【中信电子】“效率+安全”，电子行业复盘与投资主线展望总结202

【中信电子】“效率+安全”，电子行业复盘与投资主线展望总结2022年，电子行业整体下跌充分。 其中半导体部分板块表现相对活跃，2022年前三季度设备板块表现强劲，Q4以来设计公司表现回暖，整体来看截止12月初半导体设备板块跑赢沪深300指数5pcts，集成电路板块跑输沪深300指数9pcts。 消费电子全年表现相对较弱，截止12月初整体跑输沪深300指数15pcts，主要受去年主动补库导致全年处于去库存通道，对于零部件拉动较弱，同时国内外疫情反复以及海外俄乌战争等也导致需求端预期疲弱。 展望2023年，我们认为电子板块整体投资思路是“效率+安全”：效率是主线，安全是基础。 1、投资主线（一）：静待复苏，拥抱蓝海，“效率是产业主旋律”：静待复苏方面，存量市场智能手机关注安卓端：22年国内手机厂商明显承压，供应链相对表现欠佳，我们看好2023年安卓链的底部反弹机会，安卓端去库存持续，我们预计行业库存有望2023Q2末回归正常水平，去库存效果逐步显现，相关供应链公司稼动率有望提升，驱动盈利水平改善。 拥抱蓝海方面，增量市场关注汽车电子/VR/AIoT。 推荐逻辑而言，建议投资人关注产业链上游受益于复苏逻辑的库存拐点、估值低位的IC设计公司，中游重点关注受益于需求恢复+布局创新蓝海的零部件公司。 2、投资主线（二）：产业自强，拥抱变化，“安全是产业链基础”：（1）产业自强：（半导体制造-设备-零部件自主+高端芯片国产化）逆全球化趋势下，芯片制造战略地位显著，本土化趋势明确，全球景气提升、国产替代加速，产业政策有望加码，关注“卡脖子”环节国产化历史机遇。 （2）拥抱变化：（跟踪分析产业链外迁，关注国内公司全球布局）逆全球化趋势下，消费电子产业链部分外迁是中长期趋势以国内公司出海为主；重点关注通过产业升级完成自我迭代，拥抱产业动态变化的国内公司。