基础化工行业周报：冬储行情推进及产品价格上涨，磷肥及磷化工板块表现强势

2022年12月10日 行业研究 冬储行情推进及产品价格上涨，磷肥及磷化工板块表现强势 ——基础化工行业周报（2022/12/05-2022/12/11） 要点 冬储行情推动，产品价格上涨，磷肥及磷化工板块表现强势。本周在冬储行情以及相关化肥、原料产品价格上涨的带动下，化肥与农药板块，特别是磷肥及磷化工板块上涨明显。根据Wind数据，本周Wind化肥农药指数上涨约2.5%，磷肥及磷化工指数（申万）上涨约7.0%，磷肥及磷化工指数（中信）上涨8.6%。 复合肥需求稳步上行，磷肥及磷化工产品价格持续上涨。受益于冬储行情的持续推进，本周国内复合肥开工率环比提升2.69pct，产量环比提升3.5%，价格环比上涨0.9%。磷肥方面，在高价磷矿石的支撑下和合成氨价格持续上涨的带动下，叠加下游需求的逐步复苏，本周国内磷酸一铵及磷酸二铵价格及价差进一步提升。截至12月9日，国内磷酸一铵及磷酸二铵价格环比分别上涨约 2.4%和0.9%；价差环比分别提升约107元/吨和48元/吨。原材料方面，磷矿石价格仍旧维持高位，本周合成氨在供应端缩减的影响下价格环比上涨2.4%。此外，由于西南地区枯水期电价成本的上涨和贵州地区限电措施的推进，黄磷及磷酸价格也于11月中旬开始触底反弹。 磷肥及磷化工板块建议关注产业链完整且产能弹性较大的标的。后续伴随着冬储的持续演进和春耕旺季的来临，在“粮食安全”备受重视的情境下，我们认为磷肥及磷化工行业有望维持较高的景气，从而抬升相关企业的盈利能力。在相关磷肥及磷化工企业中，我们首先建议关注拥有完整产业链且上游资源供应充足的企业。拥有完整产业链或拥有充足磷矿石供应的磷肥及磷化工企业，在磷矿石价格大幅上涨的情形下可以有效地获取上游资源端的利润，从而大幅提升自身的利润水平。其次，我们建议关注拥有较大产能弹性的企业，其可有效 基础化工 增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 联系人：周家诺 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 联系人：胡星月 010-58452014 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 0% -10% -20% -30% 12/2103/2206/2209/22 地凭借自身产能的扩张，从而取得更大幅度的业绩增速。建议关注：川恒股基础化工沪深300 份、云天化、兴发集团、新洋丰、川发龙蟒、云图控股、湖北宜化、川金诺。 板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为1.61%，深证成指涨幅为2.51%，沪深300指数涨幅为3.29%，创业板指涨幅为1.57%。中信基础化工板块涨幅为1.7%，涨跌幅位居所有板块第15位。过去5个交易日，化工行业各子板块涨跌不一，涨幅前五位的子板块为：磷肥及磷化工（+8.6%），锂电化学品（+4.7%），食品及饲料添加剂 （+4.2%），聚氨酯（+3.8%），纯碱（+3.7%）。 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。 资料来源：Wind 目录 1、本周行情回顾3 1.1、化工板块股票市场行情表现3 1.2、重点产品价格跟踪5 1.3、本周重点关注行业动态——磷肥及磷化工6 1.4、子行业动态跟踪11 2、重点化工产品价格及价差走势12 2.1、化肥和农药12 2.2、氯碱14 2.3、聚氨酯15 2.4、C1-C4部分品种17 2.5、橡胶18 2.6、化纤和工程塑料19 2.7、氟硅21 2.8、氨基酸&维生素22 2.9、锂电材料23 2.10、其它24 3、风险分析25 中庚基金 1、本周行情回顾 1.1、化工板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为1.61%，深证成指涨幅为2.51%，沪深300指数涨幅为3.29%，创业板指涨幅为1.57%。中信基础化工板块涨幅为1.7%，涨跌幅位居所有板块第15位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，化工行业各子板块涨跌不一，涨幅前五位的子板块为：磷肥及磷化工（+8.6%），锂电化学品（+4.7%），食品及饲料添加剂 （+4.2%），聚氨酯（+3.8%），纯碱（+3.7%）。跌幅前五位的子板块为：碳纤维（-2.1%），氟化工（-1.8%），橡胶助剂（-1.5%），其他塑料制品 （-1.4%），其他化学制品Ⅲ（-1.3%）。 图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：美瑞新材 （+25.11%），鼎际得（+22.67%），达威股份（+22.55%），南化股份 （+21.80%），*ST尤夫（+21.69%）。 