[咖啡] 【华泰科技】关注台积电美国建厂对行业的影响

[咖啡]【华泰科技】关注台积电美国建厂对行业的影响 ☀台积电美国亚利桑那厂迁机仪式召开，关注半导体制造区域化的潜在影响 12月6日，台积电在美国亚利桑那厂举办首批设备迁机仪式，并重申2024年北美首座工厂投产计划不变。 美国总统拜登、美国商务部部长雷蒙多、美国亚利桑那州州长等政要，以及苹果CEO库克、AMD董事长兼CEO苏姿丰、英伟达总裁兼CEO黄仁勋等台积电核心客户出席仪式。 我们认为本次仪式显示美国通过《芯片和科学法案》之后，部分半导体产业链环节出现回流美国趋势。 对中国半导体产业链来讲，短期需要面对（1）高性能计算，高端手机等美国优势产业部分环节回流美国的负面影响，（2）长期看好，电动车，光伏等中国优势行业国产化带来的业务机会。 ☀美国加速芯片制造本土化，全球半导体制造区域化趋势提速 根据SIA数据，美国在全球半导体制造中的份额从1990年的37%下降到2021年的12%，但在全球芯片设计领域的份额为47%。8月拜登正式签署《芯片法案》，2022-2026年合计提供527亿美元补贴，其中390亿美元用于建设、扩大或更新美国晶圆厂。 台积电、三星、英特尔及格罗方德等当前均在美国新建晶圆厂。 美国重振半导体制造的背景下，我们看到部分当地客户代工需求回流。 受益于此，半导体下行周期中格罗方德仍然指引Q4营收环比持平（-1.2%~1.2%），明显优于联电、中芯国际等全球同业。 ☀台积电加大亚利桑那厂投资至400亿美元，绑定核心北美大客户 迁机仪式同日，台积电宣布将亚利桑那晶圆厂总投资额由120亿美元提升至400亿美元，为台积电历史上最大的境外投资。 项目分为两期，其中首期项目计划生产N4制程，计划于2024年投产；二期将于2026年起生产3nm制程产品，台积电预计投产后两期总产能将达到5万片/月，约占台积电2021年总产能4%，苹果、英伟达及AMD将成为该厂首批客户。 苹果、英伟达及AMD均为台积电前五大客户，三家公司2021年合计贡献台积电41.5%的营收。 ☀中国半导体：关注电动车，光伏等产业链国产化的投资机会美国加速制造本地化的同时，中国半导体制造国产化趋势明朗。 中国本土智能手机、PC、通信、工业及汽车等领域的系统厂商正快速成长。同时，美国商务部10月发布新一轮出口管制。 基于供应链安全考量下，我们认为以系统厂商为代表的中国企业未来对上游的芯片本土化供应需求有望持续增长。 我们预计中国本土晶圆制造产能将由2021年的218万片/月（等效8寸）增长1.5倍至2025年的540万片/月（等效8寸），以支撑下游旺盛的国产化需求，建议关注国产化下的投资机会。 风险提示：全球半导体进入下行周期，中美贸易摩擦加剧，行业竞争加剧的风险。