周观点：当前医药行情看法（四）：疫情后医药投资的思考

行业动态： 2022年12月7日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，进一步优化核酸检测、调整隔离方式、保障群众基本购药需求、加快推进老年人新冠病毒疫苗接种、保障社会正常运转和基本医疗服务。 市场观察： 上周医药生物板块上涨1.39%（排名17/31），年初至今板块下跌17.64%（排名22/31），上周医药板块整体有所回调。 投资思考： 预计未来两三个月各地将陆续迎来人群感染高峰期。随着各地疫情防控措施的进一步优化，尤其是在二十条措施和新十条措施陆续出台，疫情防控面临新形势、新任务。在中共中央政治局常务委员会11月10日召开的会议中表示，结合病毒变异及冬春季气候因素影响，预计疫情传播范围和规模可能持续扩大。参照相关专家观点：“乐观估计在明年上半年可恢复到疫情前的生活状态”（钟南山团队），“要整体度过这次疫情，可能需要3-6个月时间”（张文宏）。 防疫主题预计仍将反复交易，把握治疗场景的主线切换。随着疫情的持续演绎，尤其是在投资者个人体验的积累和传播下，我们预计新冠相关的主题性投资机会有望持续演绎，回顾本轮防疫主题脉络，我们认为大致已走过三个阶段：预防（疫苗）、医疗储备（医疗基建、小分子药物）、居家诊疗（连锁药店、感冒药、抗原、退烧药），参照中国香港和中国台湾的疫情演化过程，我们认为下一阶段的防疫主题相关重点或将是——医院治疗（医院床位、治疗设备、治疗药物） 疫情终将过去，乐观期待未来。尽管疫情带来的短期冲击仍在，但从中期看，终端的需求，尤其是刚性需求将在可预见的未来逐步恢复，以我们持续动态跟踪的跨省异地就医人次（反应刚性医药需求的情况）来看，医院端的严肃医疗需求从2023年Q1开始有望复苏反弹。与此同时，新冠疫情带来的公众对疾病认识变化，也将给我们提供新的投资视角。 近期建议选股思路： （一）防疫主线——建议重点关注医院治疗主线：医院床位（国际医学、海吉亚医疗(H)、信邦制药、盈康生命、华润医疗(H)）、治疗设备（迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗）、治疗药物（君实生物、先声药业、众生药业、歌礼制药（H）） （二）需求复苏——建议重点关注医药主线：①医疗服务（国际医学、爱尔眼科、通策医疗、锦欣生殖（H）、三星医疗、海吉亚医疗（H）、固生堂（H）、盈康生命、信邦制药）； ②院内用药（恒瑞医药、信立泰、恩华药业、健友股份、海思科、京新药业）；③刚性消费（长春高新、爱博医疗）；④医院耗材（南微医学、爱康医疗（H）、惠泰医疗、微电生理-U） （三）疫后布局：常规呼吸道疾病检测（英诺特）、体检（美年健康、国际医学）、流感疫苗（金迪克、华兰疫苗）、康复医疗服务和设备（三星医疗、诚益通、翔宇医疗） （四）弹性主题：①创新药产业链（百济神州、益方生物、康诺亚（H）、贝达药业、信达生物（H）、科济药业（H）、荣昌生物、君实生物；康龙化成、药明康德、凯莱英、泰格医药、金斯瑞生物科技（H）、皓元医药）；②弹性个股（吉贝尔、诚益通、迪瑞医疗、新天药业、悦康药业） 风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，疫情风险。 周观点：当前医药行情看法（四）：疫情后医药投资的思考（第88篇） 行业动态： 2022年12月7日，国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，进一步优化核酸检测、调整隔离方式、保障群众基本购药需求、加快推进老年人新冠病毒疫苗接种、保障社会正常运转和基本医疗服务。 市场观察： 上周医药生物板块上涨1.39%（排名17/31），年初至今板块下跌17.64%（排名22/31），上周医药板块整体有所回调。 投资思考： 预计未来两三个月各地将陆续迎来人群感染高峰期。随着各地疫情防控措施的进一步优化，尤其是在二十条措施和新十条措施陆续出台，疫情防控面临新形势、新任务。在中共中央政治局常务委员会11月10日召开的会议中表示，结合病毒变异及冬春季气候因素影响，预计疫情传播范围和规模可能持续扩大。参照相关专家观点：“乐观估计在明年上半年可恢复到疫情前的生活状态”（钟南山团队），“要整体度过这次疫情，可能需要3-6个月时间”（张文宏）。 防疫主题预计仍将反复交易，把握治疗场景的主线切换。随着疫情的持续演绎，尤其是在投资者个人体验的积累和传播下，我们预计新冠相关的主题性投资机会有望持续演绎，回顾本轮防疫主题脉络，我们认为大致已走过三个阶段：预防（疫苗）、医疗储备（医疗基建、小分子药物）、居家诊疗（连锁药店、感冒药、抗原、退烧药），参照中国香港和中国台湾的疫情演化过程，我们认为下一阶段的防疫主题相关重点或将是——医院治疗（医院床位、治疗设备、治疗药物） 疫情终将过去，乐观期待未来。尽管疫情带来的短期冲击仍在，但从中期看，终端的需求，尤其是刚性需求将在可预见的未来逐步恢复，以我们持续动态跟踪的跨省异地就医人次（反应刚性医药需求的情况）来看，医院端的严肃医疗需求从2023年Q1开始有望复苏反弹。与此同时，新冠疫情带来的公众对疾病认识变化，也将给我们提供新的投资视角。 近期建议选股思路： （一）防疫主线——建议重点关注医院治疗主线：医院床位（国际医学、海吉亚医疗(H)、信邦制药、盈康生命、华润医疗(H)）、治疗设备（迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗）、治疗药物（君实生物、先声药业、众生药业、歌礼制药（H）） （二）需求复苏——建议重点关注医药主线：①医疗服务（国际医学、爱尔眼科、通策医疗、锦欣生殖（H）、三星医疗、海吉亚医疗（H）、固生堂（H）、盈康生命、信邦制药）； ②院内用药（恒瑞医药、信立泰、恩华药业、健友股份、海思科、京新药业）；③刚性消费（长春高新、爱博医疗）；④医院耗材（南微医学、爱康医疗（H）、惠泰医疗、微电生理-U） （三）疫后布局：常规呼吸道疾病检测（英诺特）、体检（美年健康、国际医学）、流感疫苗（金迪克、华兰疫苗）、康复医疗服务和设备（三星医疗、诚益通、翔宇医疗） （四）弹性主题：①创新药产业链（百济神州、益方生物、康诺亚（H）、贝达药业、信达生物（H）、科济药业（H）、荣昌生物、君实生物；康龙化成、药明康德、凯莱英、泰格医药、金斯瑞生物科技（H）、皓元医药）；②弹性个股（吉贝尔、诚益通、迪瑞医疗、新天药业、悦康药业）