让我看看钱：在大流行期间用每日卡交易数据追踪消费者支出（英）

向我展示金钱：在大流行期 间使用每日卡交易数据跟踪消费者支出 SerhanCevikWP/22/235 2022 12月 ©2022年国际货币基金组织(imf)wp/22/235 国际货币基金组织的工作论文 欧洲部 给我钱 在大流行期间使用每日卡交易数据跟踪消费者支出由SerhanCevik编写1 授权由伯纳丁·阿基托比于2022年12月分发 基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表这些研究以征求意见并鼓励辩论。基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点，不一定代表基金组织、其执董会或基金组织管理层的观点。 摘要 COVID-19大流行对经济活动造成了前所未有的冲击，家庭消费行为突然发生了意想不到的变化。本文使用波罗的海地区的每日卡交易数据调查了大流行的传播和政府干预如何影响消费者支出。分析显示对借记卡和信用卡交易的金额和构成有重大影响。首先，新的COVID-19感染或死亡人数具有强烈的负面影响。其次，虽然旨在遏制大流行蔓延的公共卫生措施具有负面影响，但旨在帮助企业和家庭的经济支持措施具有刺激作用。第三，各支出类别存在异质性，但下降主要集中在受封锁和感染风险限制的行业。第四，政府干预的影响，特别是在刺激消费者支出方面，似乎对商品的影响比对服务的影响更为明显。 冻胶分类数字: E21;E27;E32;一块;Q54 关键词: 大流行病;消费者支出;卡交易;波罗的海;爱沙尼亚;拉托维亚;利萨努阿;欧元区;转型经济体 作者的电子邮件地址: 1作者要感谢AliceFan富有洞察力的评论，SadhnaNaik的出色研究帮助，以及Swedbank为研究提供的主要数据集。 I.我NTRODUCTION COVID-19大流行对经济活动造成了前所未有的冲击，家庭消费行为突然发生了意想不到的变化。在过去两年中 ，COVID-19病例数已达到6.387亿例，导致全球超过660万人死亡。2旨在减缓冠状病毒传播的广泛遏制和缓解措 施严重限制了流动性和经济活动，并导致消费模式发生重大变化。2020年，全球实际GDP萎缩了3.1%，造成了前所未有的经济损失，加剧了许多国家的贫困和不平等。然而，对危机的有力和协调的政策反应为强劲和基础广泛的经济复苏奠定了基础，私人消费成为增长的主要引擎。这就是为什么高频跟踪消费者支出有助于更好地了解疫情后持续复苏，并使政策制定者能够正确调整政策措施。为此，本文使用2020年1月1日至2022年10月2日期间波罗的海（爱沙尼亚、拉脱维亚和立陶宛）每日借记卡和信用卡交易的面板数据集，调查了COVID-19大流行的传播如何影响消费者支出模式，在此期间，COVID-19病例和死亡人数呈波浪状移动（图1）。 最近有一系列文献使用实时数据来评估大流行的经济影响。关于包括COVID-19在内的传染病的经济和金融影响的文献越来越多（科邦、戈罗德尼琴科、韦伯，2020年;艾兴鲍姆、雷贝洛和特拉班特，2020年;福纳罗和沃尔夫 ，2020年;路德维格森，马和吴，2020）。虽然大多数研究都集中在宏观层面，但本文属于分析对企业和家庭影响的文献的一部分（哈桑等人，2020年;塞维克和米留金，2021年）。亚历山大和卡格（2020）使用手机使用和卡交易数据研究了居家令对旅行和支出的影响，发现显着减少 图1所示。COVID-19感染和死亡 COVID-19感染人数 (7天移动平均线) 14000 COVID-19死亡人数 (7天移动平均线) 爱沙尼亚立陶宛拉脱维 50 12000 爱沙尼 立陶宛 拉脱维 10000 40 8000 30 6000 20 4000 10 2000 0 0 -2000 1月20日jul-20jan21jul-211月22日jul-22 -10 1月20日Jul-20 jan21 Jul-21 1月22 Jul-22 来源:OxCGRT;作者的计算。 