豆油周报：豆油需求主导市场，期价横盘震荡

和合期货豆油周报（20221205-20221209） ——豆油需求主导市场，期价横盘震荡 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 供应方面，国内大豆到港量逐步增加，国内油厂开机率均有一定回升，同时实际压榨量比预期乐观，使得豆油供应增加；国内油厂开工率上调，但国内油厂豆油库存不升反降，反映出国内市场需求旺盛。需求方面，本周各项防疫政策逐步优化落地，使得下游餐饮等消费需求有所好转，随着进口大豆到港量的增长，国内油厂压榨利润持续向好，叠加春节来临，食品企业需求增加，预计12月份的油脂消费或将有所提升。综上，豆油价格将进入震荡阶段，国内仍以油脂消费需求为主导，重点关注油厂开工率的变化情况，以及下游市场春节前的备货情况。另外，目前豆粕价格不断走高，若油厂维持挺粕抛油的策略，豆油价格仍面临一定压力。 目录 一、本周行情回顾.....................................- 3 - （一）期货行情..- 3 - （二）现货行情..- 3 - 二、国内外基本面分析.................................- 4 - （一）国内外大豆走势两极分化......................- 4 - （二）大豆到港数量逐步回升，但仍处于历史低位......- 6 - （三）大豆压榨量有所增加，豆油库存小幅提升........- 7 - （四）马棕产量减少，国内库存持续增加..............- 8 - 三、市场需求情况.....................................- 8 - 四、后市展望..- 9 - 风险揭示：..- 9 - 免责声明：..-10 - 一、本周行情回顾 （一）期货行情 本周大商所豆油主力合约y2301开盘价9202元/吨，最高价9418元/吨，最低价9150元/吨，收盘价9252元/吨，较上一周上涨10，涨幅0.11%，成交量 214.0万手，较上一周减少55.0万手，持仓量23.4万手，较上一周减少87475手。 （二）现货行情 图一：豆油2301期货价格K线图数据来源：文华财经和合期货 截止12月9日，豆油均价10200元/吨，环比上周下跌250元/吨。截止11 月18日豆油现货成交量27850吨，较上一周增加6100吨，主要是因为近期国内优化防疫政策，市场预期管控地区减少将令餐饮需求回暖，豆油现货成交量有所增加。 图二：豆油现货市场价格数据来源：Wind和合期货 图三：豆油现货成交量数据来源：Wind和合期货 二、国内外基本面分析 （一）国内外大豆走势两极分化 本周国内大豆均价为5865元/吨，较上周基本持平。本周大豆市场价格偏弱运行。国内大豆目前由于疫情，运输受阻，呈现旺季不旺的情况，下游需求不及预期，市场整体氛围供大于求。 图四：大豆现货价 数据来源：Wind和合期货 国外方面，截至12月8日收盘，本周CBOT大豆期货交易收盘价格1486.50美分/蒲，较上周同期上涨55美分/蒲，涨幅3.84%，较上月同期上涨3.93%，较年初上涨10.56%。本周美豆价格持续走高。其中阿根廷的干燥天气是支持本周美豆上涨的一个主要因素。 图五：CBOT大豆期货收盘价数据来源：Wind和合期货 （二）大豆到港数量逐步回升，但仍处于历史低位 截止2022年12月8日，全国港口大豆库存为584.17万吨，较上周增加 21.209万吨，增幅3.77%，同比去年减少194.96万吨，减幅25.027%。11月，大豆到港数量为735万吨，环比上月增加了321万吨，增幅77.53%；同比减少122万吨。由于进口大豆压榨利润持续在亏损之中，国内油厂海外采购大豆积极性降低。 图六：港口大豆库存量数据来源：Wind和合期货 图七：大豆进口数量 数据来源：Wind和合期货 （三）大豆压榨量有所增加，豆油库存小幅提升 截至12月2日，全国豆油库存量是76.8万吨，比上周同期增加0.1万吨；比上年同期减少24.7万吨，减幅24.33%。国内油厂开机率略有回升，大豆压榨量有所增加，油厂开机有所改善。随着大豆到港量增加，本周压榨量有望提升至200万吨左右，库存小幅提升。 图八：全国豆油库存量数据来源：Wind和合期货 （四）马棕产量减少，国内库存持续增加 截至2022年12月7日，全国重点地区棕榈油商业库存约96.75万吨，周环比增加3.45万吨，增幅3.70%。据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2022年12月1-5日马来西亚棕榈油单产减少9%，出油率减少0.03%，产量减少9.16%。据马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据，马来西亚11月1-30日棕榈油产量预估减6.09%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月1-5日棕榈油出口量为223757吨，较11月同期出口的256028吨减少12.6%。 三、市场需求情况 图九：国内棕榈油商业库存数据来源：Wind和合期货 需求方面，受疫情影响，今年消费市场整体都受到严重冲击，社会餐饮消费下降较为明显。本周各项优化政策逐步优化落地，使得下游餐饮等消费需求有所好转，随着进口大豆到港量的增长，国内油厂压榨利润和盘面压榨利润持续向好，叠加春节来临，食品企业需求增加，预计12月份的油脂消费或将有所提升。 图十：国内豆油消费量数据来源：Wind和合期货 四、后市展望 供应方面，国内大豆到港量逐步增加，国内油厂开机率均有一定回升，同时实际压榨量比预期乐观，使得豆油供应增加；国内油厂开工率上调，但国内油厂豆油库存不升反降，反映出国内市场需求旺盛。需求方面，本周各项防疫政策逐步优化落地，使得下游餐饮等消费需求有所好转，随着进口大豆到港量的增长，国内油厂压榨利润持续向好，叠加春节来临，食品企业需求增加，预计12月份的油脂消费或将有所提升。综上，豆油价格将进入震荡阶段，国内仍以油脂消费需求为主导，重点关注油厂开工率的变化情况，以及下游市场春节前的备货情况。另外，目前豆粕价格不断走高，若油厂维持挺粕抛油的策略，豆油价格仍面临一定压力。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。