铁矿石周报：政策利好持续 铁矿盘面上行

期货研究报告|铁矿石周报2022-12-11 政策利好持续铁矿盘面上行 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 整体来看，终端成材消费进入淡季，但铁矿石需求韧性仍存。钢厂主被动减产增多，日均铁水产量逐步回落，铁矿需求呈现走弱趋势。但市场利好政策提振，铁矿期现价格震荡上行，本周铁矿石期现价格明显走强，下游接货意愿增加。目前需密切关注铁矿石库存、疫情防控政策和地产政策情况。后续铁矿石价格高度取决于钢厂利润改善、铁矿石补库和政策利好情况。 核心观点 ■市场分析 本周铁矿主力合约由2301移仓到2305合约，价格震荡上涨，五盘后2305合约收于 814.5元/吨，环比上周上涨64元/吨。铁矿现货的上涨明显，青岛港PB粉周五行情价格825元/吨，环比上涨45元/吨；超特粉行情价格671元/吨，环比上涨32元/吨。 供应方面：本周Mysteel统计新口径全球发运3180万吨，环比增加360万吨，其中澳洲发运1923万吨，环比增加60万吨，巴西发运690万吨，环比增加38万吨。铁矿石 45港口日均疏港量303万吨，环比增加3万吨。全球发运环比上周上升，主要受到巴西以及澳洲发运的上升。到港量因部分澳洲船只延期使本周总到港量大幅回升。 需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.9%，环比上周上升0.3%，同比去年增加7.8%；高炉炼铁产能利用率82.0%，环比下降0.6%，同比增加3.9%；日均铁水产量221万吨左右，与上周基本持平。钢厂盈利率偏低，因利润亏损而减产的高炉增多，日均铁水量维持中位。 库存方面：Mysteel统计港口进口铁矿库存为13385万吨，环比上涨98万吨。分量方 面，进口矿粉库存9726万吨，环比上涨153万吨；进口块矿库存2010万吨，环比降低 80万吨；进口铁精粉库存1091万吨，环比增加34万吨。本期到港量维持了偏高水平，随着市场提振，提货意愿增加，故港口库存有降低趋势。 整体来看，终端需求韧性仍存。钢厂主被动减产增多，日均铁水产量逐步回落，铁矿需求呈现走弱趋势。但市场利好政策持续�台，市场情绪得到明显的修复，铁矿石价格震荡上行，成交量环比增加，下游接货意愿增强。当前铁矿库存处于低位，尤其钢厂库销比处于极低水平，后期冬储补库，使得铁矿石具有较大的价格弹性。目前需密切关注铁矿石库存、疫情防控政策和地产政策情况。 策略 单边：谨慎看多跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 高炉检修情况，钢厂利润情况，旺季需求水平，粗钢压产等。 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250 200 150 100 50 1591317212529333741454953 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 20182019202020212022 1591317212529333741454953 1000 900 800 700 600 500 400 300 20182019202020212022 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 2018 2019 2020 2021 2022 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 20182019202020212022 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 350 330 310 290 270 250 230 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 20182019202020212022 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1591317212529333741454953 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 20182019202020212022 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2018 2019 2020 2021 2022 11000 10000 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 (20) 166156146136126116106968676665646362616 I2305-I2309I2001-I2005I2005-I2009I2009-I2101I2101-I2105I2105-I2109I1809-I1901I2301-I2305I2201-I2205I2205-I2209I2209-I2301 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com