鸡蛋周报：需求欠佳 期现同步下跌

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285 研究员蒋琴 电话：0769-22110802 从业资格号：F3027808 投资咨询从业证书号：Z0014038 期货研究报告 鸡蛋周报 需求欠佳期现同步下跌 2022-12-18星期日 1、基本观点： 目前全国疫情管控虽已放开，但病症快速席卷全国，居民出行更显谨慎，终端消费表现不佳，市场走货转缓，叠加目前生猪及蔬菜价格同步下滑，蛋价持续走弱。据我的农产品数据显示，本周鸡蛋主产区均价5.40元/斤，较上周下跌0.09元/斤，跌幅1.64%；产区 低价蛋报5.15元/斤，高价区报5.65元/斤，整体犹在高位运行，重心较往年上移。当前市场虽处于季节性淡季，但全国在产蛋鸡存栏量延续低位，局部市场货源紧缺、阶段性供应失衡的现象犹在，支撑蛋价于淡季仍位于高位徘徊。预计12月鸡蛋市场保持供需两弱，蛋价调整空间不大。 近两个月鸡蛋及淘汰鸡价格均处于高位，养殖户的盈利水平再度提升，在一定程度上利多养殖单位上鸡积极性，部分空栏率较高地区补栏量增加。但另一方面，目前饲料成本犹在高位运行，持续压缩蛋鸡养殖的中长期盈利空间，年内盈利水平不及业者预期，综合来看，养殖单位补栏仍趋于谨慎。从后续新增产能来看，12月份新开产蛋鸡主要是8月份前后补栏的鸡苗，8月份鸡苗补栏量环比增加2.83%。因此，12月份新开产蛋鸡数量较11月或略增。从淘汰鸡方面看，12月份养殖单位淘汰老鸡积极性或有所提升，淘汰鸡出栏量或略有增加且大于新开产蛋鸡数量，因此12月份理论在产蛋鸡存栏量或略减，供应面持续偏紧对蛋价形成强有力助推。且考虑到供应端、成本端、高猪价等影响，鸡蛋现货价格重心或较往年上移。进入12月，资金移仓换月叠加限仓制度的影响，期货价格大幅波动。目前全国现货蛋价均于5元/斤上方运行，基差高位运行。JD2301合约虽交割利空，但临近交割或有基差修复需求，低位不追空，贸易商可逢低买入套保。JD2305合约深度贴水现货，估值偏低，操作上可逢低做多，参考运行区间4100-4500。关注终端短期需求变化对现货价格影响，或导致盘面资金博弈风险加剧。 2、操作建议： 基差维持高位运行，换月期间盘面波动较大，操作上建议暂时观望，关注05合约下方 4200平台支撑。后期重点关注现货价格走势，及淘鸡情况。 3、重要监测点及风险因素： (1)蛋鸡存栏、补栏量； (2)蛋鸡养殖利润； (3)蛋鸡淘汰情况； (4)贸易商收货、走货、库存情况； (5)全球宏观金融风险； (6)禽流感疫情，系统性风险。 主要影响因素分析： （1）、期现货价格走势分析 目前全国疫情管控虽已放开，但病症快速席卷全国，居民出行更显谨慎，终端消费表现不佳，市场走货转缓，叠加目前生猪及蔬菜价格同步下滑，蛋价持续走弱。据我的农产品数据显示，本周鸡蛋主产区均价5.40元/斤，较上周下跌0.09元/斤，跌幅1.64%；产区 全国鸡蛋主产区与主销区价格走势图 鸡蛋期现基差走势图 数据来源：我的农产品网 低价蛋报5.15元/斤，高价区报5.65元/斤，整体犹在高位运行，重心较往年上移。当前市场虽处于季节性淡季，但全国在产蛋鸡存栏量延续低位，局部市场货源紧缺、阶段性供应失衡的现象犹在，支撑蛋价于淡季仍位于高位徘徊。预计12月鸡蛋市场保持供需两弱，蛋价调整空间不大。