国内多政策齐发，超级央行周释放信号

摘要 一周大事记 国内：扩大内需战略规划纲要颁布，多城调整住房限购政策。12月12日，2022年特别国债平稳发行，此次发行的7500亿元特别国债，是针对2007年所发行的特别国债续发，此举无碍资金面平稳宽松；13日，杭州住房公积金管理委员会发布关于调整住房公积金贷款政策的通知，对杭州市住房公积金贷款有关政策作出调整。此外，厦门市也放开了岛外限购政策，佛山、北京、西安、成都、天津、济南等地也已相继放宽或优化楼市限购政策，新一轮刺激楼市活跃度的政策浪潮或已开启；同日，央行官网公布央行行长易纲的《建设现代中央银行制度》文章，从完善货币政策体系、深化金融体制改革、落实金融机构及股东的主体责任和加强和完善现代金融监管这四方面提出了具体要求；近日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，提出2035年实施扩大内需战略的远景目标，从七大方面提出27条具体举措，4条保障措施。从中长期来看，扩大内需将不断适应消费升级趋势，投资方面需要扩大有效投资，可关注传统制造业升级、先进制造、工业互联网及新基建。 海外：美联储加息如期放缓，OPEC与IEA公布月报。当地时间12月11日，美国财政部长耶伦表示，如果不发生意外冲击，预计到明年年底通胀会大幅下降。总体看，由于供应链问题逐步缓解，美国通胀进入到下行通道，但劳动力市场仍较紧张；13日，欧洲经济研究中心（ZEW）公布数据显示，欧元区12月ZEW经济景气指数为-23.6，较前值-38.7有明显回升；同日，OPEC公布最新月报，下调原油需求预期，14日IEA公布最新月报，上调明年原油需求预测。寒冷气温和能源危机等因素的影响下，石油价格短期可能延续震荡，但随着中国防疫政策优化，航运等行业的需求复苏或对油价有所支撑，油价下行幅度或较有限；同日，日本央行公布的短观季度报告显示，12月份日本最大制造商的信心指数从8降至7，这是连续第四个季度走弱，也是2021年3月以来的最低水平，货币政策短期或仍将维持宽松；15日，美联储议息会议宣布加息50bp，符合预期。后续联储的加息路径仍取决于就业、通胀等方面的数据，期间相关资产价格波动幅度可能较大；15日，欧央行。英国央行加息50基点，欧央行对未来表态仍较鹰派，未来经济前景堪忧。 高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比上升1.92%，铁矿石期货结算价周环比上升2.42%，阴极铜期货结算价周环比上升0.03%；中游：水泥价格指数周环比下降0.99%，动力煤价格周环比上升1.28%；下游：房地产销售周环比下降5.10%，汽车零售表现偏弱；物价：蔬菜价格周环比下降0.99%，猪肉价格周环比下降5.23%。 下周重点关注：法国、德国、欧元区、英国12月Markit制造业PM（周一）； 欧元区12月消费者信心指数（周二）；英国第三季度生产法GDP、德国1月Gfk消费者信心指数（周三）；美国第三季度实际GDP（周四）；日本11月全国CPI、核心CPI、美国12月密歇根大学消费者信心指数（周五）。 风险提示：疫情进一步恶化、政策落地不及预期、地缘政治风险加剧。 1一周大事记 1.1国内：扩大内需战略规划纲要颁布，多城调整住房限购政策 特别国债定向续发，无碍资金面平稳宽松。12月12日，2022年特别国债平稳发行，未对金融市场造成明显影响。此次发行的7500亿元特别国债，是针对2007年所发行的特别国债续发，该笔特别国债于12月11日到期。在财政部以2.48%利率发行7500亿元特别国债后，央行同日通过买断交易全额买入。央行公告表示，以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场一级交易商买入7500亿元特别国债，债券种类为22特别国债。结合昨日央行操作来看，2022年特别国债的发行流程，与2007年特别国债发行颇为类似，均采取先由财政部面向特定银行发行，而后央行通过现券买断交易从银行手中买入特别国债，释放等额资金。