数据要素仍将是市场当前核心主线

行业研究|行业周报 看好（维持） 数据要素仍将是市场当前核心主线 计算机行业 国家/地区中国 行业计算机行业 报告发布日期2022年12月18日 核心观点 上周计算机行业下跌1.8%，弱于市场各主要指数，但我们近期重点推荐的数据要素主线和上海钢联、云赛智联等个股表现突出。我们认为，数据要素是构建支撑数字经济发展和数字中国建设的核心引擎，数据要素相关政策的逐步落地将使相关市场 有望经历从0到1的变化。大的市场空间、较长的产业链条、广泛而深入的影响，都将使得相关主线的持续性值得期待。 从产业链角度，数据要素市场可以分为数据采集、数据存储、数据加工、数据流通、数据分析、生态保障、数据应用七大模块，覆盖数据要素从产生到发生要素作用的全过程。我们认为，拥有数据资源的企业、与政府合作开展公共数据运营，以及进行数据加工与保障数据数据安全的企业，这三类企业有着较好的投资机会。 信创标的有望持续扩展：前期出台的政策文件，为信创工程未来几年的推广提供了较好的确定性。我们认为，整个信创板块可以分为三类公司，一类是以CPU、操作系统、数据库、办公软件为代表的基础软硬件产品型公司，如金山办公、中国软件等，第二类是ERP、OA等通用管理软件企业，如用友网络、致远互联等，第三类是面向重点行业的管理软件和业务软件厂商，如远光软件、普联软件等。我们认为，随着行业与央国企信创的启动，信创产品的种类和标的有望持续扩展，建议关注出现明显边际变化的品种。 产业数字化与工业软件有着较高的景气度：我们认为，产业数字化转型正成为众多行业降本增效的有力手段，产业互联网平台值得重视。此外，工业生产领域的智能 化升级需求较为旺盛，工业软件企业今年以来在产品迭代升级、业务领域扩展及客户拓展方面都有较好进展，继续维持较好的景气度。 投资建议与投资标的 数据要素领域：建议关注卓创资讯(301299，未评级)、上海钢联(300226，未评级)、三维天地(301159，未评级)、航天宏图(688066，买入)、星环科技-U(688031，未评级)、云赛智联(600602，未评级)、美亚柏科(300188，买入)、安恒信息(688023，增持)、新点软件(688232，未评级)、易华录(300212，未评级)、每日互动(300766，未评级)、拓尔思(300229，未评级)、东方国信(300166，未评级)、奇安信-U(688561，未评级)等。信创与国产化领域：推荐远光软件(002063，买入)、用友网络(600588，买入)，建议关 注普联软件(300996，未评级)、致远互联(688369，未评级)、中国软件(600536，未评级)、金山办公(688111，增持)、神州数码(000034，未评级)、中科曙光(603019，买入)。 产业数字化和工业软件领域：看好国联股份(603613，买入)、瑞纳智能(301129，买 入)、赛意信息(300687，买入)、和达科技(688296，买入)、中控技术(688777，买入)，建议关注广联达(002410，未评级)、容知日新(688768，未评级)。 风险提示 政策落地不及预期 浦俊懿021-63325888*6106 pujunyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514050004 陈超021-63325888*3144 chenchao3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050002 谢忱xiechen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522090004 杜云飞duyunfei@orientsec.com.cn 覃俊宁qinjunning@orientsec.com.cn 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、本周行业观点4 