黑色金属周报（钢、矿）：成本不断抬升 钢价震荡上涨

黑色金属周报(钢、矿) 成本不断抬升钢价震荡上涨 www.hongyuanqh.com 2022年12月12日 目录 一、结论及平衡表 成本不断抬升钢价震荡上涨 五大品种表观需求 13501150 950750550350 0102 五大品种钢材社库+厂库（农历） 45004000350030002500200015001000 13579111315171921232527293133353739414345474951 20182019202020212022 上周钢材现货市场价格卷强螺弱，唐山螺纹3780元（+140），华东上海螺纹3850元（+60）；热卷方面， 天津热卷3970元（+140），上海热卷4070元（+130）。 12月8日，MS五大品种钢材整体产量增14.59万吨，五大品种库存厂库环比增1.25万吨，社库增4.95万吨。表观需求933.29万吨（农历同比-5.5%），环比回升0.78万吨。长流程现货端，截至12月9日，螺纹现金含税利润亏损扩大，华东螺纹长流程现金含税成本4087元，利润-237元左右，热卷长流程现金含税利润-117元左右。电炉端，华东平电电炉成本在4122元左右，谷电成本在3930左右，华东三线螺纹平电利润-353元左右，谷电利润-160元。 废钢端，上周钢厂到货量略有改善，但整体增量有限，部分钢厂库存依然处于偏低水平，目前今年大部分钢厂因亏损原因，暂未确定冬储计划，个别有冬储计划的，量也也比去年减少，废钢拉涨备库乏力。从数据来看，上周147家样本钢厂日均到20.11万吨，环比增加1.38万吨；147家样本钢厂日耗21.95万吨，环比增加0.35万吨。49家独立电炉厂日耗5.54万吨，环比减少0.33万吨。电炉开工率42.0%，环比降1.2%；产能利用率为44.8%，环比降2.6%。70家长流程钢厂日耗9.32万吨/天，环比增加0.28万吨/天。长流程样本内共11家钢厂增加了废钢用量，另有5家钢厂减少了废钢用量；短流程样本内，湖北一家电炉厂本周开始复产，目前工人单班生产，整体生产不顺畅，日耗增加2500吨，江苏一家电炉厂一套炉子检修，另一套炉子16小时生产，日耗下滑2000吨，此外，湖北、福建、广州本周均有电炉企业因为了利润不佳，开始检修停产，预计下周电炉日耗继续小幅下滑。库存方面，上周富宝统计147家钢企废钢库存总计266.66万吨，环比减少0.90万吨，库存周期12.1天，环比减少0.24天。基地废钢库存45.69万吨，环比增2.79%。 结论，基本面来看，目前处于采暖季限产阶段，叠加吨钢利润持续亏损，钢材产量维持低位。需求方面，建材市场正处淡季，需求走弱，盘面交易预期升水现货，考虑到成本端不断抬升，钢价支撑较强，接下来关注经济会议，政策预期或继续向好，短线冲高后需注意调整风险。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎） 长流程点对点利润亏损扩大 短流程利润持续亏损 2022年粗钢产量同比下降 统计局-粗钢日均产量（万吨） 统计局-生铁日均产量（万吨） 340 270 320 260250 300 240 280 230220 260 210 240 200190 220 180 123456789101112 123456789101112 20182019202020212022 20182019202020212022 ►4月19日，发改委：确保实现2022年粗钢产量同比下降的目标，我们认为此政策主要是对今年需求下修的确认，因此政策层面将从供应端给与一定的调节； ►10月铁水产量在228.5万吨（统计局口径），同比增长12.38%，粗钢日均产量257.29万吨左右。 10月货币数据不及预期 10月居民中长期贷款仍偏弱 11月PMI为48% PMI指数 2021年10月 2021年11月 2022年10月 2022年11月 生产经营活动预期 制造业采购经理指数PMI 80 生产 70 供应商配送时间 60 新订单 50 40 从业人员 新出口订单 30 20 原材料库存 在手订单 购进价格 产成品库存 出厂价格 采购量 进口 10月地产仍为需求主要拖累 140.00 90.00 40.00 -10.00 -60.00 固定资产投资当月同比 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 20182019202020212022 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 固定资产基建投资当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 20182019202020212022 10 60 制造业投资当月同比 50 房地产开发投资当月同比% 40 40 30 20 20 0 1 2 3 45678 9 10 11 12 10 0 -20 -10 1 2 345678 9 11 12 -20 -40 20182019202020212022 20182019202020212022 10月地产部分指标有所修复 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 房屋新开工面积当月同比 房屋施工面积当月同比 90% 70% 50% 30% 10% -10% -30% -50% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 201720182019202020212022 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 2017 2018 2019 2020 2021 2022 商品房销售面积当月同比 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 150% 100% 50% 0% -50% 201720182019202020212022 平衡表要素 粗钢库存消费比 