建筑工程行业2023年年度策略：建筑央国企风华正，“建筑+”有望提升估值

⾏业评级：领先⼤市-A !"#$%&2023''()*+ !"#$%&'()*+!"+,-./012 !"#$&'()*+ SAC,-#./0S145051703000520221122143 ,- •!"#$%&'()*+,-./0123 •4"56789:;<+=>z@ABCD •E"FG(H01IJ+K(H+”MNOPN •Q"RSTUVWęY+K!Z![”01\] •^"_56`abc+K(H+”01)\dB •1.1!"#$%&3()*+,-./01234 !1#$%$$&'()*+,-./01!$#$%$$&23456789:0;<=>? 战略定位 基础设施发展对国土空间开发保护、生产力布局和国家重大战略的支撑 2022年3月 《政府工作报告》提�经济增长目标5.5%，适度超前开展基础设施建设 2022年4月政治局会议要发挥有效投资的关键作用，全面加强基础设施建设 2022年11月国务院常务会议部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效，巩固经济回稳向上基础；决定向地方派 �督导工作组，促前期已�台 政策措施切实落地 2022年12月 中央财经委研究全面加强基础设施建设问题 建设内容 加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设，把联网、补网、强链作为建设的重点 中央政治局会议明确指�2023年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳 支撑保障 建立重大基建协调机制，强化用地、用海、用能等保障，拓宽长期资金筹措渠道 健的货币政策，加强各类政策配合，形成共促高质量发展的合力 !"#$%&'&()*+ƒ-./01234568&9 •1.1.156789:;<,=*;>fi@AB(CDE !@#$%$%&'(ABCDEFG”,-FI !2#$%$1&1$3'(ABGJKLMNOPfiR,-STUVW 2021年3月要 求系统推进基础设施建设 2021年11月支 持重点项目和重大民生工程建设 2022年5月县 域城镇化建设迎来政策支持 2022年2月，150 项重大水利工程已批复立项67项，开工62项，在建重大水利工程投资规模超过1万 亿元 2020年5月 首提重点“两新一重” 2021年12月水 利部印发《关于实施国家水网重大工程的指导意见》 2022年１月，国 家发改委明确，扎实推动“十四五”规划102项重大工程项目实施 2022年11月， !"#$#% &'()*+ !",-./0.1234 1056789 :!"0.; <9211=>?@AB%63.3%CDEF!"fiH2.4I5CDB;<JK1.15 I=>CLMNODP3 !"#$%&'&()*+ƒ):;<)=>?)@A?-./01234568&9 •1.1.2/F$GHIÌK*DEL>MNOP !X#$%$$&YZ[\]&^GJfiR_`aMbc!d#$%$$&YZ[GJfiR>?ef_`ac 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 安徽 浙江 四川 福建 江苏 广西 ft西 重庆 ft东 新疆 甘肃 上海 海南 0 年度投资计划重点项目数量（右轴） 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 宁夏海南河北北京甘肃黑龙江江西天津陕西新疆重庆内蒙山东山西福建广西河南广东 020000400006000080000100000 !"#$%BCDEFGHIfiKLMG./01234568&9 10,000 8,000 6,000 4,000 •1.1.3QRMN:STU*+,MNV13W NO%PQRSTU#@A>VW!XYZ[\])^_N`%abcdefgbcdeW!YZ[^_ 60.00 道路运输业 铁路运输业 50.0040.00 80.00 30.0020.00 60.00 70.00 10.00 2,000 0 0.00 -10.00 -20.00 40.00 20.00 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年10月 0.00 水利建设投资同比变动 -20.00 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 20202 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 1- -40.00 Nh%@Aij)klmn)o'VpW!YZ[^_NRQ%PQPQTU#qrfJrt>W!YZ[^_ 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 60.00 40.00 20.000.00 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 -20.00 -40.00 ⽔利管理业⽣态环保与环境治理业公共设施管理业 40.00 30.00 20.00 10.000.00 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 狭义基建投资完成额累计同比⼴义基建投资完成额累计同比 •1.2/X$%&3YZ*7[\]^<_`abEc NRR%yz./[|G]~hÄ” •ÖÜáà4âä!2ãåç •énèê2000\ëíâì2î •Hµáà“´ä!2ãÕv •®˜6TD†º†æ“´ä!2 ø%&$ \ïñó4òô ø"#$ •ÖÜöõáàú6ä!2ã4ù •ûöüdžⰢ£!§ÖÜ2 •¶ßnY4)®V4ù©™ ´¨Y5)Æ؇±ú6-•ê‡±¥ ø¿!¡ù¬ÿƒ)Qú-2 ß«]d»”2… ÑYÀÃú2ÕŒ©™)ãzeffiÕv) –Çe—“:”GH‘A’ ø'&$ •1.2.1/Xdefghi*9jkABlUm! NRP%PQRSTU#áyzæ:W!X÷YZ[\])^_NR3%PQRSTU#=ÿæ:W!X÷YZ[\])^_ 160000.00 140000.00 120000.00 100000.00 80000.00 60000.00 40000.00 20000.00 0.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 -20.00 120000.00 100000.00 80000.00 60000.00 40000.00 20000.00 0.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 2015-02 2015-08 2016-02 2016-08 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 -20.00 房地产开发投资同比住宅开发投资同比 NR4%PQRSTU#⁄¤á‹›fiflX÷YZ[2^_NRS%PQRSTU#á·‚æ„fiflXYZ[2^_ 200000.00 150000.00 100000.00 50000.00 0.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 -60.00 250000.00 200000.00 150000.00 100000.00 50000.00 0.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 2015-02 2015-08 2016-02 2016-08 2017-02 2017-08 2018-02 2018-08 2019-02 2019-08 2020-02 2020-08 2021-02 2021-08 2022-02 2022-08 -60.00 商品房销售面积同比房屋新开工面积同比 •1.2.2n/op>qrs*7[t\<_`n/uvm! NRÂ%PQQSTU#Êy‡ÁfiflX÷YZ[‰)^_NRO%PQQSTU#ÊyËèÈ°XÍÎ[\])^_ 50000.00 40000.00 30000.00 20000.00 10000.00 0.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 2005-02 2006-01 2006-12 2007-11 2008-10 2009-09 2010-08 2011-07 2012-06 2013-05 2014-04 2015-03 2016-02 2017-01 2017-12 2018-11 2019-10 2020-09 2021-08 2022-07 -60.00 20000.00 15000.00 10000.00 5000.00 0.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 2005-02 2006-03 2007-04 2008-05 2009-06 2010-07 2011-08 2012-09 2013-10 2014-11 2015-12 2017-01 2018-02 2019-03 2020-04 2021-05 2022-06 -100.00 2005-02 2006-01 2006-12 2007-11 2008-10 2009-09 2010-08 2011-07 2012-06 2013-05 2014-04 2015-03 2016-02 2017-01 2017-12 2018-11 2019-10 2020-09 2021-08 2022-07 2005-02 2006-03 2007-04 2008-05 2009-06 2010-07 2011-08 2012-09 2013-10 2014-11 2015-12 2017-01 2018-02 2019-03 2020-04 2021-05 2022-06 土地购置面积同比本年土地成交价款同比 50000.00 40000.00 30000.00 20000.00 10000.00 0.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 250000.00 200000.00 150000.00 100000.00 50000.00 0.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 土地购置费 同比 房地产开发资金来源 同比 !"#$%*uvwx234568&9 NR`%PQQSTU#Êy‡ÁÏXYZ[\]2^_NRh%PQQSTU#áyzæ:!