此次7500亿元特别国债的等额发行，意味着流动性的同时释放和收回，有助于维护市场货币流动性的总量充裕和结构稳定，对流动性影响不大。由于特别国债不计入财政赤字，所以此次操作并不会对财政赤字产生影响，也并不构成“财政赤字货币化”。 进入12月，新一次全面降准实施，释放长期流动性约5000亿元，助力市场资金面回归宽松。 12日，虽有7500亿元特别国债发行，但银行间市场上短期债券回购利率稳中有降，其中隔夜回购利率DR001下行1个基点至1.04%，处于近期低位水平，而最具代表性的7天期回购利率DR007大幅下行约15个基点至1.58%。12月税期至年末财政支出增多前的这段时间，流动性可能承压，预计人民银行将适时适度投放流动性，满足机构合理资金需求。预计央行今年快速收紧流动性的可能性不大，维稳资金面的态度依然明确，但货币环境也不会转向更加宽松。对于下一步政策，央行近期发布《2022年第三季度中国货币政策执行报告》中表示，将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，为巩固经济回稳向上态势、做好年末经济工作提供适宜的流动性环境。 多城调整住房限购政策，需求端宽松政策或加速出台。12月13日，杭州住房公积金管理委员会发布关于调整住房公积金贷款政策的通知。《通知》显示，为进一步发挥住房公积金信贷作用，支持缴存职工合理的住房需求，对杭州市住房公积金贷款有关政策作出调整。 按照《通知》，职工家庭名下无住房，无住房贷款记录或有商业性住房贷款记录且相应贷款已结清，为改善居住条件申请住房公积金贷款购买普通自住住房的，执行首套房政策，贷款首付款比例不低于30%。对于职工家庭名下拥有1套住房，或无住房但有住房公积金贷款记录且相应贷款已结清，再次申请住房公积金贷款购买普通自住住房的，执行二套房政策，贷款付款比例不低于40%。此外，职工家庭名下拥有两套及以上住房或未结清住房公积金贷款的，不得申请住房公积金贷款。而在此前的12月6日，厦门市也放开了岛外限购政策：自2022年12月5日起，厦门市岛外限购政策调整为在厦门市实际工作和生活的非本市户籍无住房家庭和个人可在岛外限购1套住房。岛内限购政策不变，仍为过去4年连续缴纳3年社保或申报个税的非本市户籍家庭和个人，以及符合条件的非本市户籍人才在岛内限购1套住房。无独有偶。12月9日，佛山市住建局印发《佛山市住房和城乡建设局关于进一步优化房地产调控政策的通知》提出，自2022年12月10日起，在佛山市禅城区祖庙街道、南海区桂城街道、顺德区大良街道暂停实施住房限购政策，但须自商品房买卖合同网签备案之日起满3年方可上市交易。本次新政的发布，意味着佛山全域放开了限购。近段时间以来，北京、西安、成都、天津、济南等地也已相继放宽或优化楼市限购政策，新一轮刺激楼市活跃度的政策浪潮或已开启。在市场信心不足，楼市成交动力偏低的背景下，多城适度放松楼市政策，其中不乏放松限购这类带动力较强的政策，目的是促进购房需求进一步释放，带动成交回升。中指研究院指出，住房需求支撑度较高、居民收入水平相对较好，政策放松有利于激发市场的交易活力，促进住房需求释放，从而产生示范作用，带动整体市场修复，但需注意的是，在政策尺度方面，“房住不炒”仍是政策底线，各方都需保持合理预期。预计随着近段时间国内多个核心城市开始调整限购政策，新一轮需求端的政策优化或拉开序幕。 央行公布《建设现代中央银行制度》，强化金融服务实体经济能力。12月13日，央行官网公布央行行长易纲的《建设现代中央银行制度》文章。易纲指出，建设现代中央银行制度，是全面建设社会主义现代化国家的必然要求。建设现代中央银行制度的主要举措包括：一是，完善货币政策体系，维护币值稳定和经济增长。需要健全基础货币投放机制和货币供应调控机制，强化流动性、资本和利率约束的长效机制。发挥货币政策的总量和结构双重功能，精准加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。建立市场化利率形成和传导机制，均衡利率由资金市场供求关系决定，中央银行确定政策利率要符合经济规律。