煤炭开采行业周报：新一轮传统能源建设周期有望开启

新一轮传统能源建设周期有望开启 煤炭开采 2022年12月18日 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 煤炭开采 新一轮传统能源建设周期有望开启 2022年12月18日 本期内容提要: 产地煤价整体走弱。截至12月16日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1370.0元/吨，周环比上涨25.0元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含 看好 投资评级 税)（Q5500）1132.0元/吨，周环比下跌21.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）1092.0元/吨，周环比下跌14.0元/吨。 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 港口锚地船舶上升，货船比走低。本周秦皇岛港铁路到车5763车,周环比增加9.96%；秦皇岛港口吞吐37.6万吨,周环比下降20.17%。截至12月14日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、 京唐港东港）的库存为1325.7万吨（周环比增加9.80万吨），锚地 船舶数为98.0艘（周环比增加16.00艘），货船比（库存与船舶比）为13.5，周环比下降2.52。 李春驰能源行业分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 沿海省份煤耗走稳，欧洲煤价走弱。截至12月15日，沿海八省煤炭库存3053.80万吨，周环比上升17.00万吨（+0.56%),日耗为206.90万吨，周环比上升1.50万吨/日（+0.73%），可用天数为14.8天，周 环比持平。截至12月16日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价 1320.0元/吨，周环比下跌32.0元/吨。国际煤价，截至12月14日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格139.55美元/吨，周环比上升2.05美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价221.60美元/吨，周环比下降43.90美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价142.10美元 /吨，周环比下降31.15美元/吨。 焦炭方面：焦企利润恢复，焦炭库存下移。截至2022年12月16日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2560元/吨，周环比持平，月环比上升 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 13.27%。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2800元/吨，周环比持平，月环比上升9.8%。本周成品钢材价格继续上调，钢厂利润好转，部分钢厂复产；焦企三轮提涨落地后，利润好转，考虑到后续价格提涨空间有限，焦企出货积极性增强，加之下游接货顺畅，焦企焦炭库存逐步走低。 焦煤方面：冬储补库需求较强，焦煤维持强势运行。截止12月16日， CCI山西低硫指数2552元/吨，周环比上涨124元/吨，月环比上涨3 37元/吨；CCI山西高硫指数2263元/吨，周环比上涨104元/吨，月 环比上涨268元/吨；灵石肥煤指数2300元/吨，周环比持平，月环比 上涨300元/吨。当前下游焦企与钢厂仍处于动机补库阶段，需求整体强势，产地库存大量消耗，煤矿端签单顺利，不少煤种价格继续上行。 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。2022年12月15-16日，中 央经济工作会议在京召开。会议指出：“加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，加快规划建设新型能源体系，提升国家战略物资储备保障能力。”煤炭是我们国家的主体能源，2021年下半年至今， 国内煤炭供需偏紧格局持续，煤炭保供工作压力仍存。未来，随着经济企稳并“稳中有进”，能源消费有望继续上行，为此，“加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产”，是“保障能源安全”主题下的应有之义。而在近期发布的《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》 文件中，同样提出了“优化建设�大煤炭供应保障基地”。结合今年以来新建火电机组审批明显加速来看，我们认为，新一轮传统能源建设 周期有望开启。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红 的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。同时，建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。 投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增 长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源、晋控煤业等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份等。 风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。 目录 一、本周核心观点及重点关注：新一轮传统能源建设周期有望开启6 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块劣于大盘7 三、煤炭价格跟踪：港口煤价走弱8 四、煤炭库存跟踪：焦煤库存继续下移12 �、煤炭行业下游表现：内地省份显著降库，焦企生产好转17 六、上市公司估值表及重点公告21 七、本周行业重要资讯22 八、风险因素24 表目录 表1：本周煤炭价格速览8 表2：本周煤炭库存及调度速览12 表3：本周煤炭下游情况速览17 表4：重点上市公司估值表21 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）7 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）7 图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%）7 图4：环渤海动力煤价格指数8 