聚烯烃日报

国投安信期货 聚烯烃日报 SDICESSENCEFUTURES 探作评级2022年12月13日 聚丙烯★☆☆牛卉高级分析师 塑料★☆☆ PVC★☆☆ F3003295Z0011425 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【行情观点】 近期防疫政策优化助力市场情绪改观，需求释放，价格重心上移，但目前整体供需矛盾依旧存在，向上驱动尚缺乏基本面配合。聚乙烯方面，国内供应稳定，进口货源较为充足，多地防疫政策优化，物流运输受阻情况将有所好转，下游订单情况存小幅上涨预期，而下游需求的持续疲软，企业订单仍不乐观，需求恢复较为缓慢，因此供需矛盾依旧存在。聚两烯方面，近期检修装置增多，且上游库存暂不高，供应端压力尚可。年底下游需求面临定弱预期，市场预期进入累库周期，基本面承压运行。产业链上、中游参与者节前降价去库思路明显。PVC方面，PVC厂库和 社会库存同比仍偏高，且开工有上升预期，供应端继续宽松，而需求层面北方持续下降，南方提升有限，虽有出口提振，但影响有限。 表1：期货主力收盘价表格 收盘价 涨跌 涨跌幅 5日涨跌幅 20日涨跌幅 塑料 8172 0 0.00% 1.05% 3.51% PP 7878 0 0.00% 1.53% 1.40% PVC 6274 69 1.11% 2.65% 6.45% 数据来源：wind 表2：聚烯烃现货价格表 LLDPE（膜级）：➴北LLDPE（联级）：➴东LLDPE（膜级）：➴南 级熔指2-4)：➴南80001001.27%0.37%0.62% 乙烯法PVC 8850 0 0.00% 26.25% 20.27% 电石法PVC 8490 50 0.59% 13.59% 43.02% PP(拉丝级熔指2-4)：➴北PP(拉丝级熔指2-4)：➴东PP(拉丝 最新价涨跌涨跌幅5日涨跌幅20日涨跌幅 8200 0 0.00% 0.00% 1.23% 8280 30 0.36% 0.00% 0.24% 8500 50 0.59% 0.59% 0.59% 7750 50 0.65% 0.65% 0.00% 7800 100 1.30% 0.00% 0.64% 资择来源：Wind，单剑，PVC放季东地区出厂购价 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资概据，格载请注明出处 表3：PP拉丝不同区域价差变动情况 当前值5E20EI60E120E PP拉丝（天津-渐江)500015050 PP拉丝（广东-浙江)200300050 数播来源：wind 表4：PE不同品科区域价差变动情况 前位5日20日60日120日 80012030130 30 0 170 20 80 250 80 100 100 50 50 50 200 75 125 125 50 150 300 150 25 0 25 75 25 25 0 0 125 75 100 25 -25 225 25 150 06 185 50 165 当 LLDPE：天涛浙江LLDPE：山东-浙江LLDPE：广东-浙江 LDPE萍膜料（➴北-➴东）LDPE萍膜料（➴南-➴东）HDPE淳膜料（➴北-➴东）HDPE萍膜料（➴命-➴东）HDPE低熔注塑料（➴南-➴东） HDPE低熔注塑料（➴北-➴东） 数据来源：卓创，wind 1、期现价差 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图1：LL期现价差（➴东）年度对比图2：LL期现价差（山东）年度对比 →2022年02021.年2020.年2022年2021年2020.年 1,200006 006600- 600300- 300 300 300600 600-+006 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind资据来源：wind 图3：LL期现价差（➴北）年度对比图4：LL期现价差（➴南）年度对比 鹿0→2022年2021年+2020.年2022年2021年+2020.年 006 1,200 600 900 300 600 300 300- 600 300 +006 1月3月 600- 5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数播末源：wind 图5：PP期现价差（➴东）年度对比图6：PP期现价差（山东）年度对比 2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年 2,000 2,000 1,500 1,500 1,000国投安信期货1,000 500500 0.A.M0 500500 国投安信期货 1,000 1月3月 5月7月 1,000 9月 11月 1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind数据来源：wind 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图7：PP期现价差（山东）年度对比图8：PP期现价差（➴北）年度对比 →2022年2021年2020.年2022.年2021.年2020.年 2,0002,000 1,5001,500 1,000国投安信期货1,000国投安信期货 500500 0.AAAY0- 500-500 1,000- 1月3月5月7月9月11月 1,000 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind资据来源：wind 2、跨品种价差 图9：塑料和聚丙烯期货主力合约价差年度对比图10：PP粉粒价差年度对比 2022年+2021年→2020.年2022年2021年02020.