本周期货盘面移仓换月，呈震荡下跌走势，基差维持高位运行，换月期间盘面波动较大，操作上建议暂时观望，关注05合约下方4200平台支撑。 鸡蛋期货活跃合约 数据来源：文华财经 （2）、11月在产蛋鸡存栏量环比下降 今年在产蛋鸡存栏量整体处于偏低水平，为蛋价持续处于高位形成有力支撑。11月多数产区蛋鸡产蛋率维持稳定，少数南方地区小幅提升，整体变化不大。根据卓创资讯数据统计，截至11月30日，全国主产区高峰期产蛋率为92.04%，环比上升0.17个百分点，同比上升0.37个百分点。11月主产区代表市场平均空栏率11.93%，环比上升0.02个百分点。11月养殖单位淘鸡积极性提升，淘汰鸡出栏量增加，虽部分养殖单位顺势补栏，但受高位饲料成本影响，补栏量有限，因此本月空栏率小幅提升。 根据卓创资讯数据统计，11月全国在产蛋鸡存栏量约为11.81亿只，环比减0.34%，同比增幅0.77%。本月新开产的蛋鸡主要是7月前后补栏的鸡苗，受气温上升影响育雏难度加大，且饲料成本偏高，养殖单位补栏意向低迷，鸡苗销量降至年内最低，环比减2.89%，因此月内新开产蛋鸡数量较少。另一方面，由于本月蛋价与淘汰鸡价格均弱势走低，养殖单位淘鸡积极提升，淘汰鸡出栏量环比增加。综合看来，本月新开产蛋鸡数量减少，而淘汰鸡出栏量增加，在产蛋鸡存栏量环比下降。11月蛋价先落后震荡，重心降低，但蛋价水平仍处于同期较高位。月内多地流通受阻，养殖单位因担忧后市，淘鸡积极性略有提高，老鸡出栏量增加，450日龄以上老鸡占比10.08%，环比减少0.06个百分点。当前养殖单位整理盈利水平尚可，但饲料成本维持相对高位，养殖单位淘鸡后观望心态浓厚，整体补栏积极性虽有提升但仍谨慎，120日龄以下后备鸡占比14.85%，环比略增0.03个百分点。主产蛋鸡占比环比略增，120-450日龄产蛋鸡占比75.07%，环比增加0.03个百分点。后市看，当前待淘老鸡存栏量仍有限，后期整体可淘量不多，预计后期占比或继续维持相对低位；受高成本限制，鸡苗及青年鸡补栏积极性提升有限，预计后备鸡占比或变化不大。 全国在产蛋鸡存栏 主产区蛋鸡存栏结构 数据来源：卓创资讯 截至11月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋平均占比44%，中码鸡蛋平均占比45%，小码鸡蛋平均占比11%，环比上月均持平。11月份鸡蛋价格下滑，养殖单位淘汰老鸡积极性提高，淘汰鸡出栏量增加。但部分地区交通受限，淘汰鸡出栏难度增加，11月份淘汰鸡出栏量增幅有限。饲料成本高，前期养殖单位上苗积极性不高，新开产蛋鸡数量增加有限。综合来看，短期大、中码鸡蛋占比仍然占据主力，小码蛋货源供应紧张。 大中小码蛋占比图 在产蛋鸡趋势预测 数据来源：卓创资讯 从新增产能来看，12月份新开产蛋鸡主要是8月份前后补栏的鸡苗，8月份鸡苗补栏量环比增加2.83%。因此，12月份新开产蛋鸡数量较11月或略增。淘汰鸡方面，12月份养殖单位淘汰老鸡积极性或有所提升，淘汰鸡出栏量或略有增加。淘汰鸡出栏量大于新开产蛋鸡数量，因此12月份到2023年2月份理论在产蛋鸡存栏量或略减，鸡蛋供应量依然偏紧。蛋价底部支撑较强。 （3）、本周淘汰鸡出栏量增加 本周Mysteel农产品对全国11个重点产区19个代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量56.80万只，环比涨幅21.37%。