FOMC加息幅度基本符合预期，股跌债平主要为零售数据放大市场对美国衰退担忧

美股周报（2022.12.12-2022.12.18） 证券研究报告2022年12月18日 FOMC加息幅度基本符合预期，股跌债平主要 作者 为零售数据放大市场对美国衰退担忧 孔蓉 分析师 周观点： 本周主要股指：道琼斯指数-1.66%，标普500指数-2.08%，纳斯达克指数 -2.72%。 宏观经济： 美国11月消费者价格指数(CPI)同比上涨7.1%，低于10月份7.7%的涨幅， 也低于经济学家预期的7.3%。这是自2021年12月以来的最低年增长率，当时的涨幅为7.0%。 周三，美联储公布最新利率决议，加息50个bps基本符合预期，但点阵图显示可能加息终点更高而且时间更长。当地时间周三，FOMC将基准利率上调50个基点至4.25%-4.5%的目标区间。而美联储公布的点阵图显示，官员们对明年年底利率的预测中值为5.1%，2024年则将降至4.1%，这两个数字都高于此前的市场一致预测。鲍威尔表示明年2月1日会议的加息 规模将取决于经济数据，这将为下一次加息50个基点或25个基点的可能性敞开大门。在委员会确信通胀将可持续地下降至目标水平2%之前，他不认为我们会考虑降息。要恢复物价稳定可能需要在一段时间内保持限制性政策立场。另外，FOMC也在其声明中表示：“为了让货币政策立场达到足够限制性水平，以使通胀率回归到2%的目标，委员会预计，目标范围内的持续加息将是适当的。” 美国11月零售及制造业均现滑坡，放大市场对衰退担忧，美商务部周四 公布的数据显示，随着假日购物季的到来，美国11月零售额大幅下降，在通货膨胀降温之际，零售额出现了近一年来的最大降幅。当天公布的几个制造业指标也出现萎缩，原因是借贷成本升高及需求疲软。美国商务部周四表示，经季节性因素调整后，11月份美国零售店、在线销售商和餐馆的销售额环比下降了0.6%。这与10月份1.3%的强劲销售额增长相比大幅放缓。 消费从商品转向服务业也对制造业构成了冲击。美联储周四公布的数据显示，工业产值在10月份下降0.1%之后，11月份环比下降了0.2%。受到制造业产出下降的拖累，美国工业产值已连续两个月下滑。 公司： 马斯克减持特斯拉35.8亿美元。当地时间12月14日，美国证券交易委 员会（SEC）文件显示，特斯拉CEO埃隆•马斯克于12月12日至14日共 计售出2200万股的特斯拉股票，价值35.8亿美元（约合人民币249亿元） Roblox发布11月业务数据更新：该公司表示，预计11月的预订金额在 2.22亿美元至2.25亿美元之间，同比增长5%至7%，但增速较2021年11月预订金额同比增长22%至24%有所放缓。Roblox对此表示，美元兑欧元和英镑走强影响了其业务表现。另外，Roblox11月日活跃用户平均预订金额在3.92美元至3.97美元之间，较上年同期下降了7%至9%。日活跃用户为5670万，较上年同期增长15%，但依然较上年同期增速35%有所放缓。 我们认为盈利下调的风险与加息仍将从业绩与估值端或对美股造成一定压力，但云化与AI的快速发展下，对于算力与基础设施的需求或仍将保持稳健，美股科技股中我们建议关注MSFT\NVDA\SNOW\TTD\NET等公司。 风险提示：海外疫情控制不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰分析师 SAC执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿联系人 caorui@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1.市场回顾 1.1.科技板块 表1：不同科技板块涨跌幅（市值单位：亿美元） 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计算 Nvidia 4076 -2.53% MarTech Twilio 88 5.20% 平台 Intel 1111 -4.67% Shopify 459 -5.97% AMD 1055 -4.64% Hubspot 144 1.41% 引擎 Unity 87 -14.56% Qualtrics 61 3.59% Roblox 166 -12.73% ZoomInfo 120 2.62% 社交 Meta 3167 3.05% 数字巨头 Meta 3167 3.05% 腾讯 4754 -2.70% 谷歌 11682 -2.77% Sea 299 -11.48% Amazon 8963 -1.38% VR/AR Meta 3167 3.05% Mircosoft 18240 -0.30% Apple 21398 -5.38% Netflix 1294 -9.16% 区块链 PayPal 790 -5.86% Apple 21398 -5.38% Coinbase 83 -9.05% DMarket 2 -9.59% 广告技术 TheTradeDesk 226 -3.47% 数字内容 Applovin 36 -5.21% SpotifyTechnology 144 -4.39% Unity 87 -14.56% Snap 137 -10.37% Roku 64 -11.38% IAC 40 -1.80% Pinterest 168 7.08% j2Global 38 -6.59% 云计算 公司名称Amazon 当周市值 8963.17 当周涨跌幅-1.38% fuboTV 4 -9.47% Google 11682.35 -2.77% 微软 18240.35 -0.30% 云原生（数 snowflake 458.12 -1.44% 公司名称 当周市值 当周涨跌 据库） 幅 confluent 65.90 6.13% 新能源汽 Tesla 4744 -16.10% Mongodb 140.72 5.92% 车厂 Rivian 207 -17.63% 边缘计算 akamai 133.62 -4.54% 小鹏汽车 89 -5.85% cloudflare 156.23 -1.82% 理想汽车 213 -3.17% 网络安全 paloalto 456.56 -4.97% 蔚来汽车 196 -8.16% CrowdStrike 261.35 -3.11% zscaler 164.70 -2.56% 传统汽车 宝马集团 498 -2.20% Okta 108.80 5.43% 厂 戴姆勒(奔驰) 667 -4.08% 机器学习， Palantir 143.53 -2.95% 丰田汽车 2291 -2.03% 数据智能 Uipath 70.38 -1.70% C3.AI 13.69 3.44% 算法，算力 英伟达 4076 -2.53% Alteryx 35.06 10.28% 与软件 图森未来 3 -11.49% 云原生（运 Datadog 247.16 4.39% 超威半导体 1055 -4.64% 维） Splunk 143.07 -0.16% Intel 1111 -4.67% Hashicorp 54.55 -2.06% 激光雷达 Ouster 2 -4.20% DevOps Asana 29.79 -3.18% 与其他传 VelodyneLIDAR 2 -4.90% atlassian 376.28 7.23% 感器 Luminar 25 -4.64% gitlab 74.51 7.33% Aeva 3 -3.27% Jfrog 22.85 1.52% 资料来源：Wind，天风证券研究所 2.美股市场动态 表2：美股部分主要指数涨跌幅 本周涨跌幅 上周涨跌幅 近1月涨跌幅 近3月涨跌幅 近12月涨跌幅 今年以来涨跌幅 美国中国股指数 -2.54% 4.02% 13.33% 6.23% 4.30% 5.34% 标普500价值 -1.60% -2.98% -1.51% 3.82% -6.46% -7.96% 罗素3000价值指数 -1.69% -3.46% -2.40% 1.98% -9.21% -10.80% 道琼斯工业指数 -1.66% -2.77% -1.89% 6.81% -8.29% -9.41% 美股中国内地(USD) -2.63% 1.13% 12.09% 0.19% -21.38% -22.89% 标普500 -2.08% -3.37% -2.69% -0.54% -17.48% -19.17% 罗素1000指数 -2.04% -3.51% -2.83% -0.89% -18.31% -20.13% 罗素3000指数 -2.03% -3.60% -2.95% -0.95% -18.30% -20.21% 罗素2000指数 -1.85% -5.08% -4.84% -1.93% -18.07% -21.46% 纳斯达克指数 -2.72% -3.99% -4.28% -6.49% -29.48% -31.57% 标普500成长 -2.64% -3.82% -4.02% -5.17% -27.47% -29.21% 罗素3000成长指数 -2.39% -3.75% -3.52% -3.82% -26.37% -28.49% 资料来源：Wind，天风证券研究所 3.风险提示 海外疫情控制不及预期：疫情将对全球供应链产生负面影响 企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力通胀快速上行：通胀上行将对消费能力造成较大压力 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报 告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，