钢铁周报：钢铁市场信心修复，社库、厂库反季节性下滑

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4010元/吨，较上周环比+4.2%，热轧3.0mm价格为4210元/吨，较上周环比+1.7%。 本周原材料价格上涨，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格上涨；废钢价格上涨。 利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+39元/吨，+50元/吨和+29元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量944万吨，周环比升4.37万吨，其中建筑钢材产量周环比增1.5万吨，板材产量周环比升2.87万吨，螺纹钢本周减产2.71万吨至284.93万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降7.66万吨至848.05万吨，钢厂总库存416.11万吨，周环比降14.87万吨，其中，螺纹钢社库增0.08万吨，厂库降13.52万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量298.37万吨，周环比升20.84万吨，本周建筑钢材成交日均值14.96万吨，周环比增长1.31%。 投资建议：中央经济工作会议强调“确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作”，地产端政策支持加码，钢铁市场信心继续修复。短期基本面上，虽然已经进入淡季周期，但周内宏观政策利好释放，钢材成交连续两周增长。供应端钢材产出小幅回升，钢厂年末检修计划逐步展开，钢材产量释放空间有限。库存方面，周内社库、厂库反季节性小幅降库。整体看，随着宏观层面利好政策不断，钢材市场信心持续修复，钢价有望继续回暖。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 12月上旬重点钢企粗钢日产198.67万吨 2022年12月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1986.69万吨、生铁1783.00万吨、钢材1897.50万吨。其中粗钢日产198.67万吨，环比下降2.06%；生铁日产178.30万吨，环比下降4.18%；钢材日产189.75万吨，环比下降8.14%。2022年12月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1534.15万吨，比上一旬(即上月底)增加3.76万吨、增长0.25%；比上月同旬减少138.03万吨、降低8.25%；比去年底增加404.46万吨，增长35.80%；比去年同期增加199.90万吨，增长14.98%。（西本新干线，2022年12月16日） 全球首套120万吨氢冶金示范工程建成投产 全球首套焦炉煤气零重整直接还原气冶金示范工程--河钢集团张宣科技120万吨氢冶金示范工程一期今天全线贯通，这标志着我国钢铁行业由传统“碳冶金”向新型“氢冶金”的转变。 “氢冶金”，就是采用“氢”部分或完全取代“碳”作为铁矿石的还原剂和过程燃料，实现铁矿石脱氧过程的技术；示范工程以焦炉煤气为还原介质直接制气来冶炼钢铁，相较于传统的“高炉+转炉”“碳冶金”等的传统冶金工艺吨钢能耗降低23%以上，实现了“碳排放”被“水排放”替代。（西本新干线，2022年12月17日） 华菱涟钢7.1米复热式顶装焦炉项目预计今年年底投产 华菱钢铁在投资者互动平台表示，华菱涟钢7.1米复热式顶装焦炉项目预计今年年底投产，1580mm热轧生产线预计2023年一季度投产。硅钢一期目前正在有序推进，工期约32个月，其中第一步计划工期18个月，预计2023年年底投产；第二步计划工期14个月，预计2025年年初投产。（西本新干线，2022年12月12日） 河钢实现供宝马低合金高强钢强度级别全覆盖 近日，河钢集团唐钢公司首次为宝马定制研发的CR460LA低合金高强钢顺利送达客户，产品性能、表面质量完全满足客户需求。该产品的成功开发，标志着唐钢供宝马低合金高强钢实现210-460MPa强度级别产品系列全覆盖。（西本新干线，2022年12月14日）年产2.5万吨大口径不锈钢焊管等项目签约浙江南湖区新丰镇 据南湖发布消息，12月13日，南湖区重大项目签约仪式在新丰镇举行，5个项目现场签约。这些项目中，浙江德威不锈钢管业股份有限公司年产2.5万吨大口径不锈钢焊管的建设项目，计划投资2.3亿元，新建建筑面积51000㎡。项目实施后，可实现年产2.5万吨大口径不锈钢管的生产能力。该项目将首次实现规模化量产，将进一步增强德威在全球超大口径钢管生产领域的核心竞争力。（西本新干线，2022年12月15日） 鞍钢集团引入8家战略投资者“加盟”鞍钢矿业 近日，鞍钢矿业公司、鞍钢集团与8家国有战略投资者签署增资协议及股东协议，成功引入权益资金67.1亿元。这是鞍钢矿业公司历史上首次引入外部股东，打响了新鞍钢资本市场的“第一枪”。（西本新干线，2022年12月16日） 攀钢铁精矿、钛精矿产量同比创新高 今年初以来，攀钢矿，通过采取大力改善采场输出矿石磨选性质，把铁精矿生产组织细化至各条产线和单机设备等措施，不断提升铁精矿，钛精矿的产量和质量。1月-11月份，该公司铁精矿，钛精矿产量分别完成进度计划的102.09%、104.89%，同比创历史新高。（西本新干线，2022年12月16日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至12月16日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为4010元/吨，较上周升160元/吨。高线8.0mm价格为4280元/吨，较上周升60元/吨。热轧3.0mm价格为4210元/吨，较上周升70元/吨。冷轧1.0mm价格为4560元/吨，较上周升120元/吨。普中板20mm价格为4190元/吨，较上周升120元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格分化。截至12月16日，中西部钢厂的热卷出厂价为750美元/吨，较上周升30美元/吨；冷卷出厂价为990美元/吨，较上周升10美元/吨；热镀锌价格为940美元/吨，较上周降10美元/吨；中厚板价格为1660美元/吨，较上周降20美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1050美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格上涨。热卷方面，欧盟钢厂报价为715美元/吨，较上周升35美元/吨； 冷卷方面，欧盟钢厂报价785美元/吨，较上周升35美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为805美元/吨，较上周升15美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为880美元/吨，较上周升30美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价820美元/吨，较上周升25美元/吨；欧盟钢厂线材报价为790美元/吨，较上周升15美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格上涨，进口矿价格上涨，废钢价格上涨。截至12月9日，本周鞍山铁精粉价格750元/吨，较上周升30元/吨；黎城铁精粉价格1120元/吨，较上周升40元/吨；本钢铁精粉到厂价格922元/吨，较上周升100元/吨；国产矿市场价格上涨。本周青岛港巴西粉矿911元/吨，较上周升4元/吨；青岛港印度粉矿810元/吨，较上周升20元/吨；连云港澳大利亚块矿933元/吨，较上周升3元/吨；日照港澳大利亚粉矿827元/吨，较上周升12元/吨； 日照港澳大利亚块矿934元/吨，较上周升7元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场震荡。 本周末废钢报价2630元/吨，较上周升80元/吨；铸造生铁3980元/吨，较上周升80元/吨。 焦炭市场价格上涨，焦煤市场上涨。本周焦炭市场价格上涨，周末报价2740元/吨，较上周升100元/吨；华北主焦煤周末报价2311元/吨，较上周升46元/吨；华东主焦煤周末报价2287元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.97%，环比上周增加0.07pct，同比去年增加7.97pct；高炉炼铁产能利用率82.64%，环比增加0.63pct，同比增加8.36pct；钢厂盈利率21.65%，环比下降0.87pct，同比下降59.74pct；日均铁水产量222.88万吨，环比增加1.72万吨，同比增加23.77万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。