本周蛋价与淘鸡价格先跌后稳，养殖端尚 有盈利，且疫情放开后交通逐渐恢复，前期被迫压栏老鸡顺势淘汰。受到疫情影响，终端需求低迷，屠宰企业收购计划一般，阶段性按需补货。整体来看，本周淘汰鸡出栏量呈增加走势。养殖单位大多选择元旦之前集中淘汰，且当前交通运输压力不大，预计下周淘汰鸡出栏量继续增加。淘汰日龄增加：本周Mysteel农产品对全国11个重点产区19个代表市场的淘汰日龄进行监测统计，本周平均淘汰日龄541天，较上周稳定。其中平均日龄最 高568天，最低512天，本周养殖单位积极淘汰适龄老鸡。 淘汰鸡行情分析数据来源：卓创资讯、我的农产品网 (4)、11月鸡苗销量下滑 据卓创数据显示，截至11月30日，11月商品代鸡苗均价为3.43元/羽，环比涨幅4.26%，同比涨幅7.86%。11月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为3814万羽，环比跌幅4.41%，同比跌幅11.07%。虽然11月蛋鸡养殖利润尚可，但受制于饲料成本偏高影响，仅上旬养殖单位补栏积极性提高，鸡苗需求量略有增加。但中下旬补栏再度受挫，加上青年鸡场同步需求下降，鸡苗销量减少。目前饲料价格难有明显调整，仅部分空栏率较高地区适当补栏，预计12月鸡苗销量或低位盘整。11月上旬鸡蛋和淘汰鸡价格处于高位，蛋鸡养殖利润颇丰，部分地区养殖单位补栏积极性提高，特别是青年鸡需求好转，苗价顺势上涨。中下旬鸡蛋及淘汰鸡价格回落，蛋鸡养殖盈利缩减，加上饲料成本居高不下，养殖单位补栏积极性受挫，鸡苗需求欠佳，苗价趋稳运行。 虽然12月蛋鸡养殖仍处于盈利状态，但受制于饲料成本高位不下，在一定程度上打压养殖单位补栏积极性，仅部分空栏率较高地区适当补栏。整体而言，鸡苗市场供需继续僵持，预计12月鸡苗价格大局或稳，涨跌两难。2023年1月受春节假期影响，鸡苗需求减弱，苗价或小幅下调。春节过后，2023年2月养殖单位补栏积极性或有提升，苗价或有上涨可能。 鸡苗销量对比图 国内鸡苗价格走势图 数据来源：卓创资讯 （5）、养殖利润小幅下滑 蛋鸡养殖利润 鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图 我的农产品网数据显示，本周蛋鸡养殖成本为4.41元/斤，较上周下跌0.04元/斤，环比跌幅0.90%；养殖盈利为0.98元/斤，较上周下跌0.06元/斤，环比跌幅5.77%。本周玉米均价为2931元/吨，较上周下跌29元/吨。东北地区玉米价格止跌趋稳，供需由供应宽松转向供需持衡。农户售粮节奏下降，烘干塔近期出货计划完成市场供应量整体下降。贸易商节前建库意愿不强，多随收随走，深加工门前到货量尚可，价格变动幅度有限。本周豆粕均价为4865元/吨，较上周下跌57元/吨。本周油厂开机率继续维持较高水平，豆粕供给增加，油厂豆粕累库加速，部分油厂豆粕胀库初现端倪，豆粕现货承压下跌。综合来看，周内豆粕与玉米价格均下跌，蛋鸡养殖成本环比下降。本周鸡蛋现货市场持续走跌。周内各地防疫政策全面放开，交通运输得到恢复，前期部分封控货源涌入市场，局部库存有所增加。同时生猪及蔬菜价格偏低，分化部分蛋白量。叠加终端居家防疫意识增强，市场交投量由强转弱，蛋价承压下跌，周内养殖盈利环比减少。 数据来源：我的农产品网 数据来源：卓创资讯 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/