电子行业周报：半导体周期持续下行，关注结构性机会

证券研究报告 行业评级：电子强于大市（维持） 电子行业周报 半导体周期持续下行，关注结构性机会 2022年12月12日 平安证券研究所电子团队 请务必阅读正文后免责条款 行业要闻及简评：1）12月6日，美国总统拜登与台积电创始人宣布该公司在亚利桑那州的第二家芯片工厂开业，将其在该州的投资从120亿美元增加到400亿美元，计划生产3纳米制程，而现有的5纳米工厂也将建置4纳米制程。2）12月7日，TrendForce显示，第三季度全球智能手机总产量达2.89亿部，环比减少0.9%，同比减少11%，打破历年来第三季度旺季正 增长的规律。3）12月8日，TrendForce发布2022年第三季度全球晶圆代工厂营收排名，前十名厂商共占据了97%的市场份 额。4）12月8日，Canalys发布最新研报，2022年第三季度中国个人电脑（包括台式机、笔记本电脑等）出货量下降13%。 一周行情回顾：本周，申万半导体行业指数上涨了0.25%，跑输沪深300指数3.04个百分点；年初以来，申万半导体行业指数下跌33.59%，跑输沪深300指数14.52个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体行业指数本周反弹相对一般。 投资建议：当前半导体行业周期持续下行，以智能手机为代表的终端需求萎缩已成共识，不过在构建自主可控的半导体产业链需求下，结构性机会依然存在：1）新能源汽车+“风光储”带来的功率类器件及模拟电子需求等，推荐时代电气、斯达半导、纳芯微、圣邦股份等；2）半导体行业作为信息技术产业的基石，国产替代进程持续，推荐半导体设备及材料 龙头，北方华创、中微公司、鼎龙股份等；3）电子测量仪器是半导体等高端制造产业的加速器，自主可控势在必行，建议关注普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维等。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。 台积电在美国亚利桑那州的工厂开业，计划生产3nm/4nm工艺 12月6日，美国总统拜登与台积电创始人宣布该公司在亚利桑那州的第二家芯片工厂开业，将其在该州的投资从120亿美元增加到400亿美元，计划生产3纳米制程，现有的5纳米工厂也将建置4纳米制程。 台积电全球晶圆厂分布情况 3 资料来源：集微网，平安证券研究所 2022Q3全球智能手机总产量下滑 12月7日，TrendForce发布报告称，第三季度全球智能手机总产量达2.89亿部，环比减少0.9%，同比减少11%，打破历年来第三季度旺季正增长的规律。其中，三星手机第三季度产量环比增长3.9%，约6420万部。此外，苹果手机第三季度产量增长至5080万部，位列第二位。第三至第五名分别是小米（含Redmi、POCO、黑鲨）、OPPO（含Realme、OnePlus）、VIVO（含iQOO），仅小米产量与第二季度持平，其他两家厂商均呈现环比衰减。 3Q22-4Q22全球前五大智能手机品牌市占率预估 Company 3Q22 4Q22E Ranking MarketShare Ranking MarketShare Samsung 1 22.2% 2 20.2% Apple 2 17.6% 1 24.6% Xiaomi 3 13.1% 3 12.0% Oppo 4 11.6% 4 10.4% Vivo 5 8.5% 5 7.6% 资料来源：TrendForce，平安证券研究所4 2022Q3全球前十大晶圆代工厂营收环比增长 12月8日，TrendForce发布2022年第三季度全球前十大晶圆代工厂营收排名。在今年第三季度，全球前十大晶圆代工厂的营收达352.1亿美元，环比增长6%；从各厂商的情况来看，前五名厂商台积电、三星、联电、格芯、中芯国际的合计市占率上升到89.6%。排在第6~10名的厂商为华虹集团、力积电、世界先进、高塔半导体、晶合集成，前十名厂商共占据了97%的市场份额。 2Q22-3Q22全球前十大晶圆厂代工情况 资料来源：TrendForce，平安证券研究所5 2022Q3中国大陆个人电脑出货量下降 12月8日，Canalys发布最新研报，2022年第三季度，中国个人电脑（包括台式机、笔记本电脑等）出货量下降13%。中国个人电脑中的台式机（包括台式工作站）和笔记本电脑（包括移动工作站）的出货量分别下降31%和3%，平板电脑同比下降3%。 1Q20-Q322中国大陆个人电脑出货量 资料来源：Canalys，平安证券研究所6 本周，美国费城半导体指数维持窄幅震荡，中国台湾半导体指数走势也类似。12月9日，美国费城半导体指数达到2721.02，周涨幅为- 1.81%，中国台湾半导体指数为323.74，周跌幅为-2.56%。 年初以来费城半导体指数表现年初以来中国台湾半导体指数表现 4500 500 4000 450 3500 400 3000 2500 2000 350 300 250 200 7 资料来源：Wind，平安证券研究所 本周，申万半导体行业指数上涨了0.25%，跑输沪深300指数3.04个百分点；年初以来，申万半导体行业指数下跌33.59%，跑输沪深 300指数14.52个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体行业指数本周反弹相对一般。 年初以来半导体行业指数相对表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现 沪深300半导体(申万)相对涨跌幅 0.77% 0.11% 0.25% 0.02% 其他电子Ⅱ光学光电子 -0.23% 消费电子 电子电子化学品Ⅱ半导体 -0.73% -1.66% 元件 0%1% -5%22-0122-0322-0522-0722-0922-11 -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% -50% 1% 0% -1% -1% -2% -2% 8 资料来源：Wind，平安证券研究所 截至本周最后一个交易日，半导体行业整体PE（TTM，整体法，剔除负值）为37.3倍。