事项: 公司发布《2022年限制性股票激励计划(草案)》,拟向公司及其下属分子公司董事、高级管理人员等97人授予第二类限制性股票4200万股,首次授予限制性股票的授予价格为每股4.08元。 评论: 开启新一轮股权激励计划,彰显未来发展信心。公司此次激励计划拟向包括董事长张吕峥先生在内的97人授予第二类限制性股票4200万股,约占公告发布时公司股本总额的2.71%。此次激励计划对应公司层面业绩考核要求为:分别以2022年为基数,公司2023年营收增速不低于10%或净利润增速不低于30%;以2022年为基数,公司2024年营收增速不低于21%或净利润增速不低于60%;以2022年为基数,公司2025年营收增速不低于33.1%或净利润增速不低于90%。若以考核期最低要求换算,得公司2023-2025年营收同比增速分别为10%、10%、10%,净利润同比增速分别为30%、23.08%、18.75%。我们认为此次激励计划彰显了公司长期发展信心。 与飞利浦强强联合,CTASY产品可期。自飞利浦战略投资成为公司第二大股东以来,双方合作持续推进,2022年6月公司与飞利浦签署《合作协议》,共同研发CTASY系列电子病历产品。飞利浦为全球领先的医疗健康IT公司,其TASY电子病历汇集超过20年电子病历领域经验,使得公司基于此本地化开发的CTASY产品具备天然优势。我们认为中国医疗信息化行业需求巨大,随着公司与飞利浦在产品、销售等多方面合作的推荐,未来CTASY推广可期。 医疗信息化促进政策频发,行业拐点有望加速到来。2022年11月《“十四五”全民健康信息化规划》发布,提出“十四五”期间要公立医疗卫生机构与全面健康信息平台联通建设等;2022年12月,卫健委发布《关于做好新冠肺炎互联网医疗服务的通知》,提出要进一步发挥互联网医疗服务的积极作用。我们认为今年整体来看行业或处于相对低谷,随着经济活动的逐步正常加上医疗信息化相关政策的逐步落地,行业拐点有望加速到来。 投资建议:医疗信息化需求有望加速释放,公司为行业领先企业之一。考虑到今年外部环境对行业招投标、项目交付等的影响,我们调整盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润为4.14亿元、5.40亿元、6.63亿元,对应EPS分别为0.27元、0.35元、0.43元(2022-2024年预测原值为归母净利润为5.38亿元、6.93亿元、8.72亿元,对应EPS分别为0.35元、0.45元、0.56元)。基于公司历史及可比公司估值,我们给予公司2023年30倍PE,对应目标价约10.5元,维持“推荐”评级。 风险提示:疫情不确定性;行业竞争加剧;下游需求释放不及预期;协同进程存在不确定性。 主要财务指标