二、本周行业专题：产业资讯数据提供方梳理4 2.1上海钢联：大宗商品产业数据服务龙头5 2.2卓创资讯：大宗商品信息服务提供商6 2.3国联股份：产业互联网龙头，产业数据资源丰厚7 2.4三家产业数据提供方对比8 风险提示9 图表目录 图1：上海钢联提供大宗商品综合服务5 图2：上海钢联围绕价格波动的多维数据5 图3：2016-2021年上海钢联产业数据服务收入情况5 图4：上海钢联大数据市场分析决策系统架构6 图5：卓创资讯数据超市7 图6：卓创资讯大宗商品数据客户端7 图7：2016-2021年卓创资讯-资讯服务业务收入情况7 图8：国联股份业务板块8 图9：阳光采招网8 图10：国联资源网8 表1：上海钢联、卓创资讯和国联股份对比（数据截至2021年底）9 一、本周行业观点 上周计算机行业下跌1.8%，弱于市场各主要指数，但我们近期重点推荐的数据要素主线和上海钢联、云赛智联等个股表现突出。我们认为，数据要素是构建支撑数字经济发展和数字中国建设的核心引擎，数据要素相关政策的逐步落地将使相关市场有望经历从0到1的变化。大的市场空间、较长的产业链条、广泛而深入的影响，都将使得相关主线的持续性值得期待。 从产业链角度，数据要素市场可以分为数据采集、数据存储、数据加工、数据流通、数据分析、生态保障、数据应用七大模块，覆盖数据要素从产生到发生要素作用的全过程。我们认为，拥有数据资源的企业、与政府合作开展公共数据运营，以及进行数据加工与保障数据数据安全的企业，这三类企业有着较好的投资机会。 信创标的有望持续扩展：前期出台的政策文件，为信创工程未来几年的推广提供了较好的确定性。我们认为，整个信创板块可以分为三类公司，一类是以CPU、操作系统、数据库、办公软件为代表的基础软硬件产品型公司，如金山办公、中国软件等，第二类是ERP、OA等通用管理软件企业，如用友网络、致远互联等，第三类是面向重点行业的管理软件和业务软件厂商，如远光软件、普联软件等。我们认为，随着行业与央国企信创的启动，信创产品的种类和标的有望持续扩展，建议关注出现明显边际变化的品种。 产业数字化与工业软件有着较高的景气度：我们认为，产业数字化转型正成为众多行业降本增效的有力手段，产业互联网平台值得重视。此外，工业生产领域的智能化升级需求较为旺盛，工业软件企业今年以来在产品迭代升级、业务领域扩展及客户拓展方面都有较好进展，继续维持较好的景气度。 二、本周行业专题：产业资讯数据提供方梳理 数据资产入表有望推动企业对于数据交易的热情，首要利好数据资源提供方。近日，财政部起草了《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》，明确了企业数据资源经评估可确认为企业资产，列入财务报表。该规定意在加强企业数据资源管理，规范企业数据资源相关会计处理，强化相关会计信息披露，以及发挥数据要素价值，是我国推动数据要素市场发展的关键政策。我们认为，在数据要素资产化的推动下，拥有大量数据资源的企业将迎来利好。对于自身进行数据采集、存储、清洗、标注、加工等操作，并且对外销售数据的数据资源持有企业来说，此次企业数据资源相关会计准则的推进将带来一系列的积极变化。我们归结为以下三个方面： 首先，数据加工取得确认为存货的数据资源，其加工成本及相关支出能够计入资本成本，将减少费用支出，利好资产负债表以及利润表。企业数据资源相关会计处理规定“企业通过数 据加工取得确认为存货的数据资源，其成本包括采购成本，数据采集、脱敏、清洗、标注、整合、分析、可视化等加工成本和使存货达到目前场所和状态所发生的其他支出”。按照现行的会计准则，上海钢联等数据持有企业的数据加工费用需要计入研发费用，而此次变革将推动数据资产化，部分支出将确认为资本成本，利好利润表以及资产负债表。 被认定为存货的数据产品，可以从存货中逐渐结转为成本，有益公司当期利润表现。很多数据资源提供商以SaaS的形式提供服务，按照现行会计准则，其收入分期确认，而成本在当期全部扣除。