盘后日评 股指：大盘回落调整，待支撑位逢低分批买入

研究中心研究报告 2022年12月12日星期一 研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 盘后日评股指 联系信息分析师王荆杰期货从业资格：F3084112投资咨询资格：Z0016329邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn联系人陈蕾期货从业资格：F03088273邮箱：chen.lei5@gzf2010.com.cn相关图表 中证1000/上证50中证1000/沪深300 3.0中证1000/中证5001.202.82.61.152.42.21.102.01.81.051.61.41.001.21.00.95 2018-05-172019-05-172020-05-172021-05-172022-05-17 相关报告 2022.12.11《广州期货-一周集萃-20221211-陈蕾-股指-低吸优于追高，关注政策发力点》2022.12《广州期货-月度博览-股指-回升态势确立，期间或有波折-202212》2022.11.27《广州期货-一周集萃-股指-弱现实与强预期下，关注政策密集催化方向-20221127》2022.11.20《广州期货-一周集萃-股指-左侧轮动或将结束，等待市场形成新共识-20221120》 大盘回落调整，待支撑位逢低分批买入广州期货研究中心联系电话：020-22836116一、行情回顾沪深两市低开后全天水下弱势震荡，尾盘跌幅扩大，沪指开始部分回补下方缺口。截至收盘，上证指数跌0.87%报3179.04点，深证成指跌0.89%，创业板指跌0.79%。中信一级行业中计算机、医药、通信等领涨，房地产、有色、煤炭等领跌。 期指方面，IF、IH、IC、IM主力合约分别-0.96%、-1.18%、-0.69%、 -0.34%，IF、IH合约成交量、持仓量明显减少。IF、IH、IC、IM合约前二十席位净持仓分别变动-185手、-562手、-411手、89手。二、消息面 央行公布数据显示，2022年11月份社会融资规模增量为1.99万亿元，比上年同期少6109亿元。其中，对实体经济发放的人 民币贷款增加1.14万亿元，同比少增1573亿元。中国11月M2同比增12.4%，预期11.7%，前值11.8%；M1同比增长4.6%，增速比上月末低1.2个百分点，比上年同期高1.6个百分点。 三、资金面两市全天成交9104.8亿元，环比缩量。沪深300、上证50、中证500、中证1000净主动买入额分别为-175.44亿元、-65.21亿元、-106.42亿元、-15.23亿元。北向资金全天单边净卖出43.38亿元，其中沪股通净卖出36.77亿元，深股通净卖出6.61亿元。四、操作建议近期疫后修复及地产链是市场交易主线，市场定价逻辑以预期差博弈为主，预期打满后，验证期重要性随之提升，而在市场整体信心仍不足的情况下，市场围绕着政策催化方向做结构性机会，但基本面修复存在不确定性，尚未形成有效的全局推演，市场存在减速休整可能。技术上，大盘回落调整，往下支撑关注3160附近，再往下支撑看3055-3095区间，建议等回落到重要支撑位后，再布局长期多单。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 图表1：沪深300风险溢价率 五、指标一览 风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std风险溢价率沪深300指数 10%6,000 9% 5,500 8% 7%5,000 6%4,500 5% 4%4,000 3%3,500 2% 3,000 1% 0% 2015-022015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-09 2,500 数据来源：Wind，广州期货研究中心图表2：上证50风险溢价率 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std上证50（右轴） 12%4,500 10% 8% 4,000 3,500 3,000 6%2,500 2,000 4% 1,500 2% 2015-022015-082016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-08 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表3：中证500风险溢价率 1,000 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std中证500（右轴） 4%12,000 3%10,500 2% 9,000 1% 7,500 0% 6,000 -1% -2% 4,500 -3% 2015-02-122016-02-122017-02-122018-02-122019-02-122020-02-122021-02-122022-02-12 3,000 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表4：中证1000风险溢价率 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std中证1000（右轴） 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 