【中泰电子】关注射频板块库存见底+需求修复机会！手机有望23H2

【中泰电子】关注射频板块库存见底+需求修复机会！ 手机有望23H2重回增长—— 1）射频板块于22Q2正式进入负增长，较其他板块更早反应（注：全球半导体销售额22年9月进入负增长），其中卓胜微22Q2、22Q3同比增速分别为-23%、-30%，唯捷创芯22Q2、22Q3同比增速-47%、-55%。 2）近日Counterpoint更新市场展望，预测全球智能手机市场将在2023年实现2%的同比增长。该机构预计2023年上半年市场表现将继续低迷，第三季度开始重回增长。 库存有望见底—— 1）从原厂库存看，唯捷创芯22Q3库存环比减少-10%，相较多数设计公司库存提前开始下降； 2）根据我们产业链了解，目前除PAMID产品外，终端客户的其他射频产品库存已较低，一旦需求复苏将快速在原厂端反应。 行业进入出清期，终局逐渐清晰——1）目前第二梯队已进入出清期，多家公司持续亏损，且在模组产品的下游品牌客户布局上掉队。 2）龙头厂商仍有新品放量逻辑，其中唯捷创芯L-PAMID已进入小批量量产，卓胜微FEMID预计明年推出+22Q3开始芯卓产线已为Difem、L-Difem产品提供自产滤波器。 3）我们认为，射频板块的终局已基本清晰，未来国内射频市场只将留下卓胜微&唯捷创新两家龙头+能够上市成功的第二梯队，其他公司将被清退。 而在PAMID产品推出后，两家龙头基本完成全套解决方案布局，除苹果手机外市场空间达100亿美元。建议关注：卓胜微、唯捷创芯 风险提示：下游客户需求不及预期，新品进度不及预期