美股周报：PPI显示美国通胀仍有粘性，关注下周美联储会议

美股周报（2022.12.5-2022.12.11）证券研究报告 2022年12月11日 PPI显示美国通胀仍有粘性，关注下周美联储会议 周观点： 本周主要股指：道琼斯指数-2.77%，标普500指数-3.37%，纳斯达克指数 -3.99%。 宏观经济：受服务业推动，美国11月生产者价格指数（PPI）涨幅略超预期。 劳工部周五公布的数据显示，11月最终需求的PPI指数环比上涨0.3%，与修正后的上月数据持平；同比增长7.4%，较上月修正后的8%有所放缓。 彭博此前调查经济学家的预期统计为美国11月PPI指数环比上涨0.2%，同比上涨7.2%。 除波动较大的食品和能源成分后，11月核心PPI环比上涨0.4%，高于预期的0.2%；同比上涨6.2%，低于前值的6.6%。 住房部分目前是消费者通胀的主要推手，不包括住房在内的核心服务业，可能决定未来核心通胀的重要因素，鲍威尔此前表示，将放缓加息步伐，但预计利率峰值最终将高于9月发布点阵图时预测的4.5%-4.75%，并在限制性水平上维持一段时间。CME数据显示，市场现在预计峰值将在5%-5.25%区间。 投资者们正静待下周二出炉的消费者物价指数（CPI），以及周三的美联储利率会议决议。市场一致预期美联储将在此次会议上加息50个基点，将联邦基金利率推升至4.25%-4.5%区间。我们判断，美联储更可能推迟加息终点的时间，而非加快加息脚步。 公司财报： Lululemon(LULU.US)2022Q3财报发布。财报显示，该公司Q3营收为 18.6亿美元，同比增长28%，超出市场预期的18.1亿美元;净利润为2.555亿美元，上年同期为1.878亿美元;调整后每股收益为2美元，超出市场预期的1.97美元，上年同期为1.44美元。 Lululemon首席执行官CalvinMcDonald在财报电话会议上表示，公司在假日季开局强劲。黑色星期五是其历史上销售额和商店客流量最大的一天。但他补充说，外部环境仍然具有挑战性。 Lululemon第四财季业绩指引低于市场预期。该公司预计Q4预计营收为 26.05亿-26.55亿美元，市场预期为26.49亿美元；每股收益为4.20-4.30 美元，市场预期为4.30美元。指引区间中值皆低于市场普遍预期。 博通(AVGO)公司2022财年第四财季营收89.3亿美元，预期89亿美元；净利33.59亿美元，同比增长68.9%；季度股息增加12%至4.60美元。预期2023财年第一季度营收89亿美元，高于市场预期的88亿美元。 我们认为盈利下调的风险与加息仍将从业绩与估值端或对美股造成一定压力，但云化与AI的快速发展下，对于算力与基础设施的需求或仍将保持稳健，美股科技股中我们建议关注MSFT\NVDA\SNOW\TTD\NET等公司。 风险提示：海外疫情控制不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 作者 孔蓉分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰分析师 SAC执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿联系人 caorui@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1.市场回顾 1.1.科技板块 表1：不同科技板块涨跌幅（市值单位：亿美元） 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计算 Nvidia 4182 0.74% MarTech Twilio 84 -6.35% 平台 Intel 1165 -3.98% Shopify 488 -10.87% AMD 1106 -8.52% Hubspot 142 -4.14% 引擎 Unity 102 -17.12% Qualtrics 59 -4.57% Roblox 190 -6.88% ZoomInfo 117 -0.79% 社交 Meta 3073 -6.15% 数字巨头 Meta 3073 -6.15% 腾讯 4890 10.00% 谷歌 12015 -7.58% Sea 338 -1.19% Amazon 9089 -5.35% VR/AR Meta 3073 -6.15% Mircosoft 18295 -3.76% Apple 22615 -3.82% Netflix 1424 -0.12% 区块链 PayPal 839 -1.46% Apple 22615 -3.82% Coinbase 91 -15.59% DMarket 