计算机行业2023年度策略报告：安全为基，持续关注汽车智能化

计算机行业2023年度策略报告 安全为基，持续关注汽车智能化 计算机 2022年12月09日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 闫磊投资咨询资格编号 S1060517070006 YANLEI511@pingan.com.cn 付强投资咨询资格编号 S1060520070001 FUQIANG021@pingan.com.cn 平安观点： 行业回顾及投资逻辑：2022年以来，软件行业收入增速放缓，但仍实现 两位数增长。行业上市公司2022年前三季度整体利润承压，但工业软件、智能汽车等板块表现较好。市场表现来看，计算机行业指数表现不佳，跑输沪深300指数，且在申万31个一级行业中排名靠后，估值处于处于历 史低位水平。展望2023年，我们判断计算机行业上市公司2023年业绩将迎来改善，行业估值将迎来修复。我们看好信创、工业软件、网络安全和智能汽车等板块的投资机会。 信创工程扩容，基础软硬件迎来历史性发展机遇。信创产业将按照2+8+N的落体体系徐徐展开，党政信创先行，金融、电信等行业紧随其后。信创产业链包括PC和服务器整机，以及芯片、操作系统、中间件、数据库、 办公软件等核心组件。根据我们的测算，信创产业未来将有数千亿量级的市场空间，市场空间巨大。我们看好信创产业发展带来的基础软硬件机会。 多重因素推动，工业软件发展前景广阔。工业软件是工业企业数智化转型升级的重要工具，是我国智能制造、智能建造的重要基础和核心支撑。当前，我国工业软件体量和我国工业体量规模不匹配，发展空间巨大。以2021 年我国工业增加值37.26万亿元为基数估算，我国工业软件的市场空间将 超过7000亿元。受益工业企业智能化转型升级、国产化、正版化以及国家政策支持多重因素推动，我国工业软件产业发展前景广阔。 网络安全市场保持增长，数据安全正当风口。受益政策和复杂严峻的网络威胁态势的推动，我国网络安全行业市场规模持续增长。根据中国网络安全产业联盟数据，我国网络安全市场规模2021年约为614亿元，同比增 长15.41%，到2024年有望突破1000亿元。数字经济时代，数据安全将成为我国网络安全的建设重点。我们认为，在数字经济蓬勃发展的推动下，数据安全项目在各行业的落地进程将加快，我国数据安全市场将持续高增长。 汽车智能化水平持续提高，软件、域控制器价值突显。我国的自动驾驶处于从L2向L3渗透的阶段。L2级市场渗透率正稳步提升，L3级自动驾驶技术也已相对成熟，随着相关法规的完善将逐步落地。L4级自动驾驶测 试数据的积累也正在加速进行。汽车智能化升级推动汽车电子电气架构由分布式向域集中甚至中央计算单元演进，“软件定义汽车”成为行业共识，汽车上的软件价值量进一步提高。另一方面，我国智能汽车进入多域部署阶段，域控制器国产方案相继落地。我国域控制器解决方案逐步成熟，相关的Tier1、软硬件平台厂商将从中受益。 行业报 告 行业年度策略报 告 证券研究报告 投资建议：展望2023年，我们认为，在党和国家高度重视“安全”的背景下，“安全”将成为计算机行业的重要主题，在“安全”主题领域，于计算机行业而言，将有三条主线值得重点关注，分别是信创、工业软件和网络安全。另外，在产业数字化发展方面，汽车智能化水平持续提高，智能汽车产业链亦值得持续关注。我们判断，计算机行业上市公司2023年业绩将迎来 改善，行业估值将迎来修复。我们看好信创、工业软件、网络安全和智能汽车等板块的投资机会，维持对计算机行业的“强于大市”评级。信创领域，推荐金山办公、中科曙光、太极股份，建议关注龙芯中科、海光信息、麒麟信安。工业软件领域，强烈推荐广联达、中控技术，推荐中望软件、华大九天。网络安全领域，强烈推荐启明星辰。智能汽车领域，强烈推荐中科创达，推荐德赛西威、经纬恒润、华阳集团。 风险提示：1）供应链风险上升；2）政策支持力度不及预期；3）市场需求可能不及预期；4）国产替代不及预期。 股票名称 股票代码 股票价格 EPS P/E 评级 2022-12-082021A 2022E 2023E2024E 2021A 2022E2023E 2024E 广联达 002410.SZ 55.730.55 0.81 1.121.41 101.3 68.849.8 39.5 强烈推荐 中科创达 300496.SZ 110.931.42 2.01 2.753.65 78.1 55.240.3 30.4 强烈推荐 中控技术 688777.SH 92.721.17 1.62 2.172.84 79.2 57.242.7 32.6 强烈推荐 启明星辰 002439.SZ 25.200.90 0.92 1.231.57 28.0 27.420.5 16.1 强烈推荐 中科曙光 603019.SH 23.720.79 1.02 1.311.64 30.0 23.318.1 14.5 推荐 金山办公 688111.SH 249.152.26 2.42 3.424.73 110.2 103.072.9 52.7 推荐 太极股份 002368.SZ 28.930.64 0.79 0.961.18 45.2 36.630.1 24.5 推荐 华大九天 301269.SZ 94.930.26 0.35 0.460.61 365.1 271.2206.4 155.6 推荐 德赛西威 002920.SZ 117.951.50 2.09 2.823.77 78.6 56.441.8 31.3 推荐 经纬恒润 688326.SH 156.781.22 1.81 2.693.57 128.5 86.658.3 43.9 推荐 华阳集团 002906.SZ 37.800.63 0.85 1.271.70 60.0 44.529.8 22.2 推荐 中望软件 688083.SH 189.362.10 1.31 3.064.15 90.2 144.561.9 45.6 推荐 龙芯中科 688047.SH 81.000.59 0.64 0.981.35 137.3 126.682.7 60.0 未评级 海光信息 688041.SH 45.280.14 0.43 0.711.05 323.4 105.363.8 43.1 未评级 麒麟信安 688152.SH 204.122.11 2.48 3.414.78 96.7 82.359.9 42.7 未评级 备注：龙芯中科、海光信息、麒麟信安2022-2024年的EPS取自Wind一致预期。 