长江金属丨铜陵有色拟收购米拉多铜矿70%股权公告 一、收购内容及方式 公司拟通过发行股份、可转换公司债券及支付现金方式,向铜陵集团购买中铁建铜冠投资公司70%股权,中铁建铜冠投资公司主要资产为米拉多铜矿,股票因此停牌,预计将在10个工作日内公告复牌。 二、铜陵集团米拉多铜矿简介 1、沿革:米拉多铜矿位于厄瓜多尔南部萨莫拉-钦奇佩省,是厄瓜多尔规模最大的露天铜矿。 铜矿原属加拿大上市公司科里安特,2009年12月,中国铁建和铜陵集团成立50%:50%的合资公司中铁建铜冠投资公司,并宣布将以6.79亿加元(约合6.52亿美元)收购科里安特,该交易于2010年8月完成。 后经过股权变更,铜陵集团现持有合资子公司70%的股权。 铜陵有色由此获得科里安特在厄瓜多尔拥有的四处勘探项目,其中就包括米拉多铜矿资产。 2、禀赋:米拉多铜矿探明、控制、推断资源合计矿石量25.62亿吨、铜金属量约1363.47万吨、铜平均品位0.57%,金金属量约181.08吨、金平均品位0.16g/t,银金属量1108.45吨、银平均品位1.37g/t。 3、规模:米拉多铜矿一期项目2015年12月开工,2019年7月18日正建成投产,一期项目总投资18.9亿美元。 2021年实际产铜8.9万吨,预计2022年实现产量11-12万吨。 二期项目产能为10-13万吨,计划投资8.6亿美元,一期投资建设了基础设施,二期主要建设一些选矿厂,建设难度比较小。二期项目目前在进行国内外的报批程序,预计程序完成需要一年时间,建设需要一年时间。 2024年底二期项目建成投产后两期合计产能20-23万吨。 三、铜行业观点:1)随着中国经济复苏,23年铜有望底部反转,进而开启年度级别上行周期,考虑到23年铜冶炼、24年及以后铜矿产能相继约束下,铜供给整体释放弹性有限,则本轮反转周期中的铜价终局弹性非常值得期待;2)当前行业“预期乐观、现实磨底”阶段,由于股票提前消化了更多前期对于全球衰退的悲观预期,因此权益弹性胜过商品;3)标的关注:紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色。 四、铜陵观点:铜陵有色具备几个特征1)量增相对显著,米拉多并入之后,权益产能预计25年相比于22年增长65%;2)成本趋势下行,随着米拉多二期投建,公司铜矿成本趋势下行;3)冶炼规模大,23年更加受益于冶炼加工费上行。