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【浙商电新张雷】普利特(002324)深度:改性塑料龙头,收购锂电厂老树开新花<

2022-12-08未知机构劫***
【浙商电新张雷】普利特(002324)深度:改性塑料龙头,收购锂电厂老树开新花<

【浙商电新张雷】普利特(002324)深度:改性塑料龙头,收购锂电厂老树开新花 【发力储能新赛道,老树开新花】公司为国内车用改性塑料龙头,收购海四达发力储能。预计到23年底锂电产能11.3GWh(LFP8.3GWh)。 21年公司营收48.71亿,yoy+9.5%,归母净利0.24亿,yoy-94%,主要系原材料原油价格上涨及商誉和坏账计提约8000万。 22Q1-Q3营收42.81亿,yoy+26.1%,归母净利1.53亿,yoy+81.1%。 【需求旺盛供不应求,海四达积极扩产】目前海四达2GWh三元圆柱+1GWh磷酸铁锂,未来扩张以储能用LFP为主,预计今年底新增1GWh三元圆柱、1.3GWh磷酸铁锂,到23年底3GWh三元圆柱+8.3GWh 磷酸铁锂。 公司订单供不应求,头部客户包括Exicom、铁塔、移动、沃太、大秦等,10月签订订单超10个亿。 【传统主营改性塑料稳定增长,LCP有望贡献增量】改性塑料受益新能源车销量快速增长和单车使用量提升,未来将持续保持稳定增速。LCP为高分子材料增量领域,目前全球市场为日本和美国垄断,国内以金发科技、普利特为代表的头部公司加速追赶,受益国产替代。公司07年布局,目前具有2000吨LCP树脂聚合产能、300万平米LCP薄膜生产线、以及150吨(200D)LCP纤维产能。 盈利预测与估值:预计22-24年归母净利为3.19/7.96/10.78亿,当前股价对应PE分别为53、21、16倍。 给予23年PE 28倍,目标市值223亿,32%上涨空间。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:新产能消化不及预期;技术研发与推广不达预期;原材料价格大幅波动风险。