完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，有效管理和引导市场预期； 二是，深化金融体制改革，提升金融服务实体经济能力。需要进一步深化金融供给侧结构性改革，持续优化金融产品和金融服务，大力发展普惠金融、绿色金融、科技金融，推进构建多层次资本市场，健全资本市场功能，提高直接融资比重，加强金融基础设施建设；三是，落实金融机构及股东的主体责任，提升金融机构的稳健性。“自救”应成为当前和今后应对金融风险的主要方式，金融机构要建立市场化资本补充机制，按照监管规则计提拨备，加大不良资产处置力度，塑造金融机构健康的资产负债表。健全激励约束机制，尊重金融机构自主经营权，减少对金融机构经营活动的行政干预。推动资不抵债的机构有序市场化退出，通过股权清零、大额债权打折承担损失；四是，加强和完善现代金融监管，强化金融稳定保障体系，守住不发生系统性风险底线。包括依法将各类金融活动全部纳入监管、构建权责一致的风险处置机制以及实行中央银行独立的财务预算管理制度。11月初，易纲便在《党的报告辅导读本》上发表《建设现代中央银行制度》的署名文章。二十大报告也指出要“建设现代中央银行制度”。现代中央银行制度是现代货币政策框架、金融基础设施服务体系、系统性金融风险防控体系和国际金融协调合作治理机制的总和，有助于实现币值稳定、充分就业、金融稳定、国际收支平衡四大任务目标，后续在加快建设现代中央银行制度过程中或主要从结构性货币政策、利率、汇率、资本市场、金融机构、金融监管等多方面推进改革，更加强化金融服务实体经济的本源，遏制脱实向虚，同时将继续加强金融风险防范，健全相关风险处置机制。 扩大内需重磅战略规划纲要颁布，为后续扩内需政策提供详细行动指南。近日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，《纲要》提出2035年实施扩大内需战略的远景目标，包括消费和投资规模再上新台阶、新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化基本实现、城乡居民人均收入迈台阶，中等收入群体显著扩大，基本公共服务均等化、高标准市场体系更加健全，现代流通体系全面建成、国内市场的国际影响力大幅提升等。从七大方面提出27条具体举措，4条保障措施：具体来看，一是，全面促进消费，加快消费提质升级。比如持续提升传统消费、发展服务消费、培育新型消费、倡导绿色低碳消费。其中再次强调要坚持“房住不炒”，遏制投资投机性需求，并探索新的发展模式，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，扩大保障性租赁住房供给，因地制宜发展共有产权住房，完善长租房政策等；二是，优化投资结构，拓展投资空间。加大制造业投资支持力度、推进重点领域补短板投资、系统布局新型基础设施。传统制造业优化升级，先进制造领域投资扩大，补短板投资则包括交通、能源、水利、物流、生态环保、社会民生等领域的基础设施投资。另外，新基建投资建设也将进入发展快车道；三是，推动城乡区域协调发展。包括推进以人为核心的新型城镇化、积极推动农村现代化、优化区域经济布局； 四是，提高供给质量。从科技创新、战略性新兴产业、数字经济、人才培育等方面加快发展新产业新产品、积极促进传统产业改造提升、着力加强标准质量品牌建设、提升要素市场化配置水平、加快建立公平统一市场、建设现代流通体系；五是，深化改革开放。完善促进消费的体制机制、推进投融资体制改革、优化营商环境、发挥对外开放对内需的促进作用；六是，扎实推动共同富裕。持续优化初次分配格局、逐步健全再分配机制、重视发挥第三次分配作用；七是，提升安全保障能力。保障粮食安全、能源资源安全、产业链供应链安全，并推动应急管理能力建设。《纲要》的发布将为2022-2035年我国在实施扩大内需战略方面的相关工作提供详细的行动指南。从中长期来看，扩大内需将不断适应消费升级趋势，培育新消费增长点，其中传统消费升级、新型消费、乡村消费、服务消费等有望加快释放潜力，同时共同富裕也将持续推进，“房住不炒”定位不变，平台经济依法规范发展；投资方面需要扩大有效投