2017-10-262018-05-262018-12-262019-07-262020-02-262020-09-262021-04-262021-11-262022-06-26 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表5：股指期货合约行情数据（成交-手；持仓-手） 品种 合约 收盘价 涨跌幅(%) 成交 △成交 持仓 △持仓 IF IF2212 3963.20 -0.96 69,509 -11,743 92,104 -22,838 IF2301 3968.80 -0.92 11,690 876 21,536 2,674 IF2303 3979.80 -0.87 19,968 527 61,420 2,876 IF2306 3970.20 -0.80 5,271 -214 26,033 848 合计 106,438 -10,554 201,093 -16,440 IH IH2212 2676.00 -1.18 43,974 -11,417 57,768 -13,683 IH2301 2677.40 -1.18 9,927 494 18,816 2,985 IH2303 2688.80 -0.99 6,783 -2,602 32,997 -1,145 IH2306 2688.40 -0.99 3,491 -833 10,622 -543 合计 64,175 -14,358 120,203 -12,386 IC IC2212 6169.60 -0.69 58,309 -2,357 93,286 -14,772 IC2301 6174.40 -0.61 14,050 3,808 36,940 7,956 IC2303 6148.80 -0.60 18,504 4,324 106,224 2,234 IC2306 6054.80 -0.62 9,696 597 67,626 3,136 合计 100,559 6,372 304,076 -1,446 IM IM2212 6654.60 -0.34 36,779 2,402 40,334 -8,306 IM2301 6632.00 -0.21 9,541 4,627 14,998 5,071 IM2303 6565.80 -0.22 12,297 2,789 40,850 2,468 IM2306 6454.20 -0.21 4,891 510 26,357 754 合计 63,508 10,328 122,539 -13 数据来源：Wind广州期货研究中心 图表6：股指期货合约基差数据（点） 品种 合约 交割日 剩余天数 前一日基差 最新基差 IF IF2212 2022-12-16 5 -7 -10 IF2301 2023-01-20 40 -13 -15 IF2303 2023-03-17 96 -20 -26 IF2306 2023-06-16 187 -7 -17 IH IH2212 2022-12-16 5 -2 -2 IH2301 2023-01-20 40 -5 -3 IH2303 2023-03-17 96 -11 -15 IH2306 2023-06-16 187 -12 -14 IC IC2212 2022-12-16 5 -12 -15 IC2301 2023-01-20 40 -13 -20 IC2303 2023-03-17 96 15 6 IC2306 2023-06-16 187 107 100 IM IM2212 2022-12-16 5 -4 1 IM2301 2023-01-20 40 31 24 IM2303 2023-03-17 96 94 90 IM2306 2023-06-16 187 208 201 数据来源：Wind广州期货研究中心 图表7：股指期货席位持仓数据（手） 品种 前5净持仓 前10净持仓 前20净持仓 前5变动 前10变动 前20变动 IF -24,697 -27,412 -26,006 -1,249 -813 -185 IH -33,046 -35,603 -24,571 38 -951 -562 IC -875 7,537 1,013 -2,761 -1,454 -411 IM -7,153 -8,932 -8,849 -964 -611 89 -65,771 -64,410 -58,413 -4,936 -3,829 -1,069 数据来源：Wind广州期货研究中心 图表8：股指估值统计（近五年）: 最新值 百分位数 最大值 最小值 沪深300市盈率 11.53 17.40% 17.45 10.09 沪深300市净率 1.36 16.40% 1.92 1.20 上证50市盈率 9.40 16.10% 15.04 8.31 上证50市净率 1.25 49.20% 1.63 1.02 中证500市盈率 23.72 48.20% 34.51 15.58 中证500市净率 1.77 23.50% 2.54 1.44 中证1000市盈率 29.57 19.80% 58.75 18.94 中证1000市净率 2.34 35.90% 3.15 1.71 数据来源：Wind广州期货研究中心 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 研究中心简介 广州期货研究中心秉承公司“不断超越、更加优秀”的核心价值观和“简单、用心、创新、拼搏”的团队文化，以“稳中求进、志存高远”为指导思想，在“合规、