传媒行业周报系列2022年第49周：外交小阳春、线下渐复苏，关注文化出海与营销

证券研究报告|行业研究周报 2022年12月10日 外交小阳春、线下渐复苏，关注文化出海与营销 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 16% 7% -3% -12%-21%-31% 2021/122022/032022/062022/092022/1 传媒沪深300 分析师：赵琳邮箱：zhaolin@hx168.com.cnSACNO：S1120520040003联系人：李钊邮箱：lizhao1@hx168.com.cn注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 传媒行业周报系列2022年第49周 ►市场行情回顾 2022年第49周（实际交易日为2022.12.5-2022.12.9）上证指数上涨1.61%，沪深300指数上涨3.29%，创业板指数上涨1.57%。SW传媒指数上涨0.57%，落后创业板指数1.00pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第二十位。子行业中广告营销、互联网服务、影视位列前三位，分别上涨5.82%、5.45%、2.03%。 ►传媒行业数据 截至2022年12月9日，院线电影排名前三为《航海王：红发歌姬》《名侦探柯南：万圣节的新娘》和《扫黑行动》；网播电影排名前三为《哥，你好》《平凡英雄》和《新神榜：杨戬》；影视剧集排名前三为《卿卿日常》与《风吹半夏》和《爱的二八定律》；综艺排名前三分别为《一年一度喜剧大赛第二季》《来看我们的演唱会》和《乐队的海边》；动漫排名前三分别为《斗罗大陆》《开心锤锤》和《完美世界》；iOS游戏畅销榜前三为《和平精英》《原神》和《王者荣耀》；安卓游戏热玩榜排名前三分别为《原神》《王者荣耀》和《香肠派对》。 ►核心观点 防疫政策转向后复苏预期较强，看好广告投放需求回升。我们认为线下消费预期有所好转，看好营销点位流量环比回暖、企业营销投入预算提升，重点关注线下广告行业优质标的，同时继续推荐长线布局到店酒旅、移动支付、出行等赛道。 中沙关系迎来明显跃升，“外交小阳春”有望持续推动文化出海及内容引进。结合此前二十大报告再提重视文化自信及内容产业出海价值，看好开放环境下外交趋势对内容产业的正向刺激，重点关注具备出海或引进能力的内容行业优质标的。 ►投资建议 1)线下营销板块：广告展示显著受益于疫情管控措施优化，重点推荐分众传媒（002027.SZ），我们判断Q3以来销售情况已经呈现弱复苏趋势，本月防疫措施明朗后，拐点将进一步明确；受益标的同时包括兆讯传媒（301102.SZ）。 2)文化数字化板块：推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑（603466.SH）、持续打造“文化自信”输出载体的大型文旅演艺节目制作商锋尚文化 （300413.SZ），以及文化数字化装备制造商大丰实业 （603081.SH）。 3)影视板块：进口电影陆续引进，受益标的包括万达电影 （002739.SZ）、博纳影业（001330.SZ）及中国电影 （600977.SH）；建议关注优质影视版权公司捷成股份 （300182.SZ），其数字院线及新媒体版权业务直接受益于电影“十四五”规划，在当下长短视频平台竞争优质内容的行业背景下，片库资产稀缺性显著。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4)消费互联网：重点推荐生活服务企业美团 （3690.HK），看好线下复苏后到店及酒旅业务快速反弹，受益标的包括拼多多（PDD.US）、京东集团-SW(09618.HK)。 5)游戏板块：行业即将迎来政策友好期，重点推荐腾讯 控股（0700.HK），11月存量游戏基本盘表现稳健，看好海外新作《NIKKE》维持骄人流水表现，同时推荐网易 （9999.HK）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界 （002624.SZ）。 ►风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 盈利预测与估值 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价 （元/港元） 投资评级 2021A EPS(元)2022E2023E 2024E 2021A P/E 2022E 2023E 2024E 0700.HK 腾讯控股 325.6 买入 23.4 11.33 17.23 20.37 12.77 26.37 17.34 14.66 3690.HK 美团-W 188.5 买入 -3.84 -0.84 0.92 1.78 -45.04 -205.9 187.97 97.15 9999.HK 网易-S 112.5 买入 5.15 6.76 7.52 8.19 20.04 15.27 13.72 12.60 300182 捷成股份 4.70 买入 0.17 11.33 17.23 20.37 27.65 15.16 12.37 10.22 002555 三七互娱 17.36 增持 1.31 1.35 1.59 1.92 13.25 12.86 10.92 9.04 002624 完美世界 13.58 增持 0.19 0.9 1.07 1.23 71.47 15.09 12.69 11.04 603466 风语筑 11.59 买入 1.2 0.25 0.58 0.73 9.66 46.36 19.98 15.88 300413 芒果超媒 26.51 买入 1.13 1.13 1.32 1.49 23.46 23.46 20.08 17.79 603081 大丰实业 12.45 增持 0.96 0.96 1.16 1.39 12.97 12.97 10.73 8.96 资料来源：Wind，华西证券研究所 注：风语筑由华西传媒&建材联合覆盖；港股上市公司股价单位为港元；截至12月10日人民币港元汇率为1.12 正文目录 1.本周市场行情5 2.核心观点7 3.投资建议7 4.行业新闻8 4.1.文旅行业新闻8 4.2.影视及视频行业新闻8 4.3.游戏行业新闻9 4.4.元宇宙行业新闻12 4.5.