年 L006600 600300 300- 300 600 +006 300· 600- 006 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致格来源：wind数播未源：wind 图11：PP低熔共聚和拉丝价差年度对比图12：HDPE（拉丝级）-LLDPE（膜皱） 2022.年2021.年02020.年2022.年2021.年02020.年 1,2001,500 1,0001,200 800 600 400 投安信期货006 600 200300 0 200-300- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月致格来源：wind致格来源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图13：HDPE（中空级）-LLDPE（膜级）图14：HDPE（注塑级）-LLDPE（膜绒） 2022年2021年←2020.年+2022年2021年2020·年 1,500-600- 1,200 900- 300- 600 300300 300 600 1月3月5月7月9月11月 600 900 1月3月5月7月9月11月 致格来源：wind数据来源：wind 图15：LDPE（普通膜绒）-LLDPE（膜级） 02022.年02021.年2020.年 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind 3、跨区域价差 图16：LLDPE不同区域价差图17：LDPE萍膜料区域价差 广东浙江山东浙江441/2➴南➴东➴北-➴东 400 400 300 200 200 100 100 200 200 300400 202112132022422022721202211820211213202233120227182022113 数据来源：wind数播源：平创 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图18：HDPE薄膜料不同区域价差图19：HDPE拉丝料不同区域价差 ➴南➴东·➴北东HDPE拉丝料（军南➴东）1/2 600800 400600- 200-400- 200 200 400200 ~600400- 20151231202031820215112022712015123120203182021511202271 致据来源：早创致择来源：享创 图20：HDPE低熔注塑料不同区城价差图21：HDPE➶中空料不同区城价格 ·➴北-➴东➴南-➴东➴北-➴东➴南-➴东 鹿 006008 600- 600- 300-0400国投安信期货 300200 6000 006 1,200 200 1,500-400 20151231202048202162120228302015123120203182021511202271 数插未源：早创数插未源：早创 图22：PP拉丝不同区域价差 ●PP拉丝（广东浙江)PF1/2 300 200· 100 100 200 2021121320224120227192022113 数据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 4、成本毛利 图23：PE-不同原料来源成本对比图24：PE-不同原料未源毛利对比 乙烯歌解CTOMTO乙炜数解CTOOMTO 12,0002,000 11,0001,000 10,000 9,000 8,000 -1,000 2,000 7,000 6,0003,000 2021121320224620227262022111620211213202246202272620221116 数致接未源：早创数据来源：早创 图25：不同原料路线PP毛利对比图26：不同原料路线PP成本对比 CTOPDH1/2乙烯聚解外丙烯1/2 2,00012,000 1,000 1,000 11,000 10,000 9,000 8,000 2,000 7.000 3,0006,000 2021121320224620227262022111620211213202246202272620221116 数据来源：卓创数拓来源：早创 图27：中国BOPP含税成本年度对比图28：中国BOPP税后毛利年度对比 2022.年2021.年→2020年2022年2021年+2020.年 12,0003,000 11,000 10,000 2,500 2,000 1,500 国投安信期货 9,000-1,000 500 0 8,000- 7.000-+00S 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致来源：早创致接来源：早创 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 5、跨期价差 图29：L01-09季节性分析30：L09-05季节性分析 L23012209L2201210941/2L22092205L210921051/3 300200 200 100- 100- 100100 200 300 200 400300 116915915519 数择来源：wind数播未源：wind 图31：L05-01季节性分析图32：PP01-09季节性分析 L22052201L2105-210141/2PP21012009PP220121C1/3 300100 200- 0 100 F001 100 200200 300 400 300 500J400 520117116915 数播未源：wind数播未源：wind 图33：PP09-05孕节性分析图34：PP05-01孕节性分析 PP22092205PP200920C1/3←PP22052001PP210521C1/3 300200 100 0· 300国投安信100 200 600-300- 400 900 500 1.200-600- 915519520117 资择来源：wind资择来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主