上周，半导体行业120只A股成分股中，52只 股价上涨，0只持平，68只下跌。 半导体行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10位 跌幅前10位 序号 股票简称 涨跌幅% PE（TTM） 序号 股票简称 涨跌幅% PE（TTM） 1 创耀科技 12.80 83.55 1 长川科技 -9.95 76.99 2 华峰测控 11.64 53.76 2 东微半导 -8.09 59.33 3 博通集成 8.99 -41.84 3 臻镭科技 -7.64 95.82 4 北方华创 7.88 61.46 4 天岳先进 -7.63 -473.35 5 拓荆科技-U 7.86 122.39 5 国芯科技 -6.64 92.56 6 中微公司 7.82 52.23 6 华岭股份 -6.48 34.65 7 晶晨股份 7.03 33.28 7 东芯股份 -5.96 35.95 8 格科微 6.94 54.21 8 派瑞股份 -5.46 80.94 9 海光信息 5.78 124.40 9 希荻微 -5.43 532.73 10 中科蓝讯 5.43 41.12 10 明微电子 -5.30 56.43 资料来源：Wind，平安证券研究所9 当前半导体行业周期持续下行，以智能手机为代表的终端需求萎缩已成共识，不过在构建自主可控的半导体产业链需求下，结构性机会依然存在：1）新能源汽车+“风光储”带来的功率类器件及模拟电子需求等，推荐时代电气、斯达半导、纳芯微、圣邦股份等；2）半导体行业作为信息技术产业的基石，国产替代进程持续，推荐半导体设备材料龙头，北方华创、中微公司、鼎龙股份等；3）电子测量仪器是半导体等高端制造产业的加速器，自主可控势在必行，建议关注普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维等。 10 供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎 的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被“卡脖子”的风险依然较高。 政策支持力度不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。 市场需求可能不及预期。由于全球疫情蔓延，国内经济增长压力依然较大，占比较大的计算、存储和通信等领域市 场需求增长可能受到冲击，上市公司收入和业绩增长可能不及预期。 国产替代不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进 程。 电子信息团队 行业 分析师/研究助理 邮箱 资格类型 资格编号 半导体 付强 fuqiang021@pingan.com.cn 投资咨询 S1060520070001 徐碧云 XUBIYUN372@pingan.com.cn 一般证券从业资格 S1060121070070 电子 徐勇 XUYONG318@pingan.com.cn 投资咨询 S1060519090004 11 股票简称 股票代码 12月9日 EPS（元） PE（倍） 评级 收盘价（元） 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 新洁能 605111 85.20 1.92 2.07 2.37 3.13 44.4 41.2 35.9 27.2 推荐 思瑞浦 688536 337.99 3.71 2.56 3.64 4.35 91.1 132.0 92.9 77.7 推荐 立昂微 605358 48.95 0.89 1.52 1.85 2.06 55.0 32.2 26.5 23.8 推荐 闻泰科技 600745 56.20 2.10 2.20 2.81 3.57 26.8 25.5 20.0 15.7 推荐 时代电气 688187 56.81 1.42 1.63 1.99 2.29 40.0 34.9 28.5 24.8 推荐 斯达半导 603290 335.32 2.33 5.08 7.00 9.57 143.9 66.0 47.9 35.0 推荐 中微公司 688012 107.00 1.64 1.90 2.27 2.62 65.2 56.3 47.1 40.8 推荐 北方华创 002371 244.81 2.04 3.92 4.99 6.45 120.0 62.5 49.1 38.0 推荐 鼎龙股份 300054 23.68 0.23 0.42 0.59 0.79 103.0 56.4 40.1 30.0 推荐 纳芯微 688052 360.00 2.21 3.03 4.39 6.34 162.9 118.8 82.0 56.8 推荐 12 资料来源：Wind，平安证券研究所 平安证券研究所投资评级： 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上） 中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间） 弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上）公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