此次推出的企业数据会计准则规定了“企业出售确认为存货的数据资源，应当 按照存货准则将其成本结转为当期损益；同时，企业应当根据收入准则等规定确认相关收入”，使得原本的成本可以放入存货中，并从存货中逐渐结转，有益于当期利润的表现。 数据持有方的下游企业，即数据采购方的采购意愿有望增强，利好数据持有方。对于有数据采购需求的企业来说，购买数据资源也将成为他们的资产，而非算作费用成本在当期全部确认。因此，数据采购方的采购意愿将进一步增强，间接利好数据供给方。 上海钢联、卓创资讯和国联股份等产业资讯数据提供方有望持续受益于数据资产化。这类企业长期深耕产业，积累了大量产业数据。这些宝贵的数据不仅能驱动企业自身业务进一步发展，还能作为数据交易中的数据来源创造可观利润，为产业发展赋能。 2.1上海钢联：大宗商品产业数据服务龙头 上海钢联是全球领先的大宗商品及相关产业数据服务商之一。公司作为独立第三方机构，为市场提供可信的交易结算基准价格，并以价格为核心，构建了围绕价格波动的多维度数据体系，涵盖宏观、供给、流通、需求等，深度挖掘价格波动背后的数据逻辑。公司打造了庞大而专业的数据采集体系，每日跟踪全国各地的市场变化。目前公司的数据覆盖了近100条产业链，拥有超过23 万家的收费用户，产业数据业务员工超过3000人，研发人员超过400人。2021年公司产业数据服务板块收入达到6.09亿元，同比增长27.7%，2016-2021年的CAGR达到26.8%。 图1：上海钢联提供大宗商品综合服务图2：上海钢联围绕价格波动的多维数据 数据来源：上海钢联官网，东方证券研究所数据来源：上海钢联官网，东方证券研究所 上海钢联以数据为发展之本，在价格指数方面已经达到国际先进水平。公司深耕大宗商品行业多年，积累了海量的资讯和数据，创建了一套独立、健全的大宗商品数据采集、数据编制以及数据发布的标准化流程体系。上海钢联子公司隆众资讯的多款价格指数产品已在上海数据交易所挂牌， 上海钢联大宗商品价格指数也于2022年6月在中国价格协会官网正式上线。在国际地位方面，公司是中国第一家取得国际证监会组织（IOSCO）认证的大宗商品数据服务商，接轨国际先进水平。2021年5月，新交所成功推出Mysteel上海螺纹钢掉期场外交易和清算，是唯一基于中国国内价格参考的国际钢铁衍生品；2021年10月，FEXGlobal期货交易所与公司铁矿石价格使用达成合作协议，FEX将使用公司已经通过IOSCO审核的铁矿石价格指数作为其相关期货合约结算的基准。目前“Mysteel”铁矿石远期现货价格指数已经陆续被国际铁矿石主要供应商和国内各大钢厂运用在日常的经营结算中。 图3：2016-2021年上海钢联产业数据服务收入情况 700 600 500 400 300 200 100 0 营业收入（百万元）增速 37.7% 32.3% 608.79 28.3% 433.82 476.84 27.7% 338.16 245.52 185.52 9.9% 201620172018201920202021 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 数据来源：wind，东方证券研究所 上海钢联以产业数据为基础，发展产业数据应用为产业持续赋能。上海钢联深耕钢铁产业多年，积累的多样数据资源是公司的独特优势。公司在产业数据资源基础上利用AI技术开发数据应用模型，挖掘数据价值，建立起了产业大数据决策分析系统——EBC，为数据服务使用方提供辅助管理决策、产品力提升、实现数字化的采销管理等功能。随着大宗商品在金融衍生品端的市场化推进，大宗商品期货种类逐步增加，产业内客户对数据及服务的需求也日益提升。上海钢联作为上海数据交易所首批的数商企业，将在数据要素市场化配置中扮演更重要的角色。 图4：上海钢联大数据市场分析决策系统架构 数据来源：EBC官网，东方证券研究所 2.2卓创资讯：大宗商品信息服务提供商 卓创资讯是国内领先的大宗商品信息