2最新数据可以在约翰霍普金斯大学的系统科学与工程中心找到： https://www.arcgis.com/apps/dashboards/bda7594740fd40299423467b48e9ecf6. 在大流行期间的消费中。刘易斯、默滕斯和斯托克（2020年）使用各种每周指标，表明大流行导致经济活动突然大幅下滑。贝克等人（2020年）和切蒂等人（2020年）在 美国发现，COVID-19大流行的初始阶段导致食品支出增加，但整体消费者支出急剧下降。同样，使用丹麦的交易级客户数据，Andersen等人（2020年）分析了大流行对消费者支出的影响，并得出结论，与没有大流行的反事实水平相比，在大流行的急性阶段，总支出下降了四分之一以上。加拿大（DahlhausandWelte，2021）、中国（Chen、Qian和Wen，2021）、法国（Bounie、Camara和Galbraith，2020）、拉脱维亚（Brinke等人，2022）、墨西哥（Campos-Vazquez和Esquivel，2021）、荷兰（Kapetanios等，2022）、葡萄牙（Cabral等，2021）、西班牙（Carvalho等人，2020）、瑞士（Kraenzlin、Meyer和Nellen，2020年）、土耳其（坎图尔和厄兹坎）、英国（哈乔奥卢、坎齐格和苏里科，2020年）和美国（邓恩等人，2021年）。 本文从多个维度为文献做出了贡献，包括对大流行期间消费者支出的每日频率的精细分析。为了阻止COVID-19感染的传播，各国政府采取了强制封锁和行动限制等遏制措施。这些非药物干预措施（NPIs）最初导致整个波罗的 海地区的活动严重萎缩，并显着改变了消费模式。尽管关于私人消费的最全面的信息来源是国民账户数据，但要到每个季度结束后的两个月才能获得这些数据——为时已晚，无法评估快速变化的条件并重新调整政策应对措施 。 因此，为了缩小这一信息差距，并对家庭支出和活动进行实时和精细的评估，本文使用每日销售点（POS）借记卡和信用卡交易来估计COVID-19大流行对消费者支出的影响。在2020年大流行的第一阶段，波罗的海三个国家的卡交易总额继第一季度以10%的年增长率增长后，第二季度平均同比下降2.5%。此后，消费者支出加速复苏，尽管由于 图2。信用卡交易和消费支出 银行卡交易的总价值 (欧元,7天移动平均线) 25,000,000 信用卡交易和消费支出 (%,同比增长率) 爱沙尼亚立陶宛拉脱维 亚 50.0 拉脱维亚 20,000,000 40.0 爱沙尼亚 立陶宛 30.0 15,000,000 20.0 10,000,000 10.0 5,000,000 -20.0-15.0-10.0 0.0 -5.00.0 5.010.015.020.025.030.035.0 -10.0 0 1月-19日7月-19日1月-20日7月-20日1月-21日7月-21日1月-22日7月-22日 -20.0 来源:瑞典银行;国际货币基金组织(IMF);作者的计算 大流行的浪潮和政府推出的各种政策措施，但波罗的海地区的增长模式并不均匀。爱沙尼亚在2020年的借记卡和信用卡交易中萎缩了4%，而拉脱维亚和立陶宛分别增长了2%和14.5%。复苏速度也存在相当大的差异，立陶宛在2021年以26.2%领先，拉脱维亚为17.9%，爱沙尼亚为12.3%。总体而言，如图2所示，信用卡交易与GDP中的消费者支出之间存在很强的相关性。与之前的研究相反，本文还涵盖了估计的恢复阶段，从而更清楚地阐明了卫生和经济政策对大流行后发展的影响。 实证分析表明，疫情和政府干预对波罗的海地区的消费支出产生了重大影响。首先，我发现大流行冲击（以新的COVID-19感染或死亡人数来衡量）对以借记卡和信用卡交易衡量的消费者支出具有统计学上的显着负面影响。新的COVID-19感染（或死亡人数）增加1%与卡交易总额下降0.052%（或0.022%）有关。