回升空间有限。 热卷周度产量311.72万吨，环比增加2.37万吨，同比增加13.45万吨，热卷产量同比去年还是有一些增量，将加大热卷供应端的压力。 2.3表需回升，螺纹去库，热卷累库 螺纹周度表观需求回升 600 500 400 300 200 100 0 螺纹表观消费 2019年2020年2021年2022年 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 热卷表观消费 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月13 日 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月13 日 螺纹钢的表观需求环比增加20.84万吨至298.37万吨，同比减少15.19万吨，本周表需逆季节性回升，主要是投机需求，11月房地产数据依然很差，地产新开工同比下降50%，预计螺纹下周开始需求将转弱。 热卷的表观需求环比下降0.22万吨至310.39万吨，同比基本持平，考虑到制造业和出口的弱势，预计热卷需求也将走弱。 2.3表需回升，螺纹去库，热卷累库 螺纹钢去库，热卷库存增加 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存 2019年2020年2021年2022年 700 600 500 400 300 200 100 0 热卷总库存 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月13 日 1月1日2月8日3月19日4月26日6月4日7月12日8月20日9月27日11月5日12月13 日 由于螺纹需求回升，总库存下降，库存环比减少13.44万吨至533.31万吨，继前两周累库后去库，库存同比减量缩小至19.83万吨，下周累库概率大，元旦前螺纹库存会比去年高。 热卷总库存环比增加1.33万吨至276.82万吨，热卷虽然需求还保持，但产量回升明显加，已经开始累库。 03 相关数据图表 3.1现货价格、基差 上海螺纹现货价格（元/吨）上海热卷现货价格（元/吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 螺纹现货价 2019年2020年2021年2022年 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 热卷现货价格 2019年2020年2021年2022年 上海螺纹 涨跌 螺纹基差 涨跌 热卷价格 涨跌 热卷基差 涨跌 卷螺差 涨跌 2022-12-16 4010 30 (39) 65 4160 -20 35 14 150 -50 2022-12-15 3980 80 (104) -18 4180 80 21 -10 200 0 2022-12-14 3900 30 (86) -19 4100 20 31 -7 200 -10 2022-12-13 3870 -10 (67) -12 4080 -20 38 -16 210 -10 2022-12-12 3880 30 (55) 40 4100 30 54 15 220 0 3.1现货价格、基差、利润 长流程螺纹钢利润（元/吨）短流程螺纹钢利润（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 转炉螺纹现货虚拟利润 2019年2020年2021年2022年 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 电炉螺纹钢利润 2020年2021年2022年 长流程热卷利润（元/吨） 热卷现货虚拟利润 2019年2020年2021年2022年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 3.2生铁产量 高炉产能利用率（%）日均生铁产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 247家钢厂高炉产能利用率 2019年2020年2021年2022年 270 250 230 210 190 170 150 247家钢厂日均生铁产量 2019年2020年2021年2022年 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月11日12月18日 1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月2日11月11日12月18日 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2022/12/16 222.88 1.72 82.64% 0.64% 2022/12/9 221.16 -1.65 82.00% -0.62% 2022/12/2 222.81 0.25 82.62% 0.10% 2022/11/25 222.56 -2.29 82.52% -0.84% 2022/11/18 224.85 -1.96 83.36% -0.73% 3.3螺纹钢产量、产能利用率 长流程螺纹钢产能利用率（%）短流程螺纹钢产能利用率（%） 100 90 80 70 60 50 40 螺纹长流程产能利用率 2019年2020年2021年2022年 螺纹钢短流程产能利用率 2019年2020年2021年2022年 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月16 日 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月16 日 日期 长流程螺纹产能利 用率 环比 同比 短流程螺纹产能 利用率 环比 同比 2022-12-16 69.00% -1.31% 2.89% 37.29% 2.15% 1.14% 2022-12-09 70.31% 0.96% 4.20% 35.14% 0.06% -2.31% 2022-12-02 69.35% 0.30% 1.88% 35.08% -1.95% 0.12% 2022-11-25 69.05% -2.04% 3.00% 37.03% 1.69% 1.96% 3.3螺纹钢产量、产能利用率 长流程螺纹钢产量（万吨）短流程螺纹钢产量（万吨） 长流程螺纹钢产量 2019年2020年2021年2022年 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1月1日2月8日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日9月30日11月6日12月16 日 日期 螺纹钢产量 环比 同比 长流程螺纹产量 环比 同比 短流程螺纹产量 环比 同比 2022-12-16 284.93 -2.71 11.55 249.87 -4.73 10.48 35.06 2.02 1.07 2022-12-09 287.64 3.50 13.02 254.6 3.45 15.19 33.04 0.05 -2.17 2022-12-02 284.14 -0.74 6.93 251.15 1.09 6.81 32.99 -1.83 0.12 2022-11-25 284.88 -5.79 12.71 250.06 -7.38 10.87 34.82 1.59 1.84 3.4热卷产量、产能利用率 热轧钢厂产能利用率（%）热卷产量（万吨） 热卷产能利用率 2019年2020年2021年2022年 90 85 80 75 70 65 60 55 4