图5：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）9 图6：产地煤炭价格变动（元/吨）9 图7：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）9 图8：广州港：印尼煤库提价（元/吨）9 图9：港口焦煤价格变动情况（元/吨）10 图10：产地焦煤价格变动情况（元/吨）10 图11：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨）10 图12：期货收盘价(活跃合约)：焦煤（元/吨）10 图13：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨）11 图14：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）11 图15：山西省周度产能利用率12 图16：内蒙古周度产能利用率12 图17：陕西省周度产能利用率13 图18：三省周度产能利用率13 图19：秦皇岛港铁路到车量及港口吞吐量（万吨）13 图20：秦皇岛-广州煤炭海运费情况（元/吨）13 图21：2019-2022年北方四港货船比（库存与船舶比）情况14 图22：秦皇岛港煤炭库存（万吨）14 图23：生产地炼焦煤库存（万吨）15 图24：六大港口炼焦煤库存（万吨）15 图25：国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存（万吨）15 图26：国内样本钢厂(110家)炼焦煤总库存（万吨）15 图27：焦化厂合计焦炭库存（万吨）15 图28：四港口合计焦炭库存（万吨）15 图29：国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存（万吨）16 图30：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）17 图31：内陆17省区煤炭库存量变化情况（万吨）17 图32：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（日）18 图33：沿海八省区日均耗煤变化情况（万吨）18 图34：沿海八省区煤炭库存量变化情况（万吨）18 图35：沿海八省区煤炭可用天数变化情况（日）18 图36：三峡出库量变化情况（立方米/秒）18 图37：Myspic综合钢价指数19 图38：上海螺纹钢价格(HRB40020mm)（元）19 图39：出厂价：一级冶金焦(唐山产)：河北（元）19 图40：高炉开工率（%）19 图41：华中地区尿素市场平均价（元/吨）20 图42：全国甲醇价格指数20 图43：全国乙二醇价格指数20 图44：全国合成氨价格指数20 图45：全国醋酸价格指数20 图46：全国水泥价格指数20 一、本周核心观点及重点关注：新一轮传统能源建设周期有望开启 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。 2022年12月15-16日，中央经济工作会议在京召开。会议指出：“加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，加快规划建设新型能源体系，提升国家战略物资储备保障能力。”煤炭是我们国家的主体能源，2021年下半年至 今，国内煤炭供需偏紧格局持续，煤炭保供工作压力仍存。未来，随着经济企稳并“稳中有进，” 能源消费有望继续 上行，为此，“加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，”是“保障能源安全”主题下的应有之义。而在近期 发布的《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》文件中，同样提出了“优化建设�大煤炭供应保障基地”。结合今年以来新建火电机组审批明显加速来看，我们认为，新一轮传统能源建设周期有望开启。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。同时，建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。 投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、中国神华、中煤能源、晋控煤业等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份等。 近期重点关注 1.国际能源署：2022年全球煤炭消费量将创历史新高：12月16日，国际能源署（IEA）近日公布的一份报告显示，如果不加大力度向低碳经济转型，预计2022年全球煤炭消费量将升至历史新高，并在未来几年继续保持。俄乌冲突爆发以来，全球天然气价格飙升、能源供应中断，使得一些国家不得不转而使用相对廉价的煤炭。同时，部分地区高温和干旱天气也推高了电力需求、导致水电出力不足，而核电也相对疲软，尤其是在欧洲地区，法国 不得不停运核反应堆进行维护工作。国际能源署在其2022年煤炭分析和预测报告中表示，今年全球煤炭消费量预 计将首次超80亿吨，同比增长1.2%，超过2013年创下的历史纪录。同时，煤炭仍将继续成为全球能源体系中最大的单一二氧化碳排放来源。报告预计，2022年，全球煤炭需求增幅最大的国家为印度，增幅为7%；其次是欧洲，同比增幅6%；而中国增幅仅0.4%。“全球化石燃料消费量已接近峰值，煤炭将率先下降。”国际能源署市场和安全主管凯苏克•萨达莫利（KeisukeSadamori）表示。“但我们还未达到峰值。”（资料来源：http://www.sxcoal.com/news/4668131/info） 2.2022年1-11月电力消费情况：1-11月，全国全社会用电量78588亿千瓦时，同比增长3.5%，其中，11月份全国全社会用电量6828亿千瓦时，同比增长0.4%。分产业看，1-11月，第一产业用电量1051亿千瓦时，同比增长9.7%；第二产业用电量51860亿千瓦时，同比增长1.5%；第三产业用电量13576亿千瓦时，同比增长4.1%；城乡居民生活用电量12101亿千瓦时，同比增长12.0%。1-11月，全国工业用电量50960亿千瓦时，同比增长1.6%， 占全社会用电量的比重为64.8%。11月份，全国工业用电量4709亿千瓦时，同比下降0.9%，占全社会用电量的比重为69.0%。1-11月，全国制造业用电量38723亿千瓦时，同比增长0.9%。其中，四大高载能行业用电量合计21041亿千瓦时，同比增长0.1%；高技术及装备制造业用电量8337亿千瓦时，同比增长2.9%；消费品制造业用电量5036亿千瓦时，同比下降1.2%；其他制造业行业用电量4310亿千瓦时，同比增长3.4%。（资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-19-229768-1.html） 本周煤炭板块下跌2.7%，表现劣于大盘；本周沪深300下跌1.1%到3954.2；涨幅前三的行业分别是餐饮旅游(3.9%)、食品饮料(1.8