估计系数可能看起来很小 ，但随着病例（或死亡人数）数量的增加，累积影响会越来越大。其次，我发现政府对疫情的政策反应——以遏制病毒传播的公共卫生措施和旨在帮助企业和家庭的经济支持措施的形式——对借记卡和信用卡交易的金额和构成产生了重大影响。例如，严格指数增加1%会使信用卡交易量减少0.171%，而经济支持指数的类似增长会使信用卡交易量增加0.021%。第三，我对33个消费支出类别进行了精细分析，发现支出类别之间存在异质性，但下降主要集中在直接受封锁和感染风险限制的行业。第四，政府干预的影响，特别是在刺激消费者支出方面，似乎对商品的影响比对服务的影响更为明显。 本文的其余部分结构如下。第二节概述了实证分析中使用的数据。第三节介绍了计量经济学方法并介绍了研究结果。最后，第四节总结并提供了结论性意见。 II.DATAOVERVIEW 实证分析基于对借记卡和信用卡交易、COVID-19病例和死亡以及政策措施的每日观察的平衡面板数据集。用于构建借记卡和信用卡交易的基础数据是从Swedbank获得的，Swedbank是波罗的海最大的零售银行之一，约占POS交易的一半。分解2020年1月1日至2022年10月2日期间的每日借记卡和信用卡交易数据，并在卡交易 中包括33个支出类别，如表6所示。本文中使用的POS交易不包括现金提取，但涵盖店内和在线购买。每日 COVID-19感染和死亡人数来自牛津Covid-19政府响应跟踪器（OxCGRT）数据库。这 OxCGRT还系统地收集了政府采取的几种不同共同政策应对措施的信息，以反映政府行动程度的量表记录这些政策，并将这些分数汇总到一套政策指数中（Hale等人，2021年）。本文使用以下综合政策指数：（i）严格指数;（二）遏制和健康指数;（三）经济支持指数;以及（iv）政府整体应对指数。这些指数中的每一个都报告一个介于0到100之间的数字，反映了政府在某些维度上的反应水平。虽然该指数是衡量政府采取了多少相关指标以及在多大程度上采取行动的指标，但它不能说明政府的政策是否得到有效实施。 汇总统计数据显示，整个波罗的海地区和一段时间内的信用卡交易和流行病相关因素存在相当大的异质性。如表 1所示，抽样期间每日借记卡和信用卡交易的平均值为1330万欧元，最低为602，157欧元，最高为3，480万欧元 。在2020年大流行的第一阶段，波罗的海三个国家的卡交易总额继第一季度以10%的年增长率增长后，第二季度平均同比下降2.5%。此后，消费者支出加速复苏，尽管由于大流行的浪潮和政府推出的各种政策措施，偶尔会出现低谷和峰值。波罗的海的借记卡和信用卡交易总额在第三季度平均增长了8.9%，在2020年第四季度平均增长了0.9%。复苏势头从2021年第一季度的0.3%增长到今年剩余时间的平均增长率24.6%和2022年前三季度的27.8%。COVID-19大流行期间的增长模式在整个波罗的海地区并不均匀：爱沙尼亚在2020年的借记卡和信用卡交易中萎缩了4%，而拉脱维亚和立陶宛则增长了2%，并且 变量 借记卡和信用卡交易(€) 观察 的意思是Std.开发。 最低 最大 表1。摘要统计信息 分别为14.5%。复苏的速度也有所不同，立陶宛在2021年以26.2%领先，拉脱维亚为17.9%，爱沙尼亚为12.3%。消费者支出的细分似乎是一个促成因素。样本期间，波罗的海地区的商品购买平均占卡交易的68.5%左右 总计 3,018 13,300,000 4,836,900 602,157 34,800,000 货物 3,018 9,121,104 3,202,769 485,225 25,100,000 服务 3,018 4,142,733 1,781,970 102,460 11,600,000 新型冠状病毒肺炎 感染 3,018 923 1,828 0 15,412 死亡 3,018 6 9 0 79 紧缩指数 3,018 36.6 20.7 0.0 87.0 控制和健康指数 3,018 42.4 16.4 0.0 76.7 经济支持指数 3