正文目录 一、计算机行业投资逻辑7 二、行业回顾与展望：估值处于历史较低水平，行业将迎来估值修复7 2.1行业上市公司整体利润承压，但工业软件、智能汽车等板块表现较好7 2.2行业行情整体处于下行态势，但已呈现向上反弹趋势8 2.3行业指数涨幅表现不佳，行业基金持仓持续处于低配区间9 2.4估值处于历史低位水平，行业将迎来估值修复10 三、信创工程扩容，基础软硬件迎来历史性发展机遇10 3.1ICT产业呈现从“全球分工”、“中美绑定”到“小院高墙”的新变化10 3.2信创产业政策支持，落地体系逐渐拓展12 3.3信创产业链布局逐步完善14 3.4信创产业市场空间测算16 四、多重因素推动，工业软件发展前景广阔17 五、网络安全市场保持增长，数据安全正当风口23 5.1我国网络安全市场规模持续增长，行业集中度有所提升23 5.2数字经济时代，数据安全正当风口25 六、汽车智能化水平持续提高，软件、域控制器价值突显27 6.1汽车智能化水平持续提高，汽车电子电气架构集中式演进趋势明确27 6.2国内进入多域部署阶段，域控制器国产方案相继落地29 七、投资建议及风险提示32 7.1投资建议：看好信创、工业软件、网络安全和智能汽车等板块的投资机会32 7.2风险提示32 图表目录 图表1计算机行业投资逻辑7 图表2软件行业收入同比增速8 图表3工业软件和集成电路设计板块收入同比增速8 图表42019-2021年行业上市公司员工人数增速8 图表52022前三季度计算机行业上市公司整体和重点板块营收和归母净利润增速对比8 图表6年初以来计算机行业指数表现9 图表7行业指数相比沪深300指数表现9 图表8行业指数涨幅在31个申万一级行业排名27位9 图表92020Q1-2022Q3信息传输、软件和信息技术服务业基金持仓市值比例和股票市场标准行业配置比例10 图表10计算机行业当前估值低于历史中位数水平10 图表11行业市盈率在31个申万一级行业排名第4位10 图表12国内ICT体系演变：封闭——引进——融入11 图表13中美产业链深度绑定11 图表14全球产业链新变化12 图表15半导体国产化与信创工程的关联性12 图表16信创工程与半导体行业国产化比较12 图表17近期信创产业相关支持政策（部分）13 图表18国产ICT正循环13 图表19信创工程生态、理想、现实与要求13 图表202+8+N信创发展进程14 图表21各领域信创应用落地进程14 图表22国产CPU厂商现状14 图表23市场主流芯片-OS体系14 图表24龙芯处理器产品15 图表25龙芯生态布局15 图表26海光处理器产品15 图表27海光生态布局15 图表28国产操作系统落地情况15 图表29国产数据库落地情况15 图表30我国信创产业体系16 图表31信创产业PC、服务器市场容量预测（万台）16 图表32信创PC市场规模预测（亿元）17 图表33信创服务器市场规模预测（亿元）17 图表34工业软件分类18 图表35工业软件应用18 图表362019-2021年我国智能制造能力成熟度水平18 图表372021年我国离散/流程工业智能制造能力成熟度水平18 图表38《中国制造2025》对数字化研发普及率的和关键工序数控化率的规划19 图表39我国工业软件国产化率19 图表40美国对我国科技企业制裁和打压情况20 图表41中国与部分其他国家PC软件盗版率情况20 图表42我国软件正版化相关政策（部分）21 图表43国家工业软件支持政策（部分）22 图表44我国工业软件市场规模23 图表45我国工业增加值23 图表462020年全球APT攻击的目标国分布情况23 图表47APT典型攻击方式：供应链攻击23 图表482015-2021年我国网络安全行业市场规模及增速24 图表492020年我国网络安全收入结构（按行业）24 图表502020年我国网络安全收入结构（按地区）24 图表512021年我国网络安全市场竞争格局25 图表522017-2021年我国网络安全行业集中度25 图表53我国数字经济占GDP的比重持续提高25 图表542020-2021年我国数据安全市场规模（亿元）25 图表55我国数据安全相关法律政策（部分）26 图表56面向数据全生命周期构建的安全管理与防护体系26 图表57安恒信息AiLPHA安全分析与管理平台26 图表582019-2022年8月各行业数据安全项目数量27 图表592021年各行业数据安全项目数量增速27 图表602019-2024年我国智能网联汽车产业规模27 图表612016-2021年中国智能汽车销量及渗透率27 图表622021Q1-2022Q1我国L2级自动驾驶乘用车的渗透率28 图表63汽车电子电气架构的演进28 图表64全球汽车软件细分市场规模(十亿美元)29 图表65我国汽车软件在整车价值中的占比29 图表662020-2030年全球域控制器按域划分的市场规模及预测29 图表67L2自动驾驶域控制器搭载情况（万套）30 图表682022年1-9月L2级自动驾驶域控制器竞争格局30 图表69全球及中国智能座舱产品渗透率30 图表702021年-2022年7月中控多屏与联屏车型销量与增速30 图表71部分车企三域融合架构量产情况31 图表72国内主流行泊一体方案31 一、计算机行业投资逻辑 当前，国际、国内环境趋于复杂。ICT产业呈现从“全球分工”、