2 -3.88% 广告技术 TheTradeDesk 234 -12.26% 数字内容 Applovin 39 -27.45% SpotifyTechnology 150 -2.66% Unity 102 -17.12% Snap 152 -10.00% Roku 72 -14.80% IAC 41 -12.85% Pinterest 157 -6.84% j2Global 41 -7.94% 云计算 公司名称Amazon 当周市值 9088.65 当周涨跌幅-5.35% fuboTV 5 -14.13% Google 12014.99 -7.58% 微软 18294.77 -3.76% 云原生（数 snowflake 464.81 -3.48% 公司名称 当周市值 当周涨跌 据库） 幅 confluent 62.09 -4.16% 新能源汽 Tesla 5654 -8.11% Mongodb 132.86 19.72% 车厂 Rivian 251 -12.98% 边缘计算 akamai 139.98 -5.09% 小鹏汽车 94 -4.45% cloudflare 159.12 0.10% 理想汽车 220 -7.29% 网络安全 paloalto 480.45 -7.99% 蔚来汽车 214 -3.81% CrowdStrike 269.74 -7.19% zscaler 169.03 -9.13% 传统汽车 宝马集团 0 -1.09% Okta 103.19 -1.01% 厂 戴姆勒(奔驰) 674 -1.84% 机器学习， Palantir 147.90 -7.18% 丰田汽车 2339 -2.18% 数据智能 Uipath 71.59 -10.87% C3.AI 13.23 -8.41% 算法，算力 英伟达 4182 0.74% Alteryx 31.79 3.84% 与软件 图森未来 4 -21.27% 云原生（运 Datadog 236.77 -0.20% 超威半导体 1106 -8.52% 维） Splunk 143.30 -1.24% Intel 1165 -3.98% Hashicorp 55.69 7.94% 激光雷达 Ouster 2 -13.77% DevOps Asana 30.77 -10.69% 与其他传 VelodyneLIDAR 2 -12.07% atlassian 350.91 -2.60% 感器 Luminar 26 -14.65% gitlab 69.42 12.36% Aeva 3 -13.07% Jfrog 22.50 -0.71% 资料来源：Wind，天风证券研究所 2.美股市场动态 表2：美股部分主要指数涨跌幅 本周涨跌幅 上周涨跌幅 近1月涨跌幅 近3月涨跌幅 近12月涨跌幅 今年以来涨跌幅 美国中国股指数 4.02% 18.28% 35.35% 4.81% 5.13% 8.08% 标普500价值 -2.98% 0.59% 3.58% 1.43% -3.45% -6.47% 罗素3000价值指数 -3.46% 0.72% 3.41% -0.68% -6.77% -9.27% 道琼斯工业指数 -2.77% 0.24% 2.96% 4.12% -6.37% -7.88% 美股中国内地(USD) 1.13% 21.35% 37.92% -2.70% -25.59% -20.81% 标普500 -3.37% 1.13% 4.96% -3.27% -15.71% -17.45% 罗素1000指数 -3.51% 1.20% 4.91% -3.71% -16.86% -18.47% 罗素3000指数 -3.60% 1.20% 4.74% -3.77% -17.00% -18.56% 罗素2000指数 -5.08% 1.27% 2.06% -4.58% -19.08% -19.98% 纳斯达克指数 -3.99% 2.09% 6.29% -9.15% -29.08% -29.66% 标普500成长 -3.82% 1.75% 6.58% -8.16% -26.40% -27.30% 罗素3000成长指数 -3.75% 1.70% 6.14% -6.75% -25.87% -26.74% 资料来源：Wind，天风证券研究所 3.风险提示 海外疫情控制不及预期：疫情将对全球供应链产生负面影响 企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力通胀快速上行：通胀上行将对消费能力造成较大压力 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 类别说明评级体系 买入预期股价相对收益20%以上 股票投