电商行业新闻13 4.6.互联网行业新闻14 5.重要公告16 6.子行业数据22 6.1.电影行业22 6.2.游戏行业24 6.3.影视剧集行业25 6.4.综艺及动漫26 7.风险提示27 图表目录 图12022年第49周申万一级行业涨跌幅排名（2022.12.5-2022.12.9）5 图22022年第49周传媒子行业涨跌幅排名（2022.12.5-2022.12.9）6 表12022年第49周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2022.12.5-2022.12.9）6 表22022年第49周电影票房（2022.12.5-2022.12.9）22 表32022年第49周游戏市场排行榜（2022.12.5-2022.12.9）24 表42022年第49周影视剧集市场排名情况（2022.12.5-2022.12.9）25 表52022年第49周综艺市场排名情况（2022.12.5-2022.12.9）26 表62022年第49周动漫市场排名情况（2022.12.5-2022.12.9）26 1.本周市场行情 2022年第49周（实际交易日为2022.12.5-2022.12.9）上证指数上涨1.61%，沪深300指数上涨3.29%，创业板指数上涨1.57%。SW传媒指数上涨0.57%，落后创业板指数1.00pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第二十位。子行业中广告营销、互联网服务、影视位列前三位，分别上涨5.82%、5.45%、2.03%。 图12022年第49周申万一级行业涨跌幅排名（2022.12.5-2022.12.9） 8% 0.57% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 资料来源：Wind，华西证券研究所 图22022年第49周传媒子行业涨跌幅排名（2022.12.5-2022.12.9） 广告营销 5.82% 互联网服务 5.45% 影视 2.03% 游戏 -0.78% 广电 -1.07% 出版 -1.99% 体育-2.49% -3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7% 资料来源：Wind，华西证券研究所 本周传媒行业个股涨幅前5为焦点科技、*ST腾信、分众传媒、科德教育、万润科技；跌幅前5为粤传媒、浙数文化、湖北广电、*ST文化、华扬联众。 表12022年第49周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2022.12.5-2022.12.9） 涨幅top5跌幅top5 序号 股票简称 涨跌幅 股票简称 涨跌幅 1 焦点科技 23.81% 粤传媒 -23.46% 2 *ST腾信 14.18% 浙数文化 -11.86% 3 分众传媒 14.14% 湖北广电 -8.58% 4 科德教育 13.74% *ST文化 -8.54% 5 万润科技 11.97% 华扬联众 -6.43% 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.核心观点 防疫政策转向后复苏预期较强，看好广告投放需求回升 本周“新十条”落地，有序放开成为确定趋势，景点及电影院（北京地区）不再查验核酸健康码，结合本次政治局会议“大力提振市场信心”“着力扩大国内需求”相关表述，我们认为线下消费预期有所好转，看好营销点位流量环比回暖、企业营销投入预算提升，重点关注线下广告行业优质标的，同时继续推荐长线布局到店酒旅、移动支付、出行等赛道。 中沙关系迎来明显跃升，“外交小阳春”有望持续推动文化出海及内容引进本周，中共中央总书记、中国国家主席习近平时隔6年再度访问沙特，中沙发表 联合声明，两国政府和企业达成40余份合作协议或意向。我们梳理二十大闭幕后外交动向，包括越共中央总书记阮富仲、巴基斯坦总理夏巴兹、坦桑尼亚总统哈桑、德国总理舒尔茨在内的多位外国领导人陆续到访中国，习近平亦密集出访东南亚及中东，结合此前二十大报告再提文化自信及内容产业出海价值，看好开放环境下外交趋势对内容产业的正向刺激，重点关注具备出海或引进能力的内容行业优质标的。 3.投资建议 1)线下营销板块：广告展示显著受益于疫情管控措施优化，重点推荐分众传媒 （002027.SZ），我们判断Q3以来销售情况已经呈现弱复苏趋势，本月防疫措施明朗后，拐点将进一步明确；受益标的同时包括兆讯传媒（301102.SZ）。 2)文化数字化板块：推荐受益于“文化新基建”的数字文化创意展览展示龙头公司风语筑（603466.SH）、持续打造“文化自信”输出载体的大型文旅演艺节目制作商锋尚文化（300413.SZ），以及文化数字化装备制造商大丰实业 （603081.SH）。 3)影视板块：进口电影陆续引进，受益标的包括万达电影（002739.SZ）、博纳影业（001330.SZ）及中国电影（600977.SH）；建议关注优质影视版权公司捷成股份（300182.SZ），其数字院线及新媒体版权业务直接受益于电影“十四五”规划，在当下长短视频平台竞争优质内容的行业背景下，片库资产稀缺性显著。 4)消费互联网：重点推荐生活服务企业美团（3690.HK），看好线下复苏后到店及酒旅业务快速反弹，受益标的包括拼多多（PDD.US）、京东集团-SW(09618.HK)。 5)游戏板块：行业即将迎来政策友好期，重点推荐腾讯控股（0700.HK），11月存量游戏基本盘表现稳健，看好海外新作《NIKKE》维持骄人流水表现，同时推荐网易（9999.HK）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）。 4.行业新闻 4.1.文旅行业新闻 【文化和旅游部最新调整娱乐场所和旅游景区不再查验核酸健康码】http://985.so/b1dig 12月9日，文化和旅游部对相关疫情防控工作指南再次进行了调整更新，发布了新版旅游景区、旅行社、互联网上网服务营业场所、娱乐场所、剧院等演出场所、剧本娱乐经营场所新冠肺炎疫情防控工作指南，按照国务院联防联控机制综合组优化落实疫情防控新十条，除对导游上团前核验健康码外，相关指南均不再要求提供核酸检测阴性证明、查验健康码、开展落地检。 4.2.影视及视频行业新闻 【哔哩哔哩回应裁员传闻：仅是部