表1：本周基础化工板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300848.SZ 美瑞新材 29.55 25.11% 20.42% 603255.SH 鼎际得 37.98 22.67% 24.73% 300535.SZ 达威股份 16.85 22.55% 24.26% 600301.SH 南化股份 14.47 21.80% 24.53% 002427.SZ *ST尤夫 9.20 21.69% 21.37% 603378.SH 亚士创能 13.25 19.80% 53.53% 002895.SZ 川恒股份 28.59 15.98% 17.61% 300769.SZ 德方纳米 265.56 13.39% -14.38% 300505.SZ 川金诺 24.78 13.31% 7.79% 002092.SZ 中泰化学 7.40 13.15% 18.02% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：国立科技（-16.29%），瑞丰新材（-12.12%），华峰超纤（-10.50%），元力股份（- 10.39%），科思股份（-9.52%）。 表2：本周基础化工板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 300716.SZ 国立科技 15.57 -16.29% 27.00% 300910.SZ 瑞丰新材 116 -12.12% -24.46% 300180.SZ 华峰超纤 4.26 -10.50% 5.71% 300174.SZ 元力股份 23.55 -10.39% 8.78% 300856.SZ 科思股份 49.9 -9.52% -9.57% 300758.SZ 七彩化学 13.71 -9.27% 20.26% 688295.SH 中复神鹰 43.73 -8.51% -7.80% 003002.SZ 壶化股份 19.25 -8.03% -12.42% 301131.SZ 聚赛龙 42.1 -7.90% 10.32% 688106.SH 金宏气体 20 -7.28% -8.88% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表3：本周化工产品价格涨幅前十 1.2、重点产品价格跟踪 近一周涨幅靠前的品种：苯胺:华东地区（+4.93%），乙烯:东南亚 （+4.55%），上海有色:氟化铝:全国（+4.41%），正丁醇:齐鲁石化 （+4.05%），丁二烯:华东地区（+3.59%），己二酸:华东地区（+3.23%），上海有色:冰晶石:全国（+2.82%），化纤价格指数:涤纶POY（+2.67%），合成氨:河北地区（+2.61%），化纤价格指数:涤纶DTY（+2.55%）。 产品单位最新价周涨跌幅近30日均价30日涨跌幅年涨跌幅2021均价2020均价2019均价 乙烯:东南亚 美元/吨920.00 4.55% 886.67 0.76% -8.46%1,001.52 700.17 832.56 苯胺:华东地区元/吨10,650.004.93%10,886.67-25.69%6.50%10,916.155,797.306,507.10 上海有色:氟化铝:全国元/吨10,650.004.41%10,260.0013.37%-18.08%9,025.828,193.729,767.12 正丁醇:齐鲁石化 元/吨7,700.00 4.05% 7,453.33 0.72% -6.10%12,228.086,137.706,521.64 己二酸:华东地区 元/吨10,666.673.23%11,146.670.38% -19.50%11,323.957,724.598,730.41 丁二烯:华东地区元/吨6,733.333.59%6,691.11-0.63%56.59%7,910.416,428.529,494.89 上海有色:冰晶石:全国元/吨7,300.002.82%7,126.67-4.16%12.31%6,122.475,635.386,258.08 化纤价格指数:涤纶POY 元/吨6,930.00 2.67% 6,900.33 7.71% -5.07%7,420.885,589.137,936.51 合成氨:河北地区元/吨4,490.002.61%4,209.37-5.42%15.36%3,823.992,638.352,929.77 化纤价格指数:涤纶DTY 元/吨8,050.00 2.55% 8,086.67-10.40%-8.52%8,972.187,267.089,569.96 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 表4：本周化工产品价格跌幅前十 近一周跌幅靠前的品种：丙烯酸:浙江卫星（-22.99%），柴油(50ppm):新加坡:FOB（-12.88%），柴油(10ppm):新加坡:FOB（-12.88%），WTI原油 （-11.34%），Brent原油（-11.18%），FOB:石脑油:新加坡地区（-9.53%），甲苯:华东地区（-8.65%），汽油(92#无铅):新加坡:FOB（-8.34%），硫酸（-7.77%），汽油(95#无铅):新加坡:FOB（-6.81%）。 产品 单位 最新价 周涨跌幅 近30日均价 30日涨跌幅 年涨跌幅 2021均价 2020均价 2019均价 丙烯酸:浙江卫星 元/吨 6,700.00 -22.99% 8,366.67 -3.83% -52.48% 13,212.88 8,486.07 8,389.86 柴油(50ppm):新加坡:FOB 美元/桶 103.19 -12.88% 120.90 -10.23% 14.11% 77.25 49.29 77.77 柴油(10ppm):新加坡:FOB 美元/桶 103.20 -12.88% 121.28 -10.48% 13.84% 77.52 49.39 78.17 WTI原油 美元/桶 72.01 -11.34% 80.72 -9.22% -