粗钢月度净出口 1.2 800 1.1 700 1 600 0.9 500 0.8 400 0.7 300 0.6 200 0.5 100 0.4 0-100 1月2月 3月4月 5月6月7月8月 9月10月11月12月 0.3 1月2月 3月4月 5月6月7月8月 9月10月 11月12月 -200 2016 2017 201820192020 2021 2022 2017 2018 20192020 20212022 粗钢日均消费 粗钢库存 350 9000 300 8000 250 70006000 200 5000 150 4000 100 1月2月 3月4月 5月6月7月8月 9月10月 11月12月 3000 1月2月 3月4月 5月6月7月8月 9月10月11月12月 2017 2018 20192020 2021 2022 2017 2018 20192020 20212022 粗钢平衡表 单位：万吨 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2020 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2021 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2022Q1 2022 Q2 2022Q3 2022Q4 供应粗钢产量 84503 92752 98493 106477 103104 102537 23506 27083 28370 27518 26901 29118 24377 22708 24626 28009 25225 24677 环比 9.8% 6.2% 8.1% -3.2% -0.6% -4.5% 15.2% 4.8% -3.0% -2.2% 8.2% -16.3% -6.8% 8.4% 13.7% -9.9% -2.2% 同比 -3373 -568 5.9% 3.5% 11.2% 11.8% 14.4% 7.5% -14.1% -17.5% -8.5% -3.8% 3.5% 8.7% 生铁产量 71543 76485 80912 88528 85582 86824 20441 22597 23251 22239 21950 22990 20957 19685 20373 23415 21580 21457 环比 6.9% 5.8% 9.4% -3.3% 1.5% 3.5% 10.5% 2.9% -4.4% -1.3% 4.7% -8.8% -6.1% 3.5% 14.9% -7.8% -0.6% 同比 -2946 1242 6.1% 6.5% 12.4% 12.7% 7.4% 1.7% -9.9% -11.5% -7.2% 1.8% 3.0% 9.0% 废钢产钢量 12960 16267 17582 17949 17522 15713 3066 4486 5119 5278 4952 6128 3420 3023 4253 4594 3645 3220 环比 25.5% 8.1% 2.1% -2.4% -10.3% -37.0% 46.3% 14.1% 3.1% -6.2% 23.7% -44% -11.6% 40.7% 8.0% -21% -11.7% 同比 -1810 4.9% -9.4% 5.7% 8.5% 61.5% 36.6% -33% -42.7% -14.1% -25.0% 7% 6.5% 粗钢进口量 1496 1529 1631 3976 2883 1859 506 822 1687 961 624 725 720 814 590 390 429 450 环比 2.2% 6.7% 143.8% -27.5% -35.5% -7.4% 62.4% 105.1% -43.0% -35.1% 16.3% -0.7% 13.0% -27.5% -33.9% 10.0% 4.9% 同比 48.5% 141.8% 318.4% 75.7% 23.2% -11.8% -57.3% -15.3% -5.4% -46.2% -40.4% -44.7% 供应合计 85999 94281 100124 110453 105987 104396 24013 27906 30057 28478 27525 29843 25098 23522 25216 28399 25654 25127 环比 9.6% 6.2% 10.3% -4.0% -1.5% -4.5% 16.2% 7.7% -5.3% -3.3% 8.4% -15.9% -6.3% 7.2% 12.6% -9.7% -2.1% 同比 6.5% 5.3% 15.9% 13.2% 14.6% 6.9% -16.5% -17.4% -8.4% -4.8% 2.2% 6.8% 需求粗钢�口量 8028 7419 6848 5712 7121 7048 1520 1535 1244 1414 1881 2096 1663 1481 1402 2238 1908 1500 环比 -7.6% -7.7% -16.6% 24.7% -1.0% 1.8% 1.0% -18.9% 13.7% 33.0% 11.4% -20.6% -11.0% -5.3% 59.7% -14.8% -21.4% 同比 -16.2% -17.0% -26.5% -5.3% 23.8% 36.6% 33.7% 4.7% -25.5% 6.8% 14.7% 1.3% 粗钢净�口量 6532 5890 5217 1737 4238 5189 1013 712 -443 454 1257 1371 943 667 812 1848 1479 1050 环比 -9.8% -11.4% -66.7% 144.1% 22.4% 7.2% -29.7% -162.1% -202.5% 177.2% 9.0% -31.2% -29.3% 21.7% 127.7% -20.0% -29.0% 同比 -31.2% -52.8% -134.3% -52.0% 24.1% 92.4% -